棉花市場:國家“保供穩價”為實體護航 棉價再定位

本周，國內棉價微幅上漲，國際棉價小幅上漲；國內棉紗小幅下跌后再次出現上漲跡象，國際棉紗價格繼續攀升；滌綸短纖價格止跌回升。

一、國內棉價微幅上漲

本周，國內棉花市場平穩運行，新疆皮棉現貨成交量有所增加，國內棉價經歷一段下跌后出現技術性反彈。2021年5月30日-6月4日，鄭州商品交易所棉花期貨主力合約結算均價為15631元/噸，較前周上漲19元/噸，漲幅0.1%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價15794元/噸，較前周上漲25元/噸，漲幅0.2%。

二、國際棉價小幅上漲

本周，受美國加碼推出6萬億美元刺激方案支撐，國際棉價表現出明顯的抗跌后反彈。2021年5月30日-6月4日，洲際交易所棉花期貨（ICE）主力合約結算均價為84.05美分/磅，較前周上漲1.51美分/磅，漲幅1.8%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數（M）均價93.42美分/磅，較前周上漲2.22美分/磅，漲幅2.4%，折人民幣進口成本15005元/噸（按1%關稅計算，含港雜和運費），較前周上漲207元/噸，漲幅1.4%，國際棉價比國內棉價低789元/噸，內外價差較上周縮小182元/噸。

三、國內棉紗價格微跌后微漲   國際棉紗價格持續小幅攀升

本周，國內純棉紗市場觀望情緒更加濃厚，大型紡織廠訂單相對穩定，成品價格稍高，中小型廠以短單讓利銷售為主，隨著棉價止跌反彈，整體純棉紗價格呈現小幅下跌再次提價跡象；印度之后，越南疫情再次發酵，東南亞紡織生產和發運進一步受限，支撐外紗報價不斷上調；目前常規外紗價格高于國產紗217元/噸。下游坯布市場整體平穩，常規坯布以中小訂單為主，部分品種價格競爭激烈，接單困難，整體利潤空間一般。

四、后市展望

美國就業形勢好轉，美聯儲寬松政策基調短期仍然難改，疫情加劇各國產業鏈表現分化狀況，國際棉價繼續調整。5月美國私營就業崗位增加了97.8萬個，增幅為11個月來最大，表明就業市場狀況正在好轉，美元指數快速走高，但美聯儲并未發出采取收緊行動的信號，市場質疑和擔憂仍在升溫。國際棉花市場方面，美棉播種進度加快，截至5月30日，美國棉花播種進度為64%，與去年同期持平。

本周印度西南季風來臨，從印度棉種銷售未下降來看，疫情對疫情播種沒有影響；當前印度新德里服裝出口集散地的開機率下降至40-50%，約有20%的訂單延遲或者轉到孟加拉國、斯里蘭卡等國；印度之后，越南疫情蔓延導致紡織產業供應鏈嚴重受阻。美歐終端消費卻在不斷修復，5月22日當周，紅皮書商業零售銷售額同比小幅上升至13.6%，5月歐元區消費者信心指數收窄至-5.1，前值-8.1。

綜上所述，全球疫情形勢多變，各國棉花產業鏈活動活躍度分化程度仍高，美國繼續無視通脹繼續加碼流動性供給，國際棉花行情繼續高位調整，并存在持續動蕩的風險。

經濟呈現生產強需求弱，棉價缺乏大幅上漲的動力。5月份原材料價格上漲的影響有所體現，生產端表現強于需求端，不同規模企業表現不一，據國家統計局數據顯示，5月PMI生產指數為52.7%，高于上月0.5個百分點，新訂單指數為51.3%，低于上月0.7個百分點，大、中型企業PMI分別為51.8%和51.1%，高于上月0.1和0.8個百分點，小型企業PMI為48.8%，低于上月2.0個百分點，降至收縮區間。

國內棉花市場方面，南疆棉花播種結束后，棉苗生長較往年晚一周左右，隨著近期氣溫升高，部分棉花已現蕾，后期天氣變化對新棉產量至關重要；現貨市場供應仍然充裕，進口棉庫存繼續增加，市場預計目前國內進口棉庫存已經累升至75萬噸以上，本周張家港地區棉花總庫存持續上升至9.2萬噸，與上周相比上升2.2%。

棉企降庫存意愿可能增強。目前規模以上紡織廠接單、排單基本正常，紡紗利潤仍然較高，同時隨著越南等疫情加重，訂單回流至國內預期也在增加。近期下游織布、面料及服裝等終端采購有所減緩，疫情導致廣州服裝批發市場暫停營業，市場活躍度受到影響，短期內沿海地區棉紗、坯布等庫存可能會上升。

綜上所述，國內棉花供給相對充裕，產業鏈下游“冷暖不均”，但市場看漲情緒依然較濃，鑒于國家多次提出做好大宗商品保供穩價工作，并有足夠的宏觀調控政策工具解決大宗商品價格上漲等經濟運行中的突出問題，國內棉價大幅上漲的現實動力減弱。