波司登澄清：沽空報告均屬不實 將適時進行股份回購

　　6月25日早間，針對沽空機構(gòu)的做空，波司登發(fā)布澄清公告予以堅定否認，同時基于事實進行了正面回應，并稱沽空報告所載內(nèi)容屬虛假及具有誤導性。如對本公司及其股東及投資者造成任何重大損失，公司將保留其所有權(quán)利，在適當或必要情況下通過法律或任何其他途徑維護該等權(quán)益。同時，波司登于25日復牌。

　　24日，中國羽絨服一哥波司登遭外國專業(yè)沽空機構(gòu)Bonitas“狙擊”，受到市場高度關(guān)注。沽空報告稱其存在包括夸大收入和利潤，未公開的關(guān)聯(lián)方交易，以及以低價收購未公開內(nèi)幕人士的多付款等問題。受此影響，波司登股票下跌明顯，轉(zhuǎn)而停牌。

　　波司登針對沽空機構(gòu)提出的不實信息進行一一回應。同時表示：“公司自2007年上市以來，盡力遵守所有相關(guān)上市規(guī)則及法例規(guī)定，并勤勉管理及經(jīng)營業(yè)務以期為股東創(chuàng)造最大價值。目前，波司登業(yè)績穩(wěn)定良好，有效經(jīng)營和管理給公司帶來了提升，具體詳見接下來公布的財報。我們對公司未來充滿信心，我們將繼續(xù)加強企業(yè)管治，致力提高公司透明度，繼續(xù)利用公司的核心競爭力及品牌，鞏固品牌羽絨服行業(yè)之領(lǐng)先地位并擴大市場份額。我們歡迎股東、投資者及監(jiān)管機構(gòu)對公司之業(yè)務運營及財務業(yè)績進行監(jiān)督。”

　　真實數(shù)據(jù)反擊四大質(zhì)疑

　　公告顯示，針對沽空機構(gòu)羅列的四大質(zhì)疑，波司登均用事實予以正面回應。

　　質(zhì)疑1：關(guān)于披露財務報表中虛構(gòu)凈利潤

　　波司登回應： 沽空報告并不是將同類項目相比，且對中國附屬公司的表述容易引起公眾混淆，因為，雙方的會計準則和報告審計周期不同。

　　報告采用中國會計準則與公司國際財務報告準則不同;報告采用的報告期(截至12月31日止年度)與公司年度報告采用報告期(截至3月31日止年度)不同;

　　報告涵蓋的子公司數(shù)量遠低于公司年度報告所涵蓋的子公司數(shù)量(至少80家或以上)，并未反應波司登整體運營情況。

　　此外，報告對波司登的內(nèi)部業(yè)務運營缺乏了解。公司子公司用于不同目的，包括購買原材料，進行設(shè)計及銷售，而這些子公司將不可避免地與波司登其他

　　子公司進行交易，因此，彼此之間的交易屬正常運營交易。此交易及相關(guān)資產(chǎn)負債表項目(如貿(mào)易應收款項及貿(mào)易應付款項)于上市公司合并報表時予以抵銷，且不會扭曲或夸大公司整體財務狀況。

　　質(zhì)疑2：關(guān)于多次收購向未披露的內(nèi)幕人士作出多付款項

　　波司登回應：自2011年起，在擴展非羽絨服業(yè)務過程中，公司把握機會透過與各種強大發(fā)展?jié)摿ζ放撇①彛云诋a(chǎn)生協(xié)同效應，構(gòu)建女士時裝品牌組合，繼而奠定波司登開發(fā)女性時裝業(yè)務的基礎(chǔ)。

　　女裝品牌「杰西」由周美和先生于1998年創(chuàng)立，并非沽空機構(gòu)所稱的由周先生2008年通過收購成立。周先生在女裝業(yè)擁有逾18年經(jīng)驗，是協(xié)助公司評估收購合適品牌以進一步拓展女裝業(yè)務的重要人員之一。

　　「邦寶」品牌及「柯利亞諾」品牌也有很長發(fā)展歷史。這兩個品牌分別于2004年及1992年創(chuàng)立，并在各自細分市場中積累了大量消費者。

　　女裝品牌的三次收購(即「杰西」、「邦寶」、「柯利亞諾」及「柯羅芭」)的收購作價是經(jīng)參考各種因素后確定，其中包括參考業(yè)內(nèi)同行的市盈率后測算未來盈利能力，及在收購關(guān)鍵時點的財務表現(xiàn)，所提供的利潤保證以及付款方式，而非僅參考這些目標公司的凈資產(chǎn)價值。

　　此外，三次收購前，公司已聘請國際知名及專業(yè)審計師、法律顧問、估值師及╱或其他顧問進行盡職調(diào)查及估值，確保定價的公平合理及符合公司所有股東的整體利益。

　　公司已就每項收購事項分別經(jīng)董事會批準，收購女裝品牌為公司的重要布局。通過三家公司的協(xié)同效益以及女裝市場的不同定位，公司致力于打造一個貫穿南北市場的女裝時裝平臺。

　　波司登的董事會也再次重申，公司在各收購公告節(jié)點，及孔圣元博士及其實控實體就遵循上市規(guī)則及證券及期貨條例進行了詳細披露。并無就上述三項收購事項違反任何上市規(guī)則或法律規(guī)定。

　　質(zhì)疑3、關(guān)于未收到付款情況下處置資產(chǎn)

　　2017年2月17日公告披露，出售該物業(yè)價值約人民幣5400萬元，是江蘇東華土地房地產(chǎn)資產(chǎn)評估有限公司于2016年12月31日就該物業(yè)市值作出之估值后，經(jīng)交易雙方公平磋商確定。

　　交易對方山東冰飛服飾有限公司分別于2017年3月及2017年5月收到所得款項人民幣500萬元及人民幣4900萬元。并于當年劃入公司之全資子公司波司登國際服飾(中國)有限公司所管理的資金池。

　　公司對收到的所有付款均可提供文件支持。公司認為，以議價價格處置資產(chǎn)以及買方未支付款項之指控完全不正確。

　　質(zhì)疑4：關(guān)于向持有波司登發(fā)行在外股份65%以上之波司登內(nèi)幕人士支付巨額紅利

　　波司登回應：該指控毫無根據(jù)。公司上市以來，幾乎每年按比例向股東派發(fā)現(xiàn)金股息。公司認為派發(fā)股息的慣例為股東提供了穩(wěn)定及滿意回報，并間接證明公司財務狀況穩(wěn)健。

　　波司登董事局主席兼總裁高德康表示，對公司整體發(fā)展、前景及增長潛力充滿信心，并計劃于日后適當時點進一步增持公司股份。

　　此外，公告顯示，波司登也計劃于適當時機進一步回購公司股份。

　　多家優(yōu)質(zhì)企業(yè)曾遭沽空

　　艾德證券數(shù)據(jù)顯示，香港市場上，上市公司被沽空機構(gòu)狙擊的例子非常多，如西部水泥、青蛙王子、中金再生、四環(huán)醫(yī)藥、首鋼資源、奇峰國際、輝山乳業(yè)、中國全通、神冠控股、中國天然氣、瑞年國際、漢能薄膜太陽能等等，可以列出上百個公司名單。

　　實際上，沽空機構(gòu)有時做空的不僅是無名一代，還有市場上有名企業(yè)，更有公認的白馬，業(yè)績一貫優(yōu)秀的公司也成為賣空對象。 近一年，多家經(jīng)營良好的企業(yè)紛紛被沽空機構(gòu)沽空。

　　有媒體報道，進入2017年以來，沽空機構(gòu)的數(shù)量激增了7家，沽空誤差確大幅上升至67%!即每三家被沽空機構(gòu)出具報告的港股中，兩家在3-6個月內(nèi)股價基本修復，甚至創(chuàng)新高。

　　投資者對沽空消息的意見也開始出現(xiàn)分化，并非談空色變。被機構(gòu)沽空的部分公司，雖在當日股價出現(xiàn)不同程度下滑，但隨著利空消息的消化及企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)，市場表現(xiàn)企穩(wěn)回升。

　　市場人士表示，基于市場自然生態(tài)，沽空現(xiàn)象在香港市場較為常見，這其中所潛藏的利益邏輯也被市場所熟知，沽空報告只是一家之言，投資者的意見如何需要看報告的理由是不是站得住腳，其可靠性和真實性，還需持謹慎態(tài)度。

　　多家券商機構(gòu)看好波司登發(fā)展前景

　　據(jù)悉，波司登自創(chuàng)立以來連續(xù) 23 年全國羽絨服銷量第一，是國內(nèi)羽絨服第一品牌。2013年，公司與行業(yè)共同經(jīng)歷了品牌廝殺、庫存堆積等一系列逆境，2014-2016年波司登羽絨服業(yè)務經(jīng)歷了調(diào)整期，2018年波司登全面升級運營提升。目前，公司全面升級后企業(yè)步入新的增速周期。截止于2019年2月25日，2018～2019財年營收同比增長35%以上，波司登單品牌零售額首次突破一百億。

　　根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，自2018年Q3季度至今，國內(nèi)各大券商紛紛給出“買入、增持“評級。

　　國信證券研報認為，“波司登深耕羽絨服多年，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。其悠久的品牌歷史和專業(yè)的生產(chǎn)能力賦予其匠心制造的內(nèi)核，這也是區(qū)別于大多數(shù)本土品牌的根本所在。”

　　國盛證券研報稱“2019 年隨著品牌復蘇，產(chǎn)品設(shè)計創(chuàng)新、營銷宣傳、終端門店優(yōu)化升級多項措施下，隨著品牌年輕化轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品力持續(xù)提升、快反模式建立，后續(xù)收入增長及盈利能力有望顯著提高，波司登銷售有望持續(xù)提升。”