頻遭利空打擊，持續下跌的PTA能反彈嗎？

近期，由于大環境的弱勢，PTA走勢顯然也不好受。當前供應端檢修計劃尚待落實，而福化工貿已然重啟，市場供應環比利空，下游聚酯現金流雖有修復，坯布累庫速度放緩，但減產預期尚未扭轉，疊加宏觀環境沖擊，期貨盤面逼近5000關口支撐，市場等待打破負反饋事件出現。

PX價格弱勢回落

由于原油的走弱，PX價格也隨之下行，PX-石腦油價差整體在300-450之間運行，處于正常區間內。

裝置方面，福海創PX裝置計劃分別在8月8日和8月15日重啟；遼陽石化產能擴至100萬噸，并已重啟；恒逸文萊PX項目以及海南煉化PX二期100萬噸/年裝置，推遲至9月底投產；中化弘潤PX裝置也存在推遲的可能。

總的來看，各裝置如期投產，PX后續走勢恐延續偏弱走勢為主，PTA成本端并無有力的支撐。

總供給有所減少

PTA裝置方面，福海創450萬噸PTA裝置已重啟。PTA供給方面的沖擊已經結束，未來PTA裝置又將迎來一波小幅檢修：恒力220萬噸、桐昆嘉興150萬噸、利萬聚酯70萬噸、儀征化纖35萬噸和福建佳龍60萬噸等總計530萬噸裝置在8月初均處于檢修狀態,未來兩周PTA總體供給將有所減少。

現金流方面，PTA現貨繼續下跌，PTA加工費跌至900元/噸附近。

需求問題仍是關鍵

目前來看，坯布及聚酯重啟累庫，在需求端不能好轉情況下，聚酯減產行為可能持續，而減產壓力也將進一步向上游傳導，進而倒逼PTA價格下跌，直至下游現金流完成修復。近期PTA雖以大幅下跌讓渡部分利潤，聚酯現金流有所修復，但奈何市場信心尚未恢復，工廠接貨意愿不足，需求問題將是影響未來市場走向的關鍵變量。

綜上所述：成本端在宏觀利空打壓，國際油價震蕩調整，PX價格弱勢回落，成本線下移至5000元/噸以下。供應端福海創PTA裝置重啟，弱化其他裝置檢修效果，PTA現貨流動性趨松，基差繼續收斂。

需求端終端訂單疲弱，下游開工進一步下滑。但隨著聚酯現金流有所修復，聚酯負荷或存在回升可能。所以，在利空占據下，短期內PTA價格難言好轉。關注5000關口的支撐。（來源：國信期貨、首創期貨）