二季度投資理財“抓大放小”

　　從基金去年四季報的股票池以及最近基金經理對市場的預測來看，大盤藍籌有可能“王者歸來”。

　　從基金去年四季報的股票池以及最近基金經理對市場的預測來看，大盤藍籌在經歷了長期的落寞后有可能“王者歸來”。對于投資者而言，下一季度抓大放小，收益有多高雖然難料，但風險可控。

　　從過去兩年的表現來看，以成長型為代表的中小板塊明顯跑贏以周期類為主的大盤藍籌板塊，但這一現象可能正在發生改變。農銀匯理基金經理李洪雨表示，從估值來看，目前銀行板塊市盈率10倍左右，市凈率1.5-2倍，都處于歷史底部區域。地產股的股價/凈資產折價（NAV）率都在10%-30%左右，有相當的安全邊際，下跌空間有限。

　　藍籌股當前很便宜，但針對市場認為的“藍籌股缺乏上漲動力”這一疑問，基金經理并不擔心?，F在中小盤的估值泡沫較為明顯，有些個股都透支了2-3年后的盈利增長。從陸續公布的年報數據也可以說明這一點，很多中小盤股的盈利增長率低于預期，藍籌股的業績總體水平反而高于市場前期預期。比如銀行板塊，目前銀行的息差在擴大，不良貸款率也沒有上升，盈利紛紛超出預期，說明銀行股的資產狀況在不斷改善，投資價值正在逐步顯現。

　　支撐大盤藍籌板塊上漲的還有其他原因。今年是“十二五”開局之年，三、四線城市的經濟正飛速發展，周期類藍籌板塊，如水泥、鋼鐵、基建、地產等都會受益，從而帶動相關個股股價的上漲。具體來看，尋找“低估值、超預期”的個股將成為今年投資藍籌板塊的關鍵手段。但今年的不確定性在于市場與政策的博弈，其中通脹問題、地產政策仍需長期密切觀察。

　　當然，也有基金經理堅定看好中小盤成長股行情。“我覺得2011年是比較溫和的一年。”華商盛世基金經理孫建波表示，“目前，滬深300指數的動態市盈率在12倍左右，屬于較低水平，這對于中國這個比較健康的經濟體而言，下跌空間有限；另外，今年上市公司盈利整體增長20%已經是大概率事件，這種盈利良好增長的情況，也會對股市形成有力支撐；另一方面，由于通脹所帶來的宏觀調控的持續性，會給市場的資金供給帶來壓力，這將造成今年股指上漲的空間有限。”

　　孫建波認為，中國經濟目前已經達到一個相當大的規模，在這種情況下，周期性行業持續高增長已經不太現實。而成長股如果能夠順應中國經濟轉型的方向，代表經濟生產力發展的方向，那它的發展空間是非常巨大的。中國經濟正在由外需導向型變為投資者應該從中把握機會。