基本面多空交織 市場上演寬幅震蕩

　　導語：自本月中旬開始伴隨著基本面上短線庫存累庫拐點后移+市場現貨交割的剛需，疊加整個化工品版塊整體反彈帶動，乙二醇價格穩中上行；而本周開始市場多空交織再現，期貨市場板塊帶動作用明顯，周二能化板塊回落帶動市場多頭止盈情緒升溫，盤面應聲回落，然今日市場碼頭貨源污染的消息一出，給市場多頭重新注入強心劑。

　　國內乙二醇華東主港庫存及市場價格對比圖

　　     當前市場整體基本面多空交織明顯，供應端—碼頭庫存低位與新增投產延遲并行。

　　自6月份開始碼頭庫存一再降低，當前碼頭整體庫存維持在40萬噸附近，接近17年以來的最低值。從價格與庫存的對比圖可以看出，自今年5月份開始，庫存與價格的負相關系數減弱，市場出現了罕見的庫存+價格同降的局面。而國內裝置方面11-12月份國內工廠檢修規模達175萬噸，加上11月份新增產能投產的延遲，整體11月供需平衡來看仍保持去庫概率。

　　     而后期供應端上，12月份碼頭庫存到貨提升，進口總量穩中有增；而國內產量也將有一定的增量：恒力裝置投產(預計12月中開始有部分量產投放)，由此推算乙二醇社會平衡數據，12月累庫5萬噸附近，市場平衡拐點出現，社會庫存大概率重新回到累庫周期。

　　     需求而言，目前部分聚酯工廠開始發布歲末檢修計劃，從目前發布的聚酯檢修計劃來看，預計12月中旬聚酯開工有望降至85%附近，從檢修時間來看，多以12月下-1月上開始停車，且檢修時長在1個月左右，這也比較符合春節期間開工下降的慣例。

　　綜合來看，12月份的乙二醇市場供需弱勢是主旋律，價格上行動能受壓。且市場對于后期整體經濟層面擔憂情緒明顯，當前頒布的CPI等經濟數據也驗證了這一擔憂，然當前低位的庫存與新增產能投放的變數使得乙二醇做空的空間受到限制，在新的市場利空兌現之前，不排除價格區間震蕩的概率。