解決投資者急難愁盼問題 證監會發文表態站穩監管人民立場、開創改革發展新局

資本市場領域正深入學習“七一”重要講話精神。

7月5日，中國證監會黨委深入學習貫徹習近平總書記在慶祝中國共產黨成立100周年大會上的重要講話精神，提出要將“七一”重要講話精神與對資本市場改革發展歷程的規律性認識緊密結合起來，與正在推進的改革發展穩定各項工作緊密結合起來。

證監會同時表示，將站穩監管人民立場，全面落實“我為群眾辦實事”任務清單，按照“大家關心、確需辦理、必須辦好”的原則，扎實解決一批投資者急難愁盼的問題。

資本市場促進“兩個循環”新局面

“要學出本領，開創改革發展新局。”在學習“七一”重要講話精神后，證監會對于資本市場的發展提出了這樣的部署。

對于開創怎樣的改革發展新局面，證監會明確提出“兩個循環”：一是要提高服務實體經濟高質量發展的本領，聚焦穩步提高直接融資比重等重點任務，主動對接國家重點產業、區域發展戰略，促進儲蓄、投資和消費良性循環；二是要提高支持科技創新的本領，更好發揮資本市場收益共享、風險共擔的獨特機制優勢，促進科技、資本和實體經濟高水平循環。

“儲蓄、投資和消費良性循環，這三個環節是相互影響、相互依賴、相互促進的關系，同時也是國內經濟增長的基礎。這三者可以相互轉化，儲蓄是消費的推手，也可以轉化為未來的投資，而投資和消費促進國民經濟增長后，最終又會轉化為工資的上漲，儲蓄的增加。”對于為何要構建促進儲蓄、投資和消費良性循環，川財證券首席經濟學家陳靂解釋稱。

另一方面，促進科技、資本和實體經濟高水平循環則是我國實現經濟高質量發展的關鍵，通過資本幫助科技創新企業和實體經濟做優做強，而后實體經濟又反哺資本和社會，實現良性循環。

在提出“兩個循環”的同時，推進全市場注冊制改革和實現高水平對外開放仍被當作下一階段資本市場改革的重點。

證監會提出，要提高推進更深層次改革的本領，扎實做好穩步推進全市場注冊制改革各項準備工作，加強資本市場基礎制度建設。同時也要提高實現更高水平對外開放的本領，繼續穩步推進資本市場制度型雙向開放，統籌好開放與防范風險的關系。

對此，南開大學金融研究院院長田利輝表示，此次證監會提出的“兩個循環”，需要市場化的注冊制和高水平對外開放。注冊制改變了行政審批下的尋租空間問題，暢通了企業通過公開市場獲得資本或投資的路徑。市場化的注冊制也推動了資本配置的優化，讓投資更好地尋找優質企業標的。

而高水平的對外開放不僅可以為儲蓄、投資和消費良性循環帶來更多資本，更能引導消費企業的良性競爭，提升消費質量。高水平的對外開放既可以為科技、實體經濟循環注入更多資本，也有助于引進科學技術。因此，推進全市場注冊制和高水平對外開放仍是未來一段時間我國資本市場發展的主要工作。

解決一批投資者急難愁盼問題

除探討如何實現資本市場高質量發展，證監會也在學習貫徹“七一”重要講話精神后，首次提出“站穩監管人民立場”的說法。

“要全面落實‘我為群眾辦實事’任務清單，按照‘大家關心、確需辦理、必須辦好’的原則，扎實解決一批投資者急難愁盼的問題。”證監會方面表示。

對于證監會提出的“投資者急難愁盼的問題”，陳靂認為，劃清責任界限，建立完善的投資者賠償機制是當前投資者所急需的。在一些上市公司虛假披露或者保薦機構未履行基本義務導致投資者權益受到損害時，完善的責任界定體系和賠償機制是很有必要的。

具體而言，證監會提出將全面落實“零容忍”方針，推動完善證券執法體制機制，創新科技監管手段，從嚴打擊惡性違法違規行為，有序推進證券糾紛特別代表人訴訟常態化等工作。實際上，早在今年4月，中國資本市場首例特別代表人訴訟也已落地。

“全面落實‘零容忍’方針不僅需要加大懲戒力度，而且需要提升違規違法難度。在有序推進證券糾紛特別代表人訴訟常態化的同時，證券違法懲戒還要繼續增大行政處罰力度和協調刑事追責效率，形成行政、民事、刑法三位一體的懲戒結構，從而構建‘不敢違’的局面。”田利輝指出，未來監管需要從信息披露規范、大數據稽查、市場主體責任落實等多角度入手，構建“不能違”的事實。同時，加大市場從業者教育，實現“不想違”的理想狀態。

除繼續落實“零容忍”方針，證監會還提出，全面落實防風險守底線要求，加快健全風險預防、預警、處置、問責機制，嚴把資本市場入口關，堅決防止資本無序擴張，防范少數人利用資本市場違法違規“造富”。

2021年2月，證監會下發了《監管規則適用指引——關于申請首發上市企業股東信息披露》，要求“發行人股東的股權架構為兩層以上且為無實際經營業務的公司或有限合伙企業的，如該股東入股交易價格明顯異常，中介機構應當對該股東層層穿透核查到最終持有人”。之后，5月證監會又發布了《系統離職人員入股行為監管指引》，對擬上市企業股東監管作出補充，主張刀刃向內，嚴防系統離職人員違法違規“造富”。

“今年以來，證監會對擬上市公司股東的穿透核查雖然引起了市場一定的爭議，但從嚴監管的決心一直沒有改變。在推進全市場注冊制改革的過程中，也確有必要以高壓態勢堵住潛在的違法違規‘造富’入口。”有北京地區資深投行人士稱。