“創(chuàng)業(yè)板之神”國民技術(shù)真相

　　上周五下午，來自全國各地的數(shù)十家機構(gòu)齊聚深圳，所為非他，而是一個驚人擔(dān)憂：國民技術(shù)(300077)的移動支付芯片項目是否會突然夭折?

　　一位私募基金研究人士說，“國民技術(shù)有可能是創(chuàng)業(yè)板走下神壇中倒掉的第一塊牌。”

　　已經(jīng)很難用語言去描述資本界對國民技術(shù)的詠贊——

　　A股第一高價股，“創(chuàng)業(yè)板最有可能漲到200元的股票”，“創(chuàng)業(yè)板之星”，“最有可能成為微軟的公司”……

　　也不用列舉主流機構(gòu)在上市以來的熱烈追捧，一切都順理成章。但是夢總會醒的。國民技術(shù)(300077.SZ)神話的真相甚至令業(yè)內(nèi)券商研究人士都不甚了了。

　　到底發(fā)生了什么?

　　理財周報獨家調(diào)查發(fā)現(xiàn)，國民技術(shù)的支柱：移動支付芯片，隱藏著極大風(fēng)險，事情遠比人們想象的嚴重。

　　“移動支付正面臨多重風(fēng)險”

　　國民技術(shù)最為人看好的增長點，是移動支付芯片及整體解決方案，目前國民技術(shù)已經(jīng)取得中國移動(行情,資訊,評論)手機支付獨家RFID-SIM技術(shù)供應(yīng)商資格。

　　未來RFID-SIM市場的前景，有了中國移動這棵大樹可以倚靠，一切看上去很美。但據(jù)多方言論，中國移動的手機移動支付業(yè)務(wù)正在發(fā)生劇烈的晃動，“甚至在原則上已經(jīng)不支持2.4G頻段模式”。

　　“移動內(nèi)部現(xiàn)在確實有很大爭議。”一家不愿透露姓名的中國移動手機支付業(yè)務(wù)上游供貨商高管對理財周報說。

　　大爭議的原因，在于中國移動的移動支付模式遭遇了前所未有的多重壓力。知情機構(gòu)人士稱，“中國移動目前有兩重風(fēng)險——法規(guī)風(fēng)險和成本風(fēng)險。”

　　眾所周知，在移動支付領(lǐng)域，中國移動的2.4G模式相對中國聯(lián)通(600050)的SIMPASS模式和中國電信(行情,資訊,評論)的最為成熟。并行存在的三種移動支付方案為：13.56M 的NFC方案和SIMPASS方案，2.4G的RF-SIM方案。其中NFC方案和SIMPASS方案是國際上早已存在并應(yīng)用的標(biāo)準，而RF-SIM方案是國內(nèi)自主研發(fā)的新技術(shù)。

　　這一自主創(chuàng)新的技術(shù)標(biāo)準被移動奉為圭臬，但是卻遭到了產(chǎn)業(yè)鏈上下游伙伴及競爭對手的強烈反對。

　　據(jù)悉中國移動內(nèi)部在反思另一種自我風(fēng)險，即運營成本壓力。“RFID-SIM技術(shù)本身的成本并不高，但一旦移動撇開聯(lián)通和電信自己單干，沒有既成的網(wǎng)絡(luò)可以利用，那也沒有誰來做配套，比如下游的POS機，全都要自己白手起家，卻沒有聯(lián)盟。此外，RFID-SIM技術(shù)本身成本很低，但是移動的維護成本和持有成本非常高。未來盈利如何，依然是未知數(shù)。”一位不愿具名的移動支付領(lǐng)域耕耘很久、目前其成果已得到央行認可的專家對理財周報說。

　　國民技術(shù)何去何從

　　“我們也聽說了這方面消息，但沒有收到移動方面的通知，交付仍然正常。”理財周報以投資者身份詢問國民技術(shù)證券部時，對方稱。

　　而實際上，據(jù)理財周報在一個月前的調(diào)查，就已經(jīng)顯示，中國移動內(nèi)部的踟躕已經(jīng)傳導(dǎo)到了產(chǎn)業(yè)鏈上下游。

　　理財周報從中國移動芯片封裝配套商長電科技(600584)(600584.SH)方面獲悉，事態(tài)已發(fā)生非常明顯變化。

　　長電科技董秘朱正義談到，之前中國移動每個月都有幾十萬片RFID-SIM卡的訂單，但是最近已經(jīng)淡下來，相反，中國銀聯(lián)主導(dǎo)的13.56MHZ模式的芯片訂單開始發(fā)力。

　　其時，已有業(yè)界資深人士向理財周報透露，中國移動基本已明確，主體走線上交易路線，正在抓緊研究銀聯(lián)主導(dǎo)的13.56MHz模式。

　　“面對中國移動一直引以為傲的自身充值便利性的優(yōu)勢，也是勢如破竹。銀聯(lián)完全可以把U盾和NFC結(jié)合在一起做，那么銀行卡充值也就變得很方便了，在家里和辦公室就能實現(xiàn)輕松充值，手機充值的優(yōu)勢不再體現(xiàn)。”上述專家說。

　　當(dāng)時，理財周報數(shù)次聯(lián)系中國移動新聞發(fā)言人趙憶，但始終未能得到答復(fù)。

　　在此期間，大量機構(gòu)仍然堅持認為，由于2.4G技術(shù)在穿透和操作上的優(yōu)勢，而難以被取代。當(dāng)理財周報將上述信息告知部分分析人士時，他們普遍感覺吃驚。

　　消息的擴散迅速加劇了機構(gòu)的擔(dān)憂。據(jù)理財周報了解，此前國民技術(shù)一度拒絕了機構(gòu)的調(diào)研，但最后放開。6月4日，數(shù)十家機構(gòu)緊急齊聚深圳，對話國民技術(shù)高管。

　　而據(jù)一位近期前往調(diào)研的券商透露，國民技術(shù)在交流時證實，中國移動確實在推13.56M的NFC方案，但是并沒有叫停2.4G方案，最有可能的結(jié)果就是兩者并行推廣，發(fā)展到一定規(guī)模取其優(yōu)。而中國移動王建宙近期的職務(wù)調(diào)整，也被部分分析人士解讀為，戰(zhàn)略博弈和調(diào)整的一個信號。

　　“這實際上意味著，中國移動已經(jīng)妥協(xié)，只是在尋找臺階。國民技術(shù)也是在尋求一個臺階。”上海一家機構(gòu)分析師說。

　　誰在制造神話?

　　是誰制造了國民技術(shù)的神話?

　　“國民技術(shù)上市之前，圈子中誰都無法想象，一個公司可以取這么牛的一個名字，既然能這么叫，當(dāng)然也不是白叫。但是國民技術(shù)這個事情說明中國好公司還是太少了，你怎么能奢望一家依附在一家運營商身上的公司成為創(chuàng)業(yè)板的靈魂呢?”上述私募人士說。

　　據(jù)理財周報了解，在國民技術(shù)在上海路演期間，其高管對其最大想象移動支付芯片的介紹仍然較為保守，但是詢價機構(gòu)的表現(xiàn)卻超乎預(yù)期的狂熱。

　　“現(xiàn)場很熱鬧，券商那邊都還趕不上基金的趟，你比如說，國泰君安給出的詢價區(qū)間才70塊錢多，但是現(xiàn)場有基金開出了接近130元的價格。”上述私募人士說，甚至不少機構(gòu)在該股詢價后即稱，國民技術(shù)上市“沖二”(沖上兩百元)是板上釘釘?shù)氖虑椤?/p>

　　那么，是什么給予機構(gòu)如此不理智的底氣?

　　“機構(gòu)給這么高的估值你說憑什么?說白了還不知一紙招股說明書，你看券商的評估報告，無一例外，都是引用招股書的數(shù)據(jù)和結(jié)論，完全沒有一點自己的調(diào)研。”他說。

　　據(jù)招股說明書，給國民技術(shù)做項目保薦人為安信證券。