多空分歧投資客 黃金價格過山車

黃金價格經歷了暴漲暴跌之后，走勢趨緩。

8月13日，歐市盤中，現貨黃金在1930美元/盎司上下波動，而COMEX黃金期貨也回到了1940美元/盎司附近。

市場終于松了一口氣。

不過投資人對未來的看法分歧很大，多空博弈仍然劇烈。

21世紀經濟報道記者采訪調查發現，機構人士大多仍看好中長期黃金走勢，但認為短期黃金價格波動會加劇。有人表示，金價回調即是買入機會；也有人建議，等到波段更明確時再加倉操作。

暴漲暴跌

博時黃金ETF基金經理王祥指出：“黃金市場的調整預期其實已經發酵了一段時間，短期內快速涌入的投機資金助推了黃金價格不斷刷新歷史高點，卻也帶來了市場穩定性下降的隱患。COMEX黃金期貨非商業頭寸近期的持續增長暗示了潛在波動加劇的可能，而基于經濟復蘇改善的預期也提升了前期獲利豐厚的投資者兌現了結的沖動。”

這一輪國際黃金大漲行情從7月17日開始啟動，當時金價是1809美元/盎司，迅速在7月27日突破了2011年的歷史高點，達到1911美元/盎司，之后繼續上漲，截至8月7日，金價最高沖至2075美元/盎司，總共漲幅為14.7%。

8月7日是這輪行情的一個關鍵轉折點，國際金價從暴漲突然轉至暴跌。

而受國際金銀價暴跌的影響，8月12日，國內期貨市場早盤滬金滬銀期貨主力開盤即封死跌停。當天，上金所發布公告稱，近期影響市場運行的不確定性因素較多，金銀價格持續雙向大幅波動。請各會員單位繼續做細做好風險應急預案，提示投資者做好風險防范工作，合理控制倉位，理性投資。交易所將視情況采取風控措施，維護市場平穩運行，保護投資者利益。

格上財富高級宏觀分析師張婷分析，近期黃金暴漲暴跌主要源于三因素：一是近期美國十年期名義國債收益率持續上行，拉高了持有黃金的機會成本，短期抑制金價上漲；二是近期黃金價格創出歷史新高，一些資金撤退規模較大，短線交易資金活躍導致市場穩定性下降；三是當前俄羅斯疫苗成功的消息，使得黃金的避險需求下降。

8月12日在早上暴跌之后，下午起國際金價出現大反轉。8月13日，歐盤時間現貨黃金在1930美元/盎司上下波動，而COMEX黃金期貨也回到了1940美元/盎司附近波動。

隨著國際金價暴跌，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉自8月7日以來連續三個交易日下降，累計減少17.33噸或1.37%，當前持倉量為1250.63噸。部分黃金ETF亦出現了資金流出跡象。

而國內投資人卻反其道而行。

自8月7日黃金價格暴跌以來，國內黃金ETF的份額反倒增加了。截至8月13日，國內9只黃金ETF的基金份額增加了2億份，增幅為3.55%。

對此，王祥評價，貴金屬市場短期出現一定的回撤，更多也可能僅是技術性的折返，以平緩近期過于激進的交易情緒，但不是真正的反轉。市場往往容易從一個極端走向另一個極端，人民幣計價黃金在本就較國際金價非正常的大額貼水的基礎上，在12日的早盤繼續擴大貼水至25元/克（1.8%），這是恐慌情緒的極致表現，而對于著眼于中長期的配置型交易者而言，卻顯然是難得的再次入場機遇。

“整體來看，目前市場對黃金后期的走勢分歧加大。”張婷說。

事實上，業內認為，短期內，圍繞著疫苗的進展、財政貨幣刺激、美元美債的波動等多因素，黃金走勢存在很大的不確定性。

買點到了？

記者采訪的機構人士大多看好中長期黃金走勢，但也指出，短期要警惕金價回調的風險。

前海開源基金執行總經理楊德龍指出，從長期來看，受美聯儲寬松貨幣政策難以短時退出（貨幣屬性）、美國大選前極限施壓（避險屬性）和工業品價格迅速上升所帶來的通脹預期（商品屬性）影響，未來黃金價格依舊處于上升通道。

“在美元處于弱勢周期，通脹上行的背景下，長期來看，仍然看好未來黃金的上漲，但短期受多重消息的交織，黃金價格波動會相應加大。”張婷說。

張婷建議，投資者可以通過黃金ETF進行參與，目前交易最活躍的是華安黃金ETF，但她不建議投資黃金股。

近期金價的暴跌是不是短線入場時機？

興業證券的張峻滔認為，黃金前期大漲過度透支未來，黃金已經開啟月度級別震蕩調整。但美聯儲仍維持購債，疊加一至兩年內通脹仍有回升預期，黃金牛市的邏輯仍在。但是從目前的情況來看，黃金應至少需要數月的時間來進行整理。

廣發證券預計，美國大選前黃金或處于平淡期，明年上半年黃金極有可能還有一波上行行情，2022年后黃金或將面臨調整風險。

南華期貨貴金屬分析師薛娜表示，從趨勢跟蹤的角度來看，等待一段時間在突破時買入或許更合適。其建議投資者減少交易頻率和交易量，等到波段更明確時再加倉操作。

華輝創富投資總經理袁華明認為，“當前黃金價格仍然處于歷史高位水平，走勢不明朗，普通投資者可以從避險和分散投資的角度尋機進行少量倉位配置。”

而長城證券的研報分析，未來美元指數走弱仍是大趨勢，實際利率也大概率保持下行態勢，貴金屬短期調整不改長牛走勢，回調或帶來較好的補倉機會。而從板塊配置角度看，在經濟、政治不確定性較強的背景下，貴金屬板塊也具備較強配置價值。

對于后市，軒鐸資管總經理肖默指出，“期貨主要是零和游戲，盈利主要是對手盤在黃金連續上漲特別是突破2000美元歷史高位做多熱情開始減弱，很多多頭等著調整再行介入。才出現拐頭向下的行情。而在1900附近出現止跌說明后市還有機會，對于黃金類的股票，可以選擇漲幅不大的個股進行埋伏，或者參股黃金且沒漲的個股。”

私募排排網未來星基金經理夏風光表示，“經過充分的調整后，金價仍然有再次沖擊新高的可能。對于普通投資人來說，要充分理解黃金的波動和股票相比并不大，大約是紙幣匯率波動的一倍左右。金價的波動更多沖擊到的是杠桿投資人。”

“我建議普通的投資人不用杠桿，以做長期配置的角度，參與黃金ETF等實物金投資。”夏風光說。