上市日成“套牢日” 創(chuàng)業(yè)板逾三成公司破發(fā)

　　4月26日，恒順電氣（300208）、天澤信息（300209）和森遠股份（300210）三家公司登陸收盤，共有75家創(chuàng)業(yè)板公司均出現(xiàn)了破發(fā)，占創(chuàng)業(yè)板全部公司數(shù)量的35.9%。

　　深交所26日數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率達到49.28倍。即便在2010年7月2日，創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)下歷史低點的時候，創(chuàng)業(yè)板公司平均市盈率也有55.65倍。分析人士認為，創(chuàng)業(yè)板“雪崩”因大盤風格轉(zhuǎn)換、估值過高、業(yè)績增長不理想等多種因素造成，但高風險、高成長性、高收益是海內(nèi)外創(chuàng)業(yè)板公司的特點，大浪淘沙之后優(yōu)秀的公司仍將脫穎而出，給投資者帶來機會。

　　“明星股”紛紛落馬

　　75家公司出現(xiàn)破發(fā)

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月26日共有209家創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，其中168家創(chuàng)業(yè)板公司股價當日出現(xiàn)了不同程度的下跌，占比高達八成。有95家公司的股價在當日創(chuàng)下自上市以來的歷史新低，占比達到45%。

　　在這些下跌個股中，當天上市的天澤信息以11.79%的下跌幅度位列第一，緊隨其后的是康芝藥業(yè)（300086），跌幅達到9.67%逼近跌停。數(shù)據(jù)顯示，共有21家公司單日跌幅超過5%。出現(xiàn)上漲的創(chuàng)業(yè)板公司僅32家。其中，于4月26日掛牌上市的森遠股份表現(xiàn)最好，首日漲幅高達22.7%；漲幅排名第二的則是億緯鋰能（300014），上漲幅度為4.4%。除這兩只股票外，還有豫金剛石（300064）、向日葵（300111）、晨光生物（300138）三只股票漲幅超過3%。

　　大跌之下，一些上市之初備受矚目的“明星股”紛紛落馬。如首發(fā)市盈率（攤薄）高達131.49倍的雷曼光電（300162）相比發(fā)行價已經(jīng)下跌了21.87%，首發(fā)市盈率（攤薄）達到115.29倍的湯臣倍健（300146）也已經(jīng)破發(fā)，相比發(fā)行價下跌幅度為4.3%。不過，破發(fā)與發(fā)行市盈率高沒有必然聯(lián)系。以150.82倍市盈率發(fā)行名列創(chuàng)業(yè)板第一名的新研股份（300159），雖然當前股價相比最高價已經(jīng)縮水近30%，但仍然比發(fā)行價高了20%；以138.46倍市盈率發(fā)行的星河生物（300143），比最高價縮水約30%，不過相比發(fā)行價高了50%。

　　從走勢看，自創(chuàng)業(yè)板指2010年6月1日推出以來，就出現(xiàn)了“過山車”行情。啟動之初，它與上證綜指走勢出現(xiàn)背離、連續(xù)上漲，不過又很快開始大幅下跌，并于2010年7月2日盤中創(chuàng)出832.62點的歷史低點。隨后，創(chuàng)業(yè)板指又震蕩上行，并于去年12月20日盤中創(chuàng)出歷史高點1239.6點，然后又開始一瀉千里。自今年1月25日以來，上證綜指由2677.43點震蕩向上到突破三千點，而創(chuàng)業(yè)板指自3月中旬開始一路下跌，直至創(chuàng)出今年以來新低。

　　75家公司出現(xiàn)破發(fā)

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，自今年3月份以來，共有26家創(chuàng)業(yè)板公司上市，其中上市首日就出現(xiàn)破發(fā)的高達12家，占比已經(jīng)達到46%，掀起了又一輪破發(fā)潮。4月26日上市的天澤信息，以11.79%的首日跌幅創(chuàng)下最近破發(fā)潮以來的最大跌幅。一些首日破發(fā)的新股還呈現(xiàn)節(jié)節(jié)下跌趨勢，如3月8日上市的通裕重工（300185）相比發(fā)行價累計跌幅已高達19.2%。一些上市首日表現(xiàn)優(yōu)秀的次新股也于近日出現(xiàn)破發(fā)，如3月22日上市當日漲幅超過22%的科斯伍德（300192），目前已經(jīng)低于發(fā)行價10.17%。若投資者在其上市首日追高買入，則短短二十多個交易日已縮水約30%，成為名副其實的“套牢盤”。

　　相比創(chuàng)業(yè)板前兩次出現(xiàn)的破發(fā)潮，此次更為猛烈。Wind數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板公司上市首日破發(fā)現(xiàn)象第一次集中出現(xiàn)在2010年5月。2010年5月20日，奧克股份（300082）與勁勝股份（300083）均在掛牌當日跌破發(fā)行價，緊隨其后的是5月26日上市的康芝藥業(yè)。6月25日，新大新材（300080）出現(xiàn)首日破發(fā)。7月8日，國聯(lián)水產(chǎn)（300094）首日破發(fā)。今年1月，安居寶（300155）又引爆創(chuàng)業(yè)板第二輪首日破發(fā)潮，不過此次集中破發(fā)只持續(xù)了一個月不到，共有約7家公司。而此輪創(chuàng)業(yè)板破發(fā)潮則來得更為猛烈，不僅涉及的公司數(shù)量更多，且持續(xù)時間也更長，還頗有愈演愈烈之勢。

　　尤其需要指出的是，此次破發(fā)潮出現(xiàn)前創(chuàng)業(yè)板公司市盈率已經(jīng)大幅下降。以今年1月破發(fā)潮為例，破發(fā)潮出現(xiàn)前2010年12月掛牌的新股首發(fā)市盈率（攤薄）平均高達92倍；而3月份最近一輪破發(fā)潮出現(xiàn)前，于2月份掛牌的公司發(fā)行市盈率平均已降至65倍，3月份掛牌的公司發(fā)行市盈率也維持在這個水平，而4月份掛牌的公司發(fā)行市盈率平均已降至59倍，上市首日破發(fā)卻仍在持續(xù)。

　　數(shù)據(jù)還顯示，截至4月26日收盤時止，按照后復(fù)權(quán)股價統(tǒng)計，共有75家創(chuàng)業(yè)板公司均出現(xiàn)了破發(fā)，占創(chuàng)業(yè)板全部公司數(shù)量的35.9%。朗科科技（300042）以低于發(fā)行價38.55%的幅度排名第一；緊跟其后的是恒信移動（300081），相比發(fā)行價低了37.4%；梅泰諾（300038）則位列第三，破發(fā)幅度也超過了30%。除這三家公司跌幅超過30%外，還有11家公司目前股價相比發(fā)行價跌幅超過20%，33家公司跌幅超過10%。

　　多因素導(dǎo)致低迷

　　對創(chuàng)業(yè)板近段時間以來的跌跌不休，不少業(yè)內(nèi)分析人士認為由多種因素造成。今年以來，大盤出現(xiàn)了明顯的風格轉(zhuǎn)換，資金流入低迷已久的藍籌股，導(dǎo)致中小板和創(chuàng)業(yè)板“失血”。此外，創(chuàng)業(yè)板長期以來估值偏高，而最近不少公司披露出來的2010年年報及2011年一季報都不盡如人意，遠低于市場預(yù)期。加上創(chuàng)業(yè)板擴容速度不減，市場供給有效放大，導(dǎo)致殺跌情緒加劇。如雷曼光電2010年凈利潤增長81.94%，但隨之公布的2011年一季報顯示，公司一季度凈利潤同比下滑38.23%。業(yè)績變臉幅度之大、之快令眾多投資者猝不及防，導(dǎo)致跌停后又連續(xù)大跌。

　　對創(chuàng)業(yè)板公司存在的高風險，深交所一直均有提示。去年11月在創(chuàng)業(yè)板指一路高歌猛進時，深交所投資者教育中心發(fā)布的一篇文章指出，應(yīng)注意規(guī)避創(chuàng)業(yè)板技術(shù)風險，稱對于高科技企業(yè)來說，即使再成功的企業(yè)也都時刻面臨著重大考驗。與普通制造業(yè)，或者其他技術(shù)相對成熟穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)相比，高科技企業(yè)面臨的不確定性更大，不可預(yù)知性更高。創(chuàng)業(yè)板的中小企業(yè)如果遇到重大技術(shù)風險，能否有實力有時間熬過嚴冬另謀出路，更是一個大大的未知數(shù)。因此，投資創(chuàng)業(yè)板的高科技企業(yè)，要特別強調(diào)專業(yè)研究和分散投資，以此規(guī)避風險。

　　在這輪慘痛下跌中，也有不少分析人士指出，不應(yīng)對創(chuàng)業(yè)板公司過度悲觀。他們認為，大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板公司所處的行業(yè)屬于國家扶持的新興產(chǎn)業(yè)，且具有良好的成長性。一些創(chuàng)業(yè)板公司募資項目產(chǎn)能正開始逐步釋放，將迎來廣闊的發(fā)展空間。投資者應(yīng)冷靜對待注意甄別，以便在下跌中尋找投資機會。