長線大牛股是這樣捕獲的

　　如果要推選中國“職業生涯最長”的基金經理，林彤彤是當仁不讓的熱門候選。1998年第一批進入基金公司擔任研究員，1999年即出任基金經理，其后6年多一直擔任一線基金的投資管理工作。環顧整個基金業，有這樣從業資歷者不會超過5人。

　　更少見的是，林彤彤管理的基金一直以“低換手率、長線投資成長股”著稱。他此前管理基金的兩大重倉股，一個建倉于1999年，一個建倉于2001年。重倉股一拿就是五到六年，在這個行業里絕對少見。

　　偏偏這兩只股票，給基金的回報也是空前的。股票復權統計顯示，自1999年6月至2006年初，A股市場漲幅最大的6只股票里，林彤彤的兩大重倉股雙雙入選。G萬華排名第四，G鉀肥排名第六。

　　“遠視力” 

　　套用廣告語“思想有多遠，就能走多遠”的話，成長股的投資應該是“看得有多遠，就能掙多長”。G鉀肥和G 萬華的長期表現。證明了這樣“遠視力”的必要。

　　“G鉀肥是1999年發掘出來的股票。當時，公司所在地格爾木還沒有通飛機，是乘火車進去的。”林彤彤現在仍對當初調研的狀況記得一清二楚。“當時，我們看得很清楚，中國是個缺鉀的國家，鉀肥供應進口依賴度很大，國家肯定要扶持國內生產。另外，公司所在察哈爾湖又是中國最大的鹽湖區，且是中國僅有的少數幾個具備開發條件的鹽湖區。公司競爭對手很少，需求很高。這樣的公司持續增長的前景很明確。”

　　G萬華也是一個具備持續增長能力的公司，“當時，公司產品在國內是獨家生產，國外對手是全球幾個巨頭，惡性價格戰打不起來，產能的迅速擴張能夠較大程度地反映到利潤上。”林彤彤說。

　　“護城墻” 

　　重倉股的投資，很好的反映了林彤彤的投資理念，一個好的上市公司應該要具備持續增長的能力，而不是一次性的增長。他認為，只要公司確實具備持續增長能力，內在價值的成長最終一定能夠抵消掉市場波動帶來的風險。

　　這類公司的選擇，自然就格外具備挑戰性。林彤彤的經驗是，這類公司必須具備其它公司無法復制的競爭優勢，就好像一堵“護城墻”一樣，把市場上的新的競爭對手拒之于門外。這樣的優勢可能是一個品牌、一個無法取代的區位優勢、一塊稀有資源、甚至是一種管理能力。當然也包括最難把握的???技術優勢。這樣的思路也會落實到他即將管理的匯豐晉信龍騰基金身上。

　　“中國市場上的資金太多了，沒有進入壁壘的業務，行業競爭狀況隨時會改變，增長很難持續。”他覺得。

　　知難行更難 

　　長線投資成長股的考驗并不止于此。真正的長期持有，更考驗基金經理對于投資的信心，恒心和臨場決斷。就好像在G鉀肥和G萬華身上發生的一樣。

　　林彤彤說，從業這幾年的感覺是，基金投資成功的關鍵第一個是研究，第二個是自信心，第三個是堅持和忍耐。“研究是基本，投資的信心來源于研究深度。你研究得越深入，投資的信心就越足。面對股市低潮的考驗，也更能夠堅持風格和理念。”

　　當然，研究不能決定一切。基金經理的經驗，化解壓力的能力更重要，市場有太多的盈利機會，不同的投資風格可以把握不同的機會。但是，如果因為市場的壓力或者誘惑而改變投資風格，往往會輸得很慘。作為基金經理要有這個氣度和承受能力，維持自己的風格，并為投資人創造最大的回報。