需求回升下，乙二醇能否止跌反彈？

目前階段，乙二醇供應面充裕，以及高庫存仍然是空頭的邏輯點，華東現貨主流成交在5105元/噸左右。但是聚酯開工負荷提升至高位，剛性需求穩定，加上宏觀方面減稅的利好，以及乙二醇成本面的支撐，市場向下的動能逐步減弱，那么短期內乙二醇是否會止跌反彈呢？

港口庫存增加，裝置負荷穩定

上周，華東地區乙二醇港口庫存為 121.6 萬噸左右，環比繼續增加；預計周度華東港口預計抵達船貨21.5萬噸。結合供需平衡表的預測，乙二醇大幅去庫仍需等至5月，港口高庫存的緩解未來更加取決于需求面的改善。上周國內乙二醇裝置整體負荷較上一周增4.86%。

后期來看，乙二醇負荷大多煤制乙二醇企業的銷售以下游合約貨為主，且煤制乙二醇裝置投資較高，企業財務成本高，停車的代價不菲，因此即便現金流狀況不佳，降負空間不大。

需求逐步兌現，關注產銷變化

下游聚酯需求恢復的預期已逐步兌現，上周聚酯負荷較上一周增1.8%。聚酯整體產銷與以往相比幾乎持平，聚酯廠產品庫存小幅去化。滌絲產品價格穩中有漲，一定程度上刺激下游買盤。

截至上周五，滌綸長絲價格繼續拉漲，而終端補庫后采購意愿不強，聚酯端仍依靠剛需帶動，市場觀望氣氛濃郁。后期需繼續關注產銷數據變化。

減稅帶來利好，供需矛盾尖銳

近期宏觀方面帶來了減稅的利好消息，從生產企業的角度來看，降低了企業的生產成本，但難以從成本方面對市場形成實質性利好。從貿易商的角度來看，減稅使的市場總體交易成本出現降低，會增加市場資金的流動性，增加市場活躍度。

但是想扭轉乙二醇頹勢，還需要關注整體的供需矛盾，如不解決，是不具備上漲邏輯的。

綜上所述，短期內在乙二醇供需格局未到轉折點前，在缺乏基本面配合的情況下，或難有太大回升空間，乙二醇維持區間底部運行的概率較大，后期若供需存在好轉，在需求利好加深且乙二醇新增產能釋放前，乙二醇價格走勢偏空程度或減弱。（來源：中信期貨、光大期貨）