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    2020年粘膠短纖半年報:歷史低價下的各類窘狀

    2020/7/7 10:54:00 來源: 評論(0)11935

    2020年粘膠短纖半年報

    粘膠短纖經(jīng)歷了2019年的4連跌,市場急需一場反彈甚至反轉(zhuǎn)行情帶動產(chǎn)業(yè)鏈休整喘息,但世事無常,2020年開年行業(yè)便受到新觀疫情影響,產(chǎn)業(yè)鏈自下而上的壓力倒逼著2020年上半年粘膠短纖價格再度刷新了歷史新低,同時新低價格下也是彰顯著行業(yè)高庫存、負利潤、低開機的各類窘態(tài)。

    • 疫情致使行情雪上加霜,粘膠短纖價格刷新歷史新低

    粘膠短纖產(chǎn)業(yè)鏈20201-6月均價同比

    單位:元/

    日期

    粘膠短纖(紡紗)

    溶解漿

    R30S(環(huán)錠)

    2019年1-6月

    12536.34

    7054.94  

    17415.18

    2020年1-6月

    9356.47

    5308.38  

    13241.71

    同比

    -25.37%

    -24.76%

    -23.96%

    粘膠短纖2019年已經(jīng)經(jīng)歷了4連跌行情,期間反彈的力度一次比一次輕微,本欲今年得以喘息,但自年初開始,公共衛(wèi)生安全事件在國內(nèi)爆發(fā),紡織中下端鏈條停擺現(xiàn)象明顯,直至到210日后,行業(yè)開機才逐步提升,可紡織企業(yè)剛投入生產(chǎn)趕單現(xiàn)象沒多久,3月份海外又進陷入了更深更嚴重的境地,這對于對外出口依存度較大紡織行業(yè)來說,壓力甚至更勝前期,在此階段,粘膠短纖及人棉紗價格雙雙再度刷新了歷史新低,據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計,20201-6月,粘膠短纖均價降至9356.47,同比-25.37%R30S(環(huán)錠)上半年均價13241.71/噸,同比-23.96%

    1 2011-2020年粘膠短纖及人棉紗價格走勢圖

    • 量價齊跌,粘膠短纖現(xiàn)金流負值局面亦是擴大

    2015-2017年期間,粘膠短纖現(xiàn)金流保持良好態(tài)勢,主要是供應(yīng)端緊縮帶來的支撐,但伴隨著利潤提升,粘膠短纖籌備投產(chǎn)力度增加,市場開始逐步進入供需失衡局面而帶動現(xiàn)金流逐年下滑,直至到2019-2020年,粘膠短纖價格持續(xù)回落的狀態(tài)加快了行業(yè)虧損的局面,截至到20201-6月,粘膠短纖現(xiàn)金流已經(jīng)壓縮至-459.71/噸,同比-305.11%

    2 2015-2020年粘膠短纖現(xiàn)金流走勢圖

    但問題的嚴重性并不是在于粘膠短纖單品虧損,而是整個鏈條幾乎處于無利可賺的局面,就其主要下游人棉紗來看,加工費也是逐年壓縮,據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計,20201-6月,R30S(環(huán)錠)上半年平均加工費3885/噸,同比下滑20.37%。上游溶解漿的成本壓力亦是倒逼著國內(nèi)漿廠紛紛轉(zhuǎn)停產(chǎn)。

    2  2016-2020年人棉紗盤面加工費變化

    單位:元/

    內(nèi)容

    2016

    2017

    2018

    2019

    20201-6

    盤面加工費

    4170

    4118

    4516

    4485

    3885

    加工費同比

    7.23%

    -1.23%

    9.65%

    -0.69%

    -20.37%

    • 2020年粘膠短纖產(chǎn)能新增有限,但產(chǎn)能利用率卻降至最低

    繼江西第二條12.5萬噸/年粘膠短纖新線于2020年上半年投產(chǎn)完畢,意味著近5年的粘膠短纖的新增產(chǎn)能進入尾聲,后續(xù)國內(nèi)粘膠短纖行業(yè)已無明顯新投產(chǎn)能計劃。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計,上半年粘膠短纖總產(chǎn)能524.5萬噸(含臺灣),產(chǎn)能同比力度僅增1.06%(剔除無效產(chǎn)能),較2019年產(chǎn)能增速下滑了接近8個百分點,但縱然粘膠短纖產(chǎn)能增速下滑,但需求萎縮情況下,致使20201-6月粘膠短纖產(chǎn)能利用率降至歷史低位為68.04%,同比下滑8.79個百分點。

    3 2015-2020年粘膠短纖產(chǎn)能利用率

    產(chǎn)能變動有限,而開機率下滑的情況下,亦是造成了2020年上半年粘膠短纖產(chǎn)量的回落,據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,20201-6月,中國大陸粘膠短纖產(chǎn)量為175.13萬噸,同比下滑18.73萬噸,回落幅度9.66%

    4 2019-2020年粘膠短纖月產(chǎn)量


    20201-6月,中國大陸粘膠短纖產(chǎn)量同比回落幅度9.66% 但上半年紡紗企業(yè)首先經(jīng)歷春節(jié)常停之后,又相繼迎來清明五一假期,就連端午期間,部分企業(yè)也選擇停機休假,疫情導(dǎo)致的出口受制逼迫著棉紡企業(yè)利用各種假期意向緩解部分壓力,據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計,20201-6月,人棉紗行業(yè)平均開機率僅有59%,同比下滑21個百分點。

    粘膠短纖不僅受制于國內(nèi)直接下游對其需求萎縮影響外,外圍因素亦直接影響到粘膠短纖產(chǎn)品的出口萎縮。

    粘膠短纖及下游產(chǎn)品出口量同比情況

    日期

    粘膠短纖(萬噸)

    人棉紗線(萬噸)

    人棉布(億米)

    20201-5

    1. 78

    1. 08

    1. 57

    同比

    -17.27%

    -17.62%

    -10.88%

    因此供需失衡影響,粘膠短纖上半年成品庫存持續(xù)維持高位。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計,在20205月初期間,粘膠短纖工廠成品庫存一度高達39萬噸以上,折庫存天數(shù)27.3天,但若用工廠同期日產(chǎn)量折庫存天數(shù)的話庫存天數(shù)能高達43天。

    粘膠短纖工廠成品庫存量變化

    • 后市展望

    上半年轉(zhuǎn)瞬即逝,但目前外圍疫情仍未出現(xiàn)扭形態(tài),這依舊給紡織原材料市場帶來的較多的風險以及不確定性,粘膠短纖行業(yè)也是面臨著較大的挑戰(zhàn)。

    顧慮一.下游上半年盈利欠佳,現(xiàn)金流緊張或抑制下半年采購

    經(jīng)歷了長期的限產(chǎn)以及競價,人棉紗企業(yè)上半年多數(shù)處于薄利甚至虧損局面,而當前外圍疫情反復(fù),同時又值內(nèi)銷淡季,人棉紗行業(yè)再現(xiàn)競價狀態(tài),但在有限的加工費影響下,工廠若再度加大讓價便造成自身虧損,但若維持現(xiàn)價行業(yè)成品庫存或出現(xiàn)增加,同時當前正值高溫高濕天氣,因此在多方面矛盾心里影響下7月中旬人棉紗企業(yè)再度減產(chǎn)意向開始增加,再疊加上半年工廠長時間的無利甚至虧損運營,將導(dǎo)致全年人棉紗現(xiàn)金流轉(zhuǎn)壓力較大,因此不論是近月人棉紗競價還是減產(chǎn),還是全年現(xiàn)金流限制,都或抑制到紗企對于粘膠短纖的采購需求。

    顧慮二粘膠短纖成品庫存或再度增長

    當前粘膠短纖工廠的成品庫存雖較4月下及5月初有所下滑,并且馬上臨近下游對粘膠短纖的新一輪備貨節(jié)點,一旦需求跟進,粘膠短纖的庫存增長態(tài)勢的得以抑制,但需求方面很可能如上描述也受到限制,同時粘膠短纖多數(shù)企業(yè)已因行情限制年內(nèi)輪檢基本都已在上半年完成,下半年行業(yè)開機率很有可能將處于一個相對穩(wěn)定狀態(tài)。

    圖6 2019-2020年粘膠短纖行業(yè)開機率對比

    供應(yīng)端相對穩(wěn)定,而需求端不足狀態(tài)下,因此粘膠短纖工廠成品庫存很有可能再度面臨增長,但就目前工廠執(zhí)行訂單來看,預(yù)計中旬將有一批企業(yè)執(zhí)行完畢,庫存再度形成壓力大概在7月下旬甚至月末期間。

    顧慮三:信心不足,投機性需求縮減

    所謂信心歸于黃金,但自2018年下半年以來,頻繁有業(yè)者考慮粘膠短纖“歷史低價”以及繼續(xù)下滑空間有限而入手采購,但均得不到回報甚至虧損情況下行業(yè)的信心一次次的被消磨,而抱著“疫情終會結(jié)束”理由而選4-5月投機囤貨的客戶,也終在6-7月面臨外圍疫情的再度高發(fā)而謹慎,信心擇偏好預(yù)期而建立,但當下市場偏好預(yù)期明顯不足,但若粘膠短纖生產(chǎn)商出于避險情緒而再度選擇大幅讓價,雖投機者仍可再度依據(jù)“歷史低價”理由采購粘膠,但粘膠短纖工廠亦會加重自身虧損而略顯入不敷出。

    但從行業(yè)大形勢來看,粘膠短纖行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了長達2年的下滑,并且行業(yè)后續(xù)已無明確新增產(chǎn)能情況下,預(yù)計產(chǎn)品的價格也將逐步向價值修復(fù),因此預(yù)計2020年下半年,粘膠短纖價格雖仍處于歷史低位,但經(jīng)歷了3季度的糾結(jié)后,預(yù)計4季度粘膠短纖價格將逐步翹尾。




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