市場原是無情物 增發價也難“保底”

　　近來持續低迷的A股行情，不僅令二級破增”將上演生死時速，“破增股”有機可投但很考“水平”。

　　“破增”將上演生死時速

　　隨著今年以來大盤的不斷走低，原本被投資者視為“保底價”的上市公司增發價也日益岌岌可危。據統計，今年以來已有67家公司實施了定向增發，但至昨日收盤時，已有28家公司遭遇“破增”，深圳惠程[17.15 -4.30% 股吧]昨日收盤價為17.92元，較30.11元的增發價縮水40%以上，而獐子島[24.01 0.46% 股吧]、海利得[12.21 0.91% 股吧]等已實施增發的上市公司的折價率也都在30%以上。

　　除了28家已實施增發的公司遭遇“破增”以外，“未發先破”也成了市場中的常見現象。以昨日收盤計算，157家公布了增發預案上市公司中的41家的股價低于增發價。其中，順網科技[23.85 0.08% 股吧]昨日收盤價為23.83元，較32.79元的增發價下滑27%以上。

　　大盤的連續下跌，已經困擾了不少計劃再融資的上市公司，而對于已經拿到增發批文的公司來說，進入倒計時階段更面臨著“股價跌、時限緊”的窘境。據統計，截至昨日收盤，在拿到增發批文的公司中，有多家上市公司股價跌破增發價或接近破發。

　　廣州證券首席策略分析師張廣文說，按照證監會目前的規定，上市公司增發的時間范圍是6個月，即上市公司在拿到證監會批文后6個月內必須完成增發任務，否則，原增發方案作廢。因為在一般情況下，6個月后，上市公司的資產情況、負債情況和市場環境可能已經發生了變化。

　　至于擬增發的上市公司在市場形勢出現大的變化，原來的增發任務無法完成時，能否降低增發價格或者減少增發數量，這要取決于這家公司對再融資的迫切程度。張廣文說，很顯然，對于那些迫切需要再融資的上市公司來說，可能會“饑不擇食”，他們不愿意輕易放棄來之不易的再融資機會。

　　張廣文說，拿到增發批文的上市公司一般不會浪費這個機會的。“破增”后的上市公司將上演“生死時速”。

　　“破增”股仍有機會可挖

　　對于增發股的后市機會，光大證券[14.28 0.85% 股吧]分析師周明認為，增發價往往代表市場所認可的股票當期合理價格，當股價跌破合理價值時，就意味著這類股票相對而言具有了某種安全邊際。從歷史經驗看，在市場見底回升之后的1到6個月期間內，絕大部分破增股表現都能超越大盤。投資者可以謹慎關注“破增”幅度在15%以內、且符合國家政策導向的成長型公司。

　　不過，東北證券[19.40 0.88% 股吧]研究所所長助理周思立認為，增發股的后市場機會應該結合市場“大氣候”來考察，而在目前情況下，不要對增發股抱太高的期望值。

　　張廣文說，對增發股的機會應該具體到個股進行具體分析，不能一概而論。對于增發股份收購資產者，應考核其資產質量，看產生的效益能否彌補因增發而攤薄的業績。同時，還應該使每股收益在原來的基礎上有所上升。

　　“中小投資者對有增發概念的股票，在介入時間上應該是上市公司的增發方案已經獲得證監會批準，但尚未實施期間。”張廣文同時認為，應該選擇增發價格低于同一時間二級市場價格幅度較大的個股。