央行副行長馬德倫釋疑“池子論”

　　央行行長周小川日前提出的“解釋，他說“池子是一個政策的組合”， 包括存款準(zhǔn)備金率調(diào)整等調(diào)控工具。馬德倫還表示，年內(nèi)會否再加息將視形勢變化而定。

　　馬德倫是在出席12日舉行的“上海世博會金融服務(wù)工作總結(jié)表彰大會”后接受媒體專訪時作上述表示的。

　　面對美聯(lián)儲新一輪量化寬松政策引發(fā)的“熱錢”流入問題，日前央行行長周小川提出了一個新穎的觀點：將通過總量調(diào)控對沖熱錢，把短期投機性資金放進一個“池子”，等撤退時將其從“池”里放出，從而避免沖擊實體經(jīng)濟。“池子論”引發(fā)了市場的種種猜測。馬德倫昨日在上海指出，周行長所說的“池子”其實是個政策的組合。這個“政策組合”包括存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整、對外匯結(jié)匯的管理、公開市場操作等調(diào)控工具。

　　2010年11月16日，金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率將上調(diào)0.5個百分點，業(yè)內(nèi)人士預(yù)測。這將一次性“抽水”3500億元左右的資金。馬德倫特別強調(diào)，提高存款準(zhǔn)備金率的效應(yīng)，并不僅僅在于一次性凍結(jié)幾千億的資金，其更大的效應(yīng)在于，存款準(zhǔn)備金率的提高會改變貨幣乘數(shù)，從而影響貨幣供應(yīng)量，使派生存款有所減少。

　　馬德倫表示，央行貨幣政策的根本目標(biāo)，是堅定不移地以穩(wěn)定幣值來促進經(jīng)濟增長，10月份CPI達4.4%在意料之中。面對今年物價連續(xù)走高的形勢，央行將提高貨幣政策的針對性，加強靈活性來實現(xiàn)此目標(biāo)。對于年內(nèi)是否會繼續(xù)加息，馬德倫表示，將視形勢變化來制定政策，未來將繼續(xù)提高貨幣政策的透明度。

　　而對于近期部分市場人士熱議的“貨幣超發(fā)”問題，馬德倫稱，超發(fā)貨幣是中央銀行成立以后長期累積的，他并不主張將廣義貨幣M2與GDP簡單作比較。他指出，廣義貨幣的投放，與貨幣的周轉(zhuǎn)速度密切相關(guān)，金融市場、實體經(jīng)濟的發(fā)展也都會影響貨幣的周轉(zhuǎn)速度。他表示，我國直接融資欠發(fā)達，企業(yè)還大量依靠銀行貸款，導(dǎo)致銀行體系的現(xiàn)鈔增多，所以拿M2來比較，是一個誤導(dǎo)。

　　馬德倫同時強調(diào)，人民幣匯率改革必須堅持，原則是自主性、可控性和漸進性。希望企業(yè)利用這個“漸進”的時間，逐步適應(yīng)匯改，提升企業(yè)的國際競爭力和管理水平。