響水閉園后實體企業保持淡定：染料“買盤”冷對提價

相比于金融市場的亢奮，實體企業的表現要淡定許多。

卓創資訊提供的報價顯示，4月8日，分散黑ECT300%市場主流成交價為42元/公斤至44元/公斤，較響水爆炸事件前每公斤僅上調了4元，同期活性黑每公斤成交價上調1元。

自響水爆炸事件后，國內染料企業分別于3月21日、當月下旬進行了兩次調價，其中分散黑ECT 300%從每公斤44元上漲至60元，活性黑未做調價。

前者是買盤，后者是賣盤，買盤顯然不買賬。“每公斤60元的價格，沒有幾個染廠敢在這個價位拿貨，太高了。”華東一位印染行業人士4月8日介紹稱。

相比之下，響水化工園區永久關閉對丙烯酸行業供給影響更大，國內丙烯酸行業龍頭江蘇裕廊在該園區擁有20.5萬噸產能，預計短期內難以恢復。

21世紀經濟報道記者從響水一位負責善后工作人士處了解到，目前園區已啟動物料轉運工作，由于企業眾多、物料危險等級不一，轉運工作也將持續一段時間。

“約占江蘇裕廊總產能的三分之一，2018年國內丙烯酸產能為334萬噸，響水裕廊產能關閉，會影響國內6.14%的產能供應。”西南一位化工行業人士告訴21世紀經濟報道記者，同時國內間苯二胺漲價，會大幅抬高酚醛樹脂生產成本，利潤空間很可能面臨上、下游兩頭夾擊。

實體企業的淡定還表現在，清明節前響水化工園區傳出永久關閉消息后，至今尚未進行第三次調價。

下游印染企業發布調價通知，亦多數集中在3月下旬，這與上述提及的兩次染料提價“時間點”基本保持一致。

據中信建投化工團隊統計，響水化工園區企業數量約有70家左右，其中染料及中間體企業17家、農藥及農藥中間體14家、醫藥及醫藥中間體13家。

“園區內染料產能集中在江蘇之江、江蘇吳中、江蘇安諾其三家，其中江蘇之江是國內染料主要供應商之一，去年曾經因環保因素臨時停產。目前，這三家企業合計產能4.8萬噸，而全國總產能為120萬噸，占比4%。”卓創資訊染料行業分析師張國梁4月8日介紹稱。

這是上述分散染料廠家報價小幅上調，活性染料報價持穩的原因之一。

另一個主要原因在于，國內染料行業的價格形成機制，即買賣雙方交易的達成還需要買家認可，而目前買盤顯然不夠積極。

“清明節前后，廠家報價未做調整，價格調整集中在有貨的貿易商環節，但是需求方根據實單跟進的情況較少，使得市場成交價大幅低于廠家報價。”張國梁稱。

至于，下游印染企業跟隨調價亦是情理當中。

21世紀經濟報道記者了解到，染料行業采購關系相對穩定，當染料生產企業產能退出后，印染企業需要臨時尋找其他供應商，此時染料生產企業話語權隨之增強，進而抬升了印染企業生產成本。

從成本構成上看，染料及各種助劑約占印染企業生產成本10%到15%左右，但是該行業人力、電力等成本項目相對固定，染料價格便成為了其成本構成的主要變量。

如今，染料基本面出現大幅改變，并很可能引發持續上漲的背景下，印染企業提高加工費順理成章。

“無論是2018年的環保核查，還是今年的響水爆炸事件，都未對浙江龍盛（600352.SH）的供給產生影響。”張國梁稱，但是未來染料漲價能否持續還面臨諸多變量，如關停產能何時能夠恢復、浙江龍盛等大型企業是否會繼續調價等。

實際上，市場對天嘉宜公司爆炸的關注點存在偏差，都在關注間苯二胺上漲對染料的成本提升，而忽略了對下游的傳導關系。

“間苯二胺并非染料主要原料，每噸染料消耗間苯二胺平均不超過50公斤，浙江龍盛外銷的間苯二胺，一部分便來自下游間苯二酚生產企業的采購。”張國梁介紹稱。

間苯二酚下游產品為酚醛樹脂，主要用于輪胎膠黏劑。未來，若間苯二胺因響水化工園區關閉持續上漲，酚醛樹脂企業生產成本將大幅提升。

加上當前輪胎、汽車行業需求未見明顯好轉，酚醛樹脂企業將難以將價格向下游轉移，很可能陷入上游、下游兩頭共同夾擊的尷尬境地。

除了染料及中間體行業，丙烯酸行業近期供應端也出現了收縮。

上述西南化工行業人士指出，響水化工園區較大的企業，除了聯化科技（002250.SZ）外，江蘇裕廊在該地擁有20.5萬噸丙烯酸裝置。

后者是一家新加坡證券交易所的上市公司，同時也是國內丙烯酸及酯行業的龍頭企業。響水爆炸事件后，該公司近三分之一產能處于停產狀態。

從上述全國產能占比來看，響水丙烯酸影響國內產能超過6%，稍高于當地染料行業4%的占比，這為丙烯酸價格反彈帶來了支撐。

據卓創資訊統計，江蘇市場丙烯酸本周均價上調600元至8300元/噸，環比上周調漲7.79%。

需要指出的是，停產對上述細分行業的影響只是短期可以確定的，產期能否持續還需要等待響水化工園區永久關閉，以及江蘇整治化工園區等一系列消息的落地。

4月8日午間，安諾其（300067.SZ）、聯化科技（002250.SZ）、雅克科技（002409.SZ）均公告，目前尚未收到當地政府關閉響水化工園區的書面通知，后續如何處理存在較大不確定性。

“關閉不可能一蹴而就。即便永久關閉，預計也會給一定時間過渡，如新裝置投產后再正式搬遷等，這其中還涉及如何補償等一系列問題，變量不少。”前述西南化工行業人士分析稱。

從整個行業的運行周期來看，多數化工品于2018年10月左右開始集體殺跌，為期兩年的上漲周期已經結束。

從對紡織化纖行業的影響來說，染料漲價直接影響到印染企業的生產成本，作為染料的下游印染企業面臨染化料高漲的成本，成本轉移無非往下一個環節。

目前，印染企業同時遭遇環保成本和染料成本的提升，印染企業叫苦連天。其實紡織行業中的每一個環節變化，都可能會對這個市場產生影響，尤其是染整行業作為相對偏終端的環節，影響比較明顯。

目前聽聞很多外地市場的印染企業交期相對比較緊張，隨著此次突發事件發酵以及環保整頓持續深入，可能會導致下游部分訂單有提前現象，但是對于整個市場而言，能推動行業景氣度向上的最大因素還是取決于終端需求，因此想要出現去年火爆的現象，估計還有難度！