經(jīng)濟低迷下，紡織服裝板塊成資金“避風(fēng)港”

　　由于市場對國內(nèi)經(jīng)濟減速、通脹高企、地方融資平臺和國外債務(wù)危機等因素的擔(dān)憂，近期A股市場承壓下挫。7月上證綜指跌幅2.19%，深成指跌幅0.99%。而截至8月11日，受標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)美國主權(quán)信用評級的利空風(fēng)波影響，上證綜指跌幅已經(jīng)擴大至5.65%，深成指也重挫4.51%。

　　在市場一片悲觀聲中，紡織服裝板塊逆勢上漲。受益于資金對于下半年“大消費”概念的樂觀預(yù)期，7月紡織服裝板塊上漲3.42%，居各大板塊漲幅榜第五位，子行業(yè)中品牌服飾、家紡類表現(xiàn)突出。

　　在內(nèi)需的“護航”之下，多項數(shù)據(jù)顯示上半年紡織服裝行業(yè)整體走勢良好，家紡、服裝的銷售增速減緩了市場對于提價造成量價背離的擔(dān)憂。除此之外，原材料價格的大幅回落、產(chǎn)品出口回暖，也為紡織服裝板塊走出獨立行情奠定了基礎(chǔ)。

　　A股市場承壓 資金避險“大消費”

　　8月5日，標(biāo)準(zhǔn)普爾將美國的主權(quán)信用評級從“AAA”下調(diào)為“AA+”，引發(fā)了全球資本市場的大震蕩。8月8日道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、納斯達克綜合指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)分別狂跌5.55%、6.90%、6.66%。避險需求也推動金價升破每盎司1800美元，漲幅2.93%，再創(chuàng)新高。A股作為全球資本市場的一部分，難以獨善其身，市場迅速駛?cè)氲撞繀^(qū)域。

　　除了外圍市場的利空侵襲，7月份CPI并未迎來拐點，更引發(fā)市場對于經(jīng)濟增速放緩、資金面緊縮的擔(dān)憂。在當(dāng)前通脹依然高企，經(jīng)濟處于小周期滯脹之中，股市難有系統(tǒng)性的上漲。

　　中報業(yè)績、資金成本、境外市場三個擾動因素交織影響市場短期走勢。而在等待外圍資本市場企穩(wěn)的A股市場中，基于本身的防御特性及業(yè)績支撐，“大消費”股逆市逞強。在“大消費”概念板塊中，紡織服裝板塊7月上漲3.42%，居各大板塊漲幅榜第五。

　　家紡類股表現(xiàn)尤為突出。例如羅萊家紡(002293)7月以來累計上漲了超過15%，股價重心從77元升至87元附近，走勢明顯強于大盤。不逞多讓的還有男裝個股七匹狼(002029)，股價從7月的34.10元升至38元左右，累計漲幅超過14%。

　　而紡織板塊也有走勢獨立的“牛股”，三毛派神(000779)在近期頗受資金關(guān)注，走出一波9連陽的小高潮，股價累計漲幅超過25%，股價重心也從11元升至15元左右。{page_break}

　　出口向好市盈率合理 紡織服裝板塊“吹暖風(fēng)”

　　紡織服裝板塊在股市上受到資金追捧，有賴于出口數(shù)據(jù)和低市盈率的雙重利好。

　　根據(jù)海關(guān)總署網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)顯示，1-7月，我國外貿(mào)進出口總值20225.5億美元，同比增長25.1%;出口10493.8億美元，增長23.4%;進口9731.7億美元，增長26.9%。7月，我國進出口總值3187.7億美元，增長21.5%;出口1751.3億美元，增長20.4%，為歷史月度新高;進口1436.4億美元，增長22.9%。

　　其中，2011年1-6月我國紡織服裝累計出口同比增長25.74%，服裝出口累計658億美元，同比增長23.7%;而服裝進口累計同比增長達70.2%，遠大于出口增速。7月份我國紡織品服裝出口259.96億美元，同比增長25%，環(huán)比增長13.53%，再創(chuàng)單月出口歷史新高。

　　中投證券在研究報告中指出，紡織服裝行業(yè)內(nèi)銷市場仍然在國內(nèi)消費升級的環(huán)境下，繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。出口方面，雖然行業(yè)總體出口增速下半年會有所放緩，但訂單將向大型出口型企業(yè)集中，各子行業(yè)龍頭企業(yè)將有較多利潤增長的機會。受益于良好的出口數(shù)據(jù)，近期潯興股份、華紡股份、宜科科技、九牧王、華茂股份等個股都走出一波強勢上揚。

　　除此之外，目前紡織服裝板塊的平均市盈率低于歷史均值，股票風(fēng)險較小，因此格外得到資金偏愛。7月份以來，廣發(fā)證券、光大證券、國金證券、安信證券、中信證券等券商發(fā)表了多份研究報告，對服裝紡織行業(yè)給予“持有”的評價。光大證券和廣發(fā)證券更是在27天之內(nèi)連續(xù)給出10份“買入”評級。

　　同樣，在全球經(jīng)濟下滑的背景下，基金經(jīng)理對周期股的持有熱情下降，對防御類的板塊尤其是“大消費”類的增持熱情在上升。招商信用債券型證券投資基金新近買入334萬股的九牧王，并且買入鹿港科技(601599)37萬股。羅萊家紡(002293)第一大流通股東富國天惠一季度持有208萬股，二季度已增持到268萬股。

　　產(chǎn)銷兩旺 業(yè)績突出機構(gòu)“搶籌碼”

　　除了二級市場外，紡織服裝行業(yè)近期表現(xiàn)同樣不俗。{page_break}

　　在投資方面，據(jù)國家統(tǒng)計局資料顯示，在各行業(yè)固定資產(chǎn)投資情況(2011年1-6月)中，化學(xué)化纖制造業(yè)投資額302.8億元，比去年同期增長53.3%，在所有行業(yè)中排名第二。而紡織服裝、鞋帽制造業(yè)排名第五位，為964.45億元，同比增長42.3%。

　　在投資額較快增長的同時，社會對紡織服裝的需求也保持高增長態(tài)勢。據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年社會消費品零售總額8.58萬億元，同比增長16.8%。其中，服裝鞋帽、針紡織品1-6月零售總額3727億元，同比增長23.9%，高出社會消費品零售總額增長7個百分點。

　　紡織品、服裝零售額的較高增速，一定程度上削弱了市場對于提價可能造成量價背離的擔(dān)憂。同時近期原材料價格的大幅回落，有利于緩解行業(yè)上游制造端的成本壓力，并且隨著產(chǎn)品價格逐步被消費者接受，在強勁的內(nèi)需拉動，行業(yè)的整體贏利水平將得到可觀的提升。

　　以富安娜(002327)為例，7月6日，富安娜董事會確定對166人進行股權(quán)激勵，股票期權(quán)總數(shù)為233.5萬份。目前富安娜在全國已有1200多家網(wǎng)點，并且將重點招商地區(qū)主要安排在北京、天津、上海、重慶、深圳具有品牌消費能力的一線城市，可見快速擴張背后底氣十足。

　　8月11日公布半年報的森馬服飾(002563)，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入30.09億元，同比增長36.64%;歸屬母公司股東的凈利潤4.37億元，同比增長29.83%。基本每股收益0.69元。森馬服飾成功上市后，旗下各品牌的知名度和影響力得到進一步提升，營銷渠道拓展也更加順利，產(chǎn)品平均單價同比有所提高。森馬服飾表示，下半年將進一步拓展渠道，加強產(chǎn)品研發(fā)和營銷創(chuàng)新，保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

　　上半年業(yè)績良好，多家券商對森馬服飾(002563)持樂觀預(yù)期。銀河證券預(yù)計，依托一線城市加大布局，同時向三四線城市延伸，森馬品牌預(yù)計在未來幾年仍將保持每年700-800家的開店速度。招商證券認為，未來1-2年內(nèi)，時尚休閑行業(yè)比商務(wù)休閑和正裝的增速更為明顯，中長期的空間也更廣闊。

　　海通證券的紡織服裝行業(yè)研究員盧媛媛指出，目前行業(yè)出口態(tài)勢穩(wěn)健，產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向由出口向內(nèi)銷轉(zhuǎn)變的趨勢愈加明顯。同時國內(nèi)消費需求強勁，上半年我國紡織服裝累計零售額達3727億元，同比增長23.9%，相比全社會消費品零售額的同比增速16.78%高出7.12個百分點。盧媛媛判斷中短期內(nèi)服裝提價更容易被消費者接受，隨后銷售量會逐步回升，最終價量齊升推動總額增長。盧媛媛認為，近期紡織服裝板塊漲勢較快，建議短期內(nèi)關(guān)注仍具估值優(yōu)勢的上市公司。

　　而在細分領(lǐng)域的投資選擇上，中信證券發(fā)布的研究報告更看好品牌男裝的發(fā)展前景。中國品牌服飾消費處于高增長周期，男裝行業(yè)競爭格局較為穩(wěn)定，主流品牌優(yōu)勢明顯，集中度有望進一步提升。男裝公司渠道擴張較休閑服公司平穩(wěn)，但因消費者對品牌忠誠度高、價格敏感低，從而形成了男裝公司極高的贏利水平。目前品牌服飾板塊估值為35倍市盈率，男裝行業(yè)為26倍，估值具有優(yōu)勢。

　　東方證券的紡織服裝行業(yè)研究員施紅梅表示，在大盤較弱的當(dāng)下，品牌服飾企業(yè)更凸顯其防御性的投資價值。