中國經濟“硬著陸”可能性不大

　　國務院發展研究中心舉辦學術交流探討當前中國宏觀經濟形勢：目前宏觀調控總體沒有犯方向性錯誤，但“硬著陸”風險不得不防。未來中國經濟的潛在增長率可能下降

　　當前，對于中國宏觀經濟下一步走勢，國內外有繼續看好和悲觀看空的不同判斷，甚至有即將“硬著陸”和全面滯漲的推測。那么，目前中國宏觀經濟運行狀況究竟如何？面臨哪些問題和風險？可能的增速下滑究竟是“硬著陸”還是正常周期調整？該有怎樣的不同應對措施？7月20日，在由國務院發展研究中心舉辦的“學術交流午餐會”上，與會者認為，目前宏觀調控總體沒有犯方向性錯誤，因調控導致的中國經濟失速和“硬著陸”可能性不大，但“硬著陸”風險不得不防。未來中國經濟的潛在增長率可能下降。

　　經濟短期小幅回調

　　物價壓力趨減

　　此次學術交流會主講人、國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究室副研究員陳昌盛介紹，當前國際投行、基金組織以及評級機構對中國經濟前景多有唱空。其核心邏輯是：一方面，過度投資特別是危機期間的投資，可能引發產能過剩和效益下降，進而引發金融財政風險；另一方面，控制通貨膨脹采取的貨幣收縮政策，如果不到位，則有再泡沫化風險；如果緊縮過度，則可能導致中國經濟增速明顯下降。經濟增速一旦下降，勢必進一步使地方債務風險加大，導致不良貸款增加，引發銀行系統性風險。如果再加上歐債危機、美國經濟減速、日本災后經濟恢復遲緩以及貨幣波動等因素，都將對中國經濟增長產生不利影響，甚至導致中國經濟“硬著陸”。

　　“不管外界如何看或者出于什么樣的目的，我們當前應審慎對待中國經濟發展中存在的問題及風險。”陳昌盛說，通過對當前經濟運行狀態剖析，他對短期中國經濟形勢有四個基本判斷：首先，經濟短期仍處于小幅回調之中，但下行的幅度有限，尚沒有出現系統性深度回調的跡象。國際經濟的下行也應該是一次幅度有限的調整。

　　其次，價格峰值臨近，下半年物價壓力趨減，但是降幅總體有限。過量貨幣對中國經濟和未來兩年物價的沖擊還將延續。

　　再次，目前宏觀調控總體沒有犯方向性錯誤，且調控的力度并非很緊，因調控導致的失速和“硬著陸”可能性小，但如果為保增長而放松調控，再度泡沫化的風險則較大。

　　最后，地方債務風險雖然嚴峻，但總體尚未失控，如果經濟不出現深度下滑，則短期發生系統性金融財政風險的可能也較小。

　　此次學術交流會評論人、國務院發展研究中心宏觀經濟研究部副部長魏加寧表示，由于當前經濟形勢非常復雜，各界對經濟“硬著陸”更多的是一種風險預估，而對“軟著陸”則可能是一種更大膽預測，換句話講，如果政策拿捏不好，硬著陸風險確實不小。

　　魏加寧認為，根據經濟波動規律來看，一般小繁榮過后都會有小調整，大繁榮過后則有大調整，目前中國經濟本身也需要進行一次大的調整。另外，中國當前收入差距過大，導致消費需求不足，生產能力過剩。而且，不少分析人士擔心美元走勢可能反彈，屆時會吸引中國資金外逃，再加上地方政府債務啟動容易、剎車難的風險，這些都可能成為經濟“硬著陸”的風險因素。

　　魏加寧說，經濟“硬著陸”風險不得不防，這需要更高超的宏觀調控藝術。

　　需解決好增長潛力和低效率問題

　　“短期內沒有那么悲觀，但中國經濟正處在重要的轉折點上，一些問題和風險需要重點關注和防范。”通過對中國投資效益下降、貨幣沖擊下資源配置扭曲、勞動成本上升對整體價格影響等方面的分析，陳昌盛針對經濟短期應對策略提出了幾點建議：第一，改變信貸資金和投資向國有部門集中的態勢，是緩解投資效益下降系統性風險的必要舉措。第二，在實行貨幣相對緊縮的同時，要采取結構性減稅政策，降低中小企業的運行成本，鼓勵其投資和創新，提升我國整體經濟的活力和效率。第三，貨幣政策在未來兩年內宜保持適度偏緊，用時間換空間，消化過量貨幣沖擊。增強匯率的彈性，減少國內勞動力成本上升和物價壓力，同時減少因外匯占款的貨幣投放。第四，加快推進價格體系改革，減輕價格雙軌制對經濟行為的扭曲。在宏觀形勢允許的條件下，中國也許需要價格再次“闖關”。第五，必須疏堵結合，加快規范地方舉債和風險管理制度，制定償債危機應對方案，建立以權責發生制為基礎的政府資產負債管理制度，完善我國宏觀風險管理框架。

　　學術交流會評論人、國務院發展研究中心對外經濟研究部研究室副主任方晉認為，只有看不見的風險才會造成社會恐慌，當前，中國經濟并不存在這種風險。而且，短期內經濟也不會出現“硬著陸”的風險。方晉認為，過去30年，中國經濟更多的是依靠改革開放取得了飛速發展，現在這種紅利已經消失，因此，經濟發展需要進一步轉變發展方式，調整結構。

　　學術交流會主持人、國務院發展研究中心副主任劉世錦表示，當前經濟形勢復雜多變，經濟中國內與國際、短期與中長期風險交織，但綜觀全局，需要理清兩個問題：首先，經濟增長的潛力；其次，低效率問題的暴露以及糾錯機制的建立。

　　劉世錦認為，未來中國經濟的潛在增長率可能下降，這將是一個考驗。同時，當前經濟形為中有一些低效率風險被掩蓋了，如何讓這些風險如何正常暴露，需要建立相關機制。另外，資源配置也存在問題，國有與非國有比例不均衡，這些都會對經濟發展產生一定的影響。