市場原是無情物 增發(fā)價也難“保底”

　　近來持續(xù)低迷的A股行情，不僅令二級破增”將上演生死時速，“破增股”有機(jī)可投但很考“水平”。

　　“破增”將上演生死時速

　　隨著今年以來大盤的不斷走低，原本被投資者視為“保底價”的上市公司增發(fā)價也日益岌岌可危。據(jù)統(tǒng)計，今年以來已有67家公司實(shí)施了定向增發(fā)，但至昨日收盤時，已有28家公司遭遇“破增”，深圳惠程[17.15 -4.30% 股吧]昨日收盤價為17.92元，較30.11元的增發(fā)價縮水40%以上，而獐子島[24.01 0.46% 股吧]、海利得[12.21 0.91% 股吧]等已實(shí)施增發(fā)的上市公司的折價率也都在30%以上。

　　除了28家已實(shí)施增發(fā)的公司遭遇“破增”以外，“未發(fā)先破”也成了市場中的常見現(xiàn)象。以昨日收盤計算，157家公布了增發(fā)預(yù)案上市公司中的41家的股價低于增發(fā)價。其中，順網(wǎng)科技[23.85 0.08% 股吧]昨日收盤價為23.83元，較32.79元的增發(fā)價下滑27%以上。

　　大盤的連續(xù)下跌，已經(jīng)困擾了不少計劃再融資的上市公司，而對于已經(jīng)拿到增發(fā)批文的公司來說，進(jìn)入倒計時階段更面臨著“股價跌、時限緊”的窘境。據(jù)統(tǒng)計，截至昨日收盤，在拿到增發(fā)批文的公司中，有多家上市公司股價跌破增發(fā)價或接近破發(fā)。

　　廣州證券首席策略分析師張廣文說，按照證監(jiān)會目前的規(guī)定，上市公司增發(fā)的時間范圍是6個月，即上市公司在拿到證監(jiān)會批文后6個月內(nèi)必須完成增發(fā)任務(wù)，否則，原增發(fā)方案作廢。因?yàn)樵谝话闱闆r下，6個月后，上市公司的資產(chǎn)情況、負(fù)債情況和市場環(huán)境可能已經(jīng)發(fā)生了變化。

　　至于擬增發(fā)的上市公司在市場形勢出現(xiàn)大的變化，原來的增發(fā)任務(wù)無法完成時，能否降低增發(fā)價格或者減少增發(fā)數(shù)量，這要取決于這家公司對再融資的迫切程度。張廣文說，很顯然，對于那些迫切需要再融資的上市公司來說，可能會“饑不擇食”，他們不愿意輕易放棄來之不易的再融資機(jī)會。

　　張廣文說，拿到增發(fā)批文的上市公司一般不會浪費(fèi)這個機(jī)會的。“破增”后的上市公司將上演“生死時速”。

　　“破增”股仍有機(jī)會可挖

　　對于增發(fā)股的后市機(jī)會，光大證券[14.28 0.85% 股吧]分析師周明認(rèn)為，增發(fā)價往往代表市場所認(rèn)可的股票當(dāng)期合理價格，當(dāng)股價跌破合理價值時，就意味著這類股票相對而言具有了某種安全邊際。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，在市場見底回升之后的1到6個月期間內(nèi)，絕大部分破增股表現(xiàn)都能超越大盤。投資者可以謹(jǐn)慎關(guān)注“破增”幅度在15%以內(nèi)、且符合國家政策導(dǎo)向的成長型公司。

　　不過，東北證券[19.40 0.88% 股吧]研究所所長助理周思立認(rèn)為，增發(fā)股的后市場機(jī)會應(yīng)該結(jié)合市場“大氣候”來考察，而在目前情況下，不要對增發(fā)股抱太高的期望值。

　　張廣文說，對增發(fā)股的機(jī)會應(yīng)該具體到個股進(jìn)行具體分析，不能一概而論。對于增發(fā)股份收購資產(chǎn)者，應(yīng)考核其資產(chǎn)質(zhì)量，看產(chǎn)生的效益能否彌補(bǔ)因增發(fā)而攤薄的業(yè)績。同時，還應(yīng)該使每股收益在原來的基礎(chǔ)上有所上升。

　　“中小投資者對有增發(fā)概念的股票，在介入時間上應(yīng)該是上市公司的增發(fā)方案已經(jīng)獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)，但尚未實(shí)施期間。”張廣文同時認(rèn)為，應(yīng)該選擇增發(fā)價格低于同一時間二級市場價格幅度較大的個股。