安世協同效應“加持” 凈利預增超7倍 聞泰科技高增長之路可否持續？

收購安世半導體剩余股權事宜無條件過會之后一個多月后，聞泰科技發布了其中報預告成績單。

7月19日，聞泰科技公告，預計上半年實現歸母凈利潤為16億元-18億元，同比增加715.50%-817.44%。

受此消息提振，20日開盤，聞泰科技股價在競價環節一度漲停，開盤回落至6%，截至收盤，報142.94元/股，漲幅6.9%。

聞泰科技表示，業績預增的原因，一方面受益于通訊業務的強勁增長，另一方面是對安世集團根據持股比例74.45%并表，導致凈利大幅增加。

其中，聞泰科技對安世集團的收購對業績和股價影響重大。得益于安世集團的并表，其2019年業績大幅增長；股價更是自今年以來突破百元后一路上漲，最高觸及171.7元/股，市值也從一年前的200億飆漲到了如今的1600多億。

今年6月，聞泰科技收購安世集團剩余股權事項獲得證監會無條件通過，至此，聞泰科技持有安世98.2%的股權，成為國內最大的半導體上市公司。業內對此項收購案寄予厚望，分析人士普遍認為，公司入主安世后，二者在下游市場、產品、技術等多方面均存在協同，實現通訊和半導體業務雙翼齊飛。

業績增長超預期

根據業績預告，聞泰科技上半年實現歸母凈利潤16億-18億元，同比增長715.50%-817.44%，實現扣非后歸母凈利潤14億-16億元，同比增長910.43%-1054.78%。

對于上半年業績的大增，聞泰科技稱，一方面受益于公司通訊業務進行國際化布局優化了客戶結構，2020年國內國際一線品牌客戶出貨量較去年同期實現了強勁增長；另一方面，去年11月公司已實現對安世集團的控股，安世集團在2020半年度的業績情況已根據持股比例74.45%納入合并范圍，導致凈利潤大幅增加。

這份業績被市場人士大呼“超預期”。

“在宏觀環境、行業環境都不是很景氣的情況下，公司業績可以說實現了逆市增長，主要是因為公司在開拓業務、尋找大客戶，特別是拓展海外業務上的進展。”7月20日，聞泰科技相關負責人告訴21世紀經濟報道記者。

記者注意到，在完成對安世74.45%股權的并表之后，2019年年報顯示，聞泰科技的海外業務占比由上年的12.7%上升至53.9%。而在今年海外疫情蔓延的情況下，聞泰科技作為消費電子ODM（委托設計與制造）龍頭，似乎并沒有受到疫情影響。

前述負責人表示，“雖然疫情在全球范圍內造成影響，但公司仍在照常出貨。”

“業績恐怕更多來自于國外。此外，安世的利潤很重要，應該起了主要貢獻。”深度科技研究院院長、前中信證券高級副總裁兼互聯網首席分析師張孝榮表示。

而業內人士認為，由于海外疫情的影響，反而帶來了供應缺口。天風證券研報指出，由于疫情影響，海外國際半導體器件公司供應能力下降，意法半導體、英飛凌和安費諾均出現降低開工率的情況，甚至有些工廠出現停工停產。而安世半導體除菲律賓工廠以及馬來西亞工廠存在疫情防控措施下產能受限的情況外，德國漢堡晶圓廠、英國曼徹斯特晶圓廠、中國廣東封測廠均處于正常生產經營。

因此，由于海外半導體器件均出現供應能力降低，業內預計今年半導體器件有望受益缺貨漲價，看好公司安世半導體部分盈利能力增強。

協同效應有待增強

值得注意的是，就在今年6月，聞泰科技收購安世集團剩余股權事項獲得證監會無條件通過，聞泰科技持有安世的股權上升至98.2%。而截至目前，安世并表的股權比例為74.45%。

也就是說，隨著之后安世集團進一步并入聞泰科技報表，后者業績還將增厚。

“詳細的時間節點后續會有公告，最新的進展是，最后的交割還沒有完成，一旦完成交割就會將剩余的股權都納入報表。”前述聞泰科技相關負責人告訴記者。

2019年，聞泰科技以268.54億元完成對安世集團79.98%（穿透后）股權的收購而一戰成名，后者為全球知名半導體公司，在業內居于龍頭地位。此后，聞泰科技再次發起收購，以63.34億元收購安世剩余股權，持股比例增至98.2%。

“龍頭+客戶增多+份額擴大+產能提升，都是利好的消息，有利于長期發展，他們因此還搞了股權激勵，這個舉措也有利于穩定團隊。”張孝榮說。

從產業鏈看，業內普遍認為收購完成后將發揮二者協同作用。

資料顯示，安世集團在二極管、晶體管、ESD保護器件、邏輯芯片、MOSFET等細分領域保持領先地位，產品廣泛應用于手機、PC、IoT、汽車等領域，客戶包括中游制造商、下游電子品牌客戶。而聞泰科技處于產業鏈中游，為全球主流電子品牌客戶提供智能硬件的研發設計和智能制造服務，上游主要供應商包括半導體在內的電子元器件。因此聞泰科技與安世處于產業鏈上下游。

“目前安世快速切入國產供應鏈，代替海外元器件，主要因聞泰科技現有客戶引導導入以及國產替代所致。安世半導體由于產能緊張，在國內外大幅擴充產能，產能開出后將顯著提升盈利能力。同時，安世半導體在海外發展多年，聞泰科技將保證安世獨立性的同時，進一步實現聞泰科技業務版圖的國際化。”天風證券研報指出。

從業務角度來看，完成收購后，聞泰科技的ODM業務和半導體業務也將實現齊頭并進。

“ODM業務有望維持高速增長，隨著全球疫情迎來拐點，未來消費需求有望持續回暖。半導體器件方面，由于海外半導體器件廠商產能利用率下降，預計將出現半導體器件供需缺口，迎來漲價機會，公司安世半導體業務有望持續受益。”一位半導體行業分析人士說。