中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”可能性不大

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心舉辦學(xué)術(shù)交流探討當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)：目前宏觀調(diào)控總體沒有犯方向性錯(cuò)誤，但“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)不得不防。未來中國經(jīng)濟(jì)的潛在增長率可能下降

　　當(dāng)前，對(duì)于中國宏觀經(jīng)濟(jì)下一步走勢(shì)，國內(nèi)外有繼續(xù)看好和悲觀看空的不同判斷，甚至有即將“硬著陸”和全面滯漲的推測(cè)。那么，目前中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況究竟如何？面臨哪些問題和風(fēng)險(xiǎn)？可能的增速下滑究竟是“硬著陸”還是正常周期調(diào)整？該有怎樣的不同應(yīng)對(duì)措施？7月20日，在由國務(wù)院發(fā)展研究中心舉辦的“學(xué)術(shù)交流午餐會(huì)”上，與會(huì)者認(rèn)為，目前宏觀調(diào)控總體沒有犯方向性錯(cuò)誤，因調(diào)控導(dǎo)致的中國經(jīng)濟(jì)失速和“硬著陸”可能性不大，但“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)不得不防。未來中國經(jīng)濟(jì)的潛在增長率可能下降。

　　經(jīng)濟(jì)短期小幅回調(diào)

　　物價(jià)壓力趨減

　　此次學(xué)術(shù)交流會(huì)主講人、國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究室副研究員陳昌盛介紹，當(dāng)前國際投行、基金組織以及評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)前景多有唱空。其核心邏輯是：一方面，過度投資特別是危機(jī)期間的投資，可能引發(fā)產(chǎn)能過剩和效益下降，進(jìn)而引發(fā)金融財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，控制通貨膨脹采取的貨幣收縮政策，如果不到位，則有再泡沫化風(fēng)險(xiǎn)；如果緊縮過度，則可能導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)增速明顯下降。經(jīng)濟(jì)增速一旦下降，勢(shì)必進(jìn)一步使地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大，導(dǎo)致不良貸款增加，引發(fā)銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果再加上歐債危機(jī)、美國經(jīng)濟(jì)減速、日本災(zāi)后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)遲緩以及貨幣波動(dòng)等因素，都將對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生不利影響，甚至導(dǎo)致中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”。

　　“不管外界如何看或者出于什么樣的目的，我們當(dāng)前應(yīng)審慎對(duì)待中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的問題及風(fēng)險(xiǎn)。”陳昌盛說，通過對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)剖析，他對(duì)短期中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有四個(gè)基本判斷：首先，經(jīng)濟(jì)短期仍處于小幅回調(diào)之中，但下行的幅度有限，尚沒有出現(xiàn)系統(tǒng)性深度回調(diào)的跡象。國際經(jīng)濟(jì)的下行也應(yīng)該是一次幅度有限的調(diào)整。

　　其次，價(jià)格峰值臨近，下半年物價(jià)壓力趨減，但是降幅總體有限。過量貨幣對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和未來兩年物價(jià)的沖擊還將延續(xù)。

　　再次，目前宏觀調(diào)控總體沒有犯方向性錯(cuò)誤，且調(diào)控的力度并非很緊，因調(diào)控導(dǎo)致的失速和“硬著陸”可能性小，但如果為保增長而放松調(diào)控，再度泡沫化的風(fēng)險(xiǎn)則較大。

　　最后，地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)雖然嚴(yán)峻，但總體尚未失控，如果經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)深度下滑，則短期發(fā)生系統(tǒng)性金融財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的可能也較小。

　　此次學(xué)術(shù)交流會(huì)評(píng)論人、國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部副部長魏加寧表示，由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)非常復(fù)雜，各界對(duì)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”更多的是一種風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估，而對(duì)“軟著陸”則可能是一種更大膽預(yù)測(cè)，換句話講，如果政策拿捏不好，硬著陸風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)不小。

　　魏加寧認(rèn)為，根據(jù)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)規(guī)律來看，一般小繁榮過后都會(huì)有小調(diào)整，大繁榮過后則有大調(diào)整，目前中國經(jīng)濟(jì)本身也需要進(jìn)行一次大的調(diào)整。另外，中國當(dāng)前收入差距過大，導(dǎo)致消費(fèi)需求不足，生產(chǎn)能力過剩。而且，不少分析人士擔(dān)心美元走勢(shì)可能反彈，屆時(shí)會(huì)吸引中國資金外逃，再加上地方政府債務(wù)啟動(dòng)容易、剎車難的風(fēng)險(xiǎn)，這些都可能成為經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　魏加寧說，經(jīng)濟(jì)“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)不得不防，這需要更高超的宏觀調(diào)控藝術(shù)。

　　需解決好增長潛力和低效率問題

　　“短期內(nèi)沒有那么悲觀，但中國經(jīng)濟(jì)正處在重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，一些問題和風(fēng)險(xiǎn)需要重點(diǎn)關(guān)注和防范。”通過對(duì)中國投資效益下降、貨幣沖擊下資源配置扭曲、勞動(dòng)成本上升對(duì)整體價(jià)格影響等方面的分析，陳昌盛針對(duì)經(jīng)濟(jì)短期應(yīng)對(duì)策略提出了幾點(diǎn)建議：第一，改變信貸資金和投資向國有部門集中的態(tài)勢(shì)，是緩解投資效益下降系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的必要舉措。第二，在實(shí)行貨幣相對(duì)緊縮的同時(shí)，要采取結(jié)構(gòu)性減稅政策，降低中小企業(yè)的運(yùn)行成本，鼓勵(lì)其投資和創(chuàng)新，提升我國整體經(jīng)濟(jì)的活力和效率。第三，貨幣政策在未來兩年內(nèi)宜保持適度偏緊，用時(shí)間換空間，消化過量貨幣沖擊。增強(qiáng)匯率的彈性，減少國內(nèi)勞動(dòng)力成本上升和物價(jià)壓力，同時(shí)減少因外匯占款的貨幣投放。第四，加快推進(jìn)價(jià)格體系改革，減輕價(jià)格雙軌制對(duì)經(jīng)濟(jì)行為的扭曲。在宏觀形勢(shì)允許的條件下，中國也許需要價(jià)格再次“闖關(guān)”。第五，必須疏堵結(jié)合，加快規(guī)范地方舉債和風(fēng)險(xiǎn)管理制度，制定償債危機(jī)應(yīng)對(duì)方案，建立以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的政府資產(chǎn)負(fù)債管理制度，完善我國宏觀風(fēng)險(xiǎn)管理框架。

　　學(xué)術(shù)交流會(huì)評(píng)論人、國務(wù)院發(fā)展研究中心對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究部研究室副主任方晉認(rèn)為，只有看不見的風(fēng)險(xiǎn)才會(huì)造成社會(huì)恐慌，當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)并不存在這種風(fēng)險(xiǎn)。而且，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)也不會(huì)出現(xiàn)“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)。方晉認(rèn)為，過去30年，中國經(jīng)濟(jì)更多的是依靠改革開放取得了飛速發(fā)展，現(xiàn)在這種紅利已經(jīng)消失，因此，經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要進(jìn)一步轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，調(diào)整結(jié)構(gòu)。

　　學(xué)術(shù)交流會(huì)主持人、國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任劉世錦表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，經(jīng)濟(jì)中國內(nèi)與國際、短期與中長期風(fēng)險(xiǎn)交織，但綜觀全局，需要理清兩個(gè)問題：首先，經(jīng)濟(jì)增長的潛力；其次，低效率問題的暴露以及糾錯(cuò)機(jī)制的建立。

　　劉世錦認(rèn)為，未來中國經(jīng)濟(jì)的潛在增長率可能下降，這將是一個(gè)考驗(yàn)。同時(shí)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形為中有一些低效率風(fēng)險(xiǎn)被掩蓋了，如何讓這些風(fēng)險(xiǎn)如何正常暴露，需要建立相關(guān)機(jī)制。另外，資源配置也存在問題，國有與非國有比例不均衡，這些都會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生一定的影響。