GXG母企香港上市毫無懸念首日破發 去年關店66間

　　寧波男裝品牌GXG 母公司慕尚集團(1718.HK) 上市首日毫無懸念破發，上周五該公司股價暗盤收跌4.56%報4.19港元。

　　周一慕尚集團高開1.37%報4.45港元，隨后迅速跳水大跌6.61%，早盤最低報4.10港元。

　　5月中旬，寧波公司正式招股即不被市場看好，4.39港元的定價較4.68 - 5.88港元招股價下限甚至低6.2%，對應約41.705億港元市值。其10%的公開發售認購率亦嚴重不足，最終只獲得955.9萬股認購，認購率約0.48倍。

　　不過該公司獲得來自品牌運營業主及業主相關方萬達投資及砂之船合共4,478.3萬股基石投資，兩間公司分別認購3,567.15萬股及911.15萬股股份。

　　慕尚集團此次上市募資約8.057億港元，其中約45%將用于償還其現有債務及減少其財務費用。本土零售觀察（微信號：retailinsider）及無時尚中數據顯示，截至2018年底，寧波公司總負債30.787億元，較2017年底31.934億元輕微減少3.6%，而該公司2016年底負債總額為14.393億元。

　　慕尚集團擬將IPO 募資的15%金額，用于投資、收購擴大品牌組合；10%金額用于升級門店；20%金額用于建立智能物流系統；剩余10%用于運營及其他用途。

　　慕尚集團上年收入37.870億元，較2017年的3.510億元有7.9%的增幅，期內毛利率下滑40個基點至53.7%，純利下滑11.2%，由4.218億元降至3.745億元，經調整后純利4.825億元，較2017年的4.509億元增幅7.0%。

　　2018年，慕尚集團約35.7%，或13.503億元的收入來自線上，占比極高，明顯超出行業平均水平，線上收入中又有9.385億元來自阿里巴巴(NYSE:BABA) 旗下Tmall.com 天貓和Taobao.com 淘寶平臺，另有4.101億元來自唯品會(NYSE:VIPS) 等其他平臺和180萬元來自騰訊(0700.HK) 旗下微信小程序。

　　截至2018年底，寧波公司運營2,250間線下門店，期內凈關閉66間。

　　盡管擁有明星級消費基金L Catterton Asia 作為大股東，不過該基金在中國消費，尤其是服裝領域的投資非常失敗。作為全球最大奢侈品集團LVMH SE (MC.PA) 路威酩軒及其主席、CEO Bernard Arnault 的家族控股公司Groupe Arnault 和美國基金公司Catterton三方合資組建的消費基金L Catterton 的亞洲分支，該基金還投資了Trendy (China) Group Co.,Ltd. 赫基（中國）集團股份有限公司、欣賀(廈門)服飾有限公司、廣東丸美生物科技有限公司，但至今無一全身而退。

　　廣東丸美在4月底歷經波折終于順利過會， 赫基中國在2017年底提交上市申請，但今年2月中該公司已經申請終止審查；欣賀股份2018年初上市被否，本月初再度提交IPO申請。

　　在正式上市后，L Catterton Asia 扔持有慕尚集團約3.641億股或38.32%已發行股本，為公司第一大股東。

　　周一收盤，Mulsanne Group Holding Limited(1718.HK)慕尚集團控股有限公司股價報4.50港元，錄得2.51%的漲幅，成交額3,204.92萬港元，對應42.75億港元市值，臨近收盤，該股異動拉升，由跌轉漲。