安諾其包裝上市痕跡盡顯

　　上市后首份年報業績大變臉，明明是管理費用和銷售費用“暴漲”所致，而安諾其(300067)“找借口”背后到底隱藏著什么樣的苦衷？在分析人士看來，IPO(首次發行新股)前安諾其包裝上市嫌疑很大。

　　安諾其30日發布2010年年報，報告期公司實現營業總收入為18768.55萬元，比上年同期下降4.26%；營業利潤為2433.25萬元，比上年同期下降50.05%；歸屬于上市公司股東凈利潤為2710.02萬元，比去年同期下降41.48%。

　　這是安諾其自2010年4月21日上市以來的首份年報。

　　值得注意的是，從這份年報數據來看，上市之后的安諾其與IPO之前業績連續3年大幅增長相比，簡直是判若兩家公司。據悉，根據招股說明書，安諾其上市前3年業績實現了連續的高速增長，2007-2009年，公司3年的凈利潤分別為3352萬元、3790萬元和4631萬元。從年報財務數據不難看出，2010年的業績讓這家當初被投資者寄予高成長厚望的創業板公司的業績回到了2007年之前。

　　上市之前業績大幅增長，上市之后首份年報為何大幅縮水？背后到底隱藏著什么秘密？安諾其解釋稱，2010年，整個紡織印染行業經受了嚴峻的考驗，原材料價格大幅上漲、人民幣匯率變化，以及地方政府限電政策實施等使得公司整體經營狀況較2009年有所下降。

　　但顯然，安諾其對于業績大幅下降的解釋是站不住腳的。分析人士認為，按照上面安諾其列出的三條理由逐條分析：人民幣匯率變化及地方政府的限電，一般來講這兩點如果是業績下降主因的話，那么安諾其的營業收入應該大幅下降才是，而實際上公司營業收入只稍微下降了4.26%，遠遠小于公司凈利潤40%以上的降幅。那么在這種情況下，惟一能解釋安諾其業績大變臉原因的，似乎就只有原材料上漲一項了。

　　然而，實際情況真的如此嗎？“如果是原材料價格上漲所致，受直接影響的應該就是公司產品毛利率的大幅下降，但根據年報披露的情況，安諾其的毛利率卻并未下降太多。”上述分析人士指出。年報數據顯示，安諾其主營業務從事服裝染料生產研發，其中分散染料和活性染料產品占據公司收入比重為90%，而這兩項產品的毛利率分別為34.77%和42.80%，毛利率較上一報告期分別只稍稍下降了4.69%和4.09%。

　　那么公司業績大幅下滑的原因到底在哪？從利潤表不難看出，安諾其去年的銷售費用和管理費用大幅上升，其中管理費用暴漲將近60%，僅此一項上漲就額外侵蝕了超過1100萬元的利潤；其銷售費用也暴漲了約50%，這一部分也額外侵蝕了510萬元的利潤。而如果把這兩項被額外侵蝕的1600多萬元的費用排除在外，公司最終的凈利潤下降并不多，大致與營業收入下降幅度同步。

　　“從年報數據上來看，安諾其就業績下降真實原因并沒有說實話，更像是惡意找理由搪塞。而且從上市之初，安諾其就極可能存在粉飾業績、包裝上市的嫌疑。”上述分析人士說。

　　此外，北京一不愿具名的注冊會計師告訴記者，管理費用和銷售費用名目繁多，而且一些灰色銷售模式下銷售費用入賬存在很大的“操作空間”，這給IPO企業粉飾業績提供了便利。企業可以將一些實際的灰色支出不入賬，造成公司賬面成本較實際情況偏低，這相當于變相虛增了公司利潤。“不排除安諾其在當初上市之初，為了獲取亮麗的賬面收益，也采取了這種手法粉飾業績，而上市之后就露原形了。”該會計師說。