10月新增外匯占款創30個月新高 熱錢流入加速

　　央行昨天公布，30個月來新高。月度新增外匯占款上一個高點是2008年4月的5251億，當時宏觀經濟呈增長過熱和通脹高啟狀態。

　　央行公布的外匯占款數據，指包括因購入外匯而投放的人民幣，其來源包括貿易順差和外商直接投資(FDI)，以及其他渠道資本流入的結匯。

　　據商務部數據，10月貿易順差和FDI之和為348億美元，與新增外匯占款之差為428億美元。用“新增外匯占款-貿易順差-FDI”的殘差法大致估算熱錢規模，因為漏掉服務、收益、證券投資等國際收支交易項目，受到質疑。不過，外匯占款規模顯著變化，基本可以視為熱錢流動的風向標。

　　外匯儲備增長也顯示中國面臨資本流入壓力。國家外匯管理局公布的數據顯示，不考慮匯率、價格等非交易價值變動影響，10月外匯儲備增加1073億美元。

　　央行副行長胡曉煉日前表示：“在人民幣升值預期持續增強的情況下，國際流動性持續流入國內，在加大物價和資產價格上漲壓力的同時，也增加了流動性管理難度。”

　　10月下旬開始，央行頻頻出臺管理流動性的政策措施。10月18日至11月14日，央行在公開市場操作中累計凈回籠資金1535億元。11月，央行在10天內兩次宣布上調法定存款準備金率。

　　專家點評

　　年內準備金率仍會上調

　　渤海證券宏觀分析師杜征征表示，二季度以來，外匯占款呈加速上升之勢。二季度，外匯占款基本在千億級;三季度已升至兩千億級;10月更是達到30個月以來新高的5190億。上述數據表明，中國正日益吸引著熱錢加速流入。

　　建行高級研究員趙慶明表示，上調存款準備金率是對沖外匯占款最直接的手段。

　　興業銀行資深經濟學家魯政委也認為，如果未來外匯占款增長加速的態勢不變，存款準備金率年內仍有上調0.5%-1.0%的可能性。他預計，2011年法定存款準備金率將連續上調，達到23%左右。

　　公開市場操作失靈加息無懸念

　　最近兩周，央行公開市場操作連續凈投放，各品種央票發行均降至地量;其主因為，在強烈的加息預期下，目前的央票利率對機構投資者的吸引力減弱。

　　魯政委認為，此時公開市場操作已幾近喪失流動性管理能力。在年內外匯占款增加、資本流入壓力加劇，且準備金率日漸趨近于經驗極限值的情況下，公開市場操作的失靈顯然是無法容忍的。“如果要想恢復其流動性管理功能，必須加息。”12月份加息已無懸念，央行很可能在12月7日至18日之間宣布再度加息。