多空抑制 乙二醇將繼續走跌

下游聚酯行業開工高位，剛性需求穩定，而國內乙二醇企業開工率高位，港口庫存高位，市場現狀供大于求，資金面短期的行為難以改變現狀，乙二醇市場價格將繼續走跌。

下游聚酯需求

截止4月12日當周，聚酯行業平均開工率為90.97%，海利得20萬裝置投產后，聚酯產能技術修正為5585萬噸，按此計算，日需求量大約在4.73萬噸左右；按照目前乙二醇開工，測算日供應量在2.6萬噸左右，進口預估2.5萬噸，整體供應量在5.1萬噸左右，供應過剩0.37萬噸（未加防凍液、不飽和樹脂需求）。

乙二醇供應

圖1  國內乙二醇產量對比圖

來源：隆眾資訊

企業：截止4月12日當周，乙二醇周均開工73.57%，環比+3.15%，周產量17.99萬噸；其中油制路線周均開工80.84%，環比持平，周產量11.02萬噸，煤制路線周均開工74.81%，環比+5.94%，周產量6.99萬噸。

圖2  國內乙二醇港口庫存對比圖

來源：隆眾資訊

港存：截止4月11日，華東主港地區MEG港口庫存約128.2萬噸，較上周四增加4.7萬噸。其中張家港91.7噸，環比增加1.2萬噸，某主流庫日均發貨約7090噸附近；寧波8.1萬噸，環比增加1.1萬噸；上海及常熟12.5萬噸，環比增加2.2萬噸；太倉11.7萬噸，環比增加0.1萬噸，主流庫區日均發貨3000噸左右；江陰4.2萬噸，環比增加0.1萬噸。加上為統計在內的港區，整體庫存在140多萬噸。

預到港：預計本周華東港口預計抵達船27.2萬噸，其中張家港計劃到貨13.9萬噸，太倉碼頭計劃到貨5.4萬噸，寧波計劃到港6.4萬噸，江陰計劃到船1.5萬噸，上海計劃到船0萬噸。

煤制企業成本、心態

通過煤制企業走訪，了解煤制乙二醇企業成本在4300-4500元/噸之間，個別或更低，70%＋的合約訂單，不想丟掉市場份額，多薄利多銷，只要比油制乙二醇便宜就好，加上副產的利潤，煤制企業表示，仍能撐住。

總結：雖然下游聚酯需求良好，但乙二醇開工高位，港口庫存爆倉，整體供應過剩，加之企業表示再下跌一點也能支撐情況下，乙二醇期貨日內再度下跌31元/噸，現貨市場破4700元/噸，短線看跌勢延續，空間在200元/噸上下。