供需偏緊 期待PTA年后行情

　　新年以來，PTA走勢(shì)堅(jiān)挺，1105合約價(jià)格重心持續(xù)上移，逐步逼近11000元/噸。現(xiàn)貨價(jià)格維持在10000元上方，外盤價(jià)格輕松突破1250美元阻力位，并站上1300美元。

　　一、原油維持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)

　　近期美國(guó)眾多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好，同時(shí)寒冬旺季需求預(yù)期，美國(guó)原油庫存持續(xù)下降，推動(dòng)國(guó)際原油步入90美元關(guān)口，創(chuàng)下近27個(gè)月以來新高。預(yù)計(jì)在需求增長(zhǎng)預(yù)期、貨幣政策寬松以及商品指數(shù)基金調(diào)倉等影響因素帶動(dòng)下，原油將維持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，并有望測(cè)試100美元關(guān)口。原油的堅(jiān)挺表現(xiàn)對(duì)化工品種構(gòu)成較強(qiáng)的心理支撐。

　　二、供應(yīng)緊張升級(jí)，PX持續(xù)走高

　　新年以來，PX價(jià)格持續(xù)走高。1月亞洲PX合同全面結(jié)算在1380美元/噸CFR，比去年12月ACP大漲105美元/噸。中石化1月PX掛牌價(jià)格執(zhí)行11000元/噸，較去年12月掛牌價(jià)上調(diào)800元/噸。由于馬來西亞芳烴公司AMSB位于Kertih的55萬噸/年P(guān)X裝置意外停車，導(dǎo)致亞洲PX供應(yīng)形勢(shì)進(jìn)一步惡化，刺激PX價(jià)格升至29個(gè)月高點(diǎn)。預(yù)計(jì)2月交割的貨物供應(yīng)緊張，上漲趨勢(shì)可能會(huì)持續(xù)到1季度，由于PTA利潤(rùn)可觀，將會(huì)保持高開工負(fù)荷，對(duì)PX的需求旺盛，PX價(jià)格有望維持上行走勢(shì)，這將推升PTA成本。

　　三、聚酯新增產(chǎn)能陸續(xù)投放

　　隨著年關(guān)臨近，上下游市場(chǎng)均進(jìn)入檢修集中期，目前已有10套左右涉及約200萬噸的聚酯裝置計(jì)劃在春節(jié)前后時(shí)段安排停車檢修，約占聚酯總產(chǎn)能的7%。依據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)，每年的1—2月份多是聚酯工廠的檢修旺季，但這些聚酯裝置在短期內(nèi)集中性檢修的可能性不大，更多的是分散進(jìn)行檢修，預(yù)計(jì)春節(jié)前后國(guó)內(nèi)聚酯綜合運(yùn)行負(fù)荷將從前期最高時(shí)的85%—87%，逐漸回落至80%附近，折合PTA需求約減少9萬—10萬噸/月。但春節(jié)前后，新民、恒力、榮盛、新鳳鳴、古遷道等約140萬噸聚酯裝置先后將計(jì)劃投產(chǎn)，對(duì)PTA的潛在需求仍然較強(qiáng)。PTA供需面維持偏緊格局。

　　四、年關(guān)將至，下游備貨需求回落

　　在經(jīng)歷了月初的下游織造工廠節(jié)前補(bǔ)貨，以及來自聚酯原料成本支撐，滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格穩(wěn)中反彈了1000—1500元/噸。目前市場(chǎng)行情進(jìn)入節(jié)前休整期，主流工廠滌綸長(zhǎng)絲庫存壓力不大，主流工廠滌綸POY庫存在8—10天，滌綸FDY庫存在10天左右，滌綸DTY庫存在12—15天。進(jìn)入中旬開始，江浙各主要地區(qū)織造工廠即將進(jìn)入春節(jié)假期，節(jié)前備貨暫時(shí)告一段落，備貨多可用至春節(jié)前后，春節(jié)前市場(chǎng)大幅波動(dòng)的可能性不大，滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)行情將進(jìn)入休整期，以穩(wěn)中小幅振蕩為主。

　　五、PTA現(xiàn)貨保持堅(jiān)挺，生產(chǎn)商利潤(rùn)回升

　　受終端用戶春節(jié)前積極備貨推動(dòng)，同時(shí)受聚酯新增產(chǎn)能投放預(yù)期、終端用戶積極尋找現(xiàn)貨填補(bǔ)合約貨的供應(yīng)缺口影響，自2011年起主流供應(yīng)商的合約貨供應(yīng)量普遍削減。供應(yīng)減少和節(jié)前建倉需求刺激中國(guó)終端用戶積極采購。PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)看漲情緒回升，現(xiàn)貨價(jià)格保持在10000關(guān)口上方，表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，1月中旬，中石化、BP珠海、遠(yuǎn)東石化1月PTA合同報(bào)價(jià)上調(diào)至10500元/噸，逸盛石化上調(diào)至10600元/噸。PTA生產(chǎn)商現(xiàn)貨利潤(rùn)回升至1400—1800元/噸。{page_break}

　　總體來看，短期PTA將呈現(xiàn)高位強(qiáng)勢(shì)振蕩，上方測(cè)試11000一線壓力;中期來看，國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期、供需趨緊、成本上抬以及節(jié)后補(bǔ)庫需求將支撐PTA市場(chǎng)，PTA期價(jià)有望延續(xù)振蕩上漲走勢(shì)。節(jié)后的上漲行情值得期待。