中美貿易再起波瀾 鄭棉將何去何從

    近日，中美貿易爭端再起波瀾，牽動著整個金融市場，也成為短期內指引棉價的重要因素。5月6號，美國總統特朗普發推特可能對中國所有產品征收25%的關稅，整個市場一片嘩然，內外期棉價格雙雙大幅度下挫，CF1909合約一度跌至15205元/噸，創下了2019年以來的新低，而CF1905合約再次回落到15000元/噸關口以下，悲觀情緒充斥著市場。

5月7號，一則消息打破了平穩寧靜的市場，應美國貿易代表邀請，中國國務院副總理劉鶴將于5月9日、10日赴美與美方代表進行磋商，市場情緒緩解，鄭棉價格快速拉升，CF1909合約站穩15500元/噸，收于15575元/噸。針對中美貿易而言，個人認為更多的是情緒方面的影響，而就棉花本身實質需求來看，貿易摩擦升級帶來的影響有限，后期行情依舊會回歸基本面。

積極競拍儲備棉對價格形成支撐

5月7日，中儲棉掛牌1萬噸，成交1萬噸，成交率100%，成交均價14614元/噸，較前一交易日下跌59元/噸，折3128價格16041元/噸，較前一交易日下跌44元/噸。自5號以來，已經連續3個交易日成交率100%，成交均價雖有所下降，但仍不改下游企業競拍的積極性。

庫存維持高位有待進一步消化

連續三年的儲備棉投放，目前儲備棉庫存已經回到300萬噸以內，加上今年度再次投放100萬噸，儲備棉庫存將進一步減少。未來國內棉花的缺口將通過進口來滿足，我們可以估算一下，本年度中國棉花產量600萬噸，每年89.4萬噸1%的關稅配額，加上4月份增發的80萬噸滑準稅配額，中國本年度進口棉花量將接近200萬噸，短期內市場供應還是相對充裕。

下游消費乏力維持弱勢

下游棉紗行情依舊弱勢，成交一般，新訂單不足，32S普梳價格基本維持在23000元/噸附近，進口紗市場價格維持弱勢震蕩。

總體來看，短期內，中美貿易談判仍然指引著整個金融市場，影響著鄭棉價格的變動幅度，但等待情緒緩和，價格還是要回歸到基本面上，進入到5月時間窗口期，加上棉價期限倒掛，下跌空間有限，后期價格漲勢依然可期，長期投資者可以考慮逢低在09合約布局多單。