楊麗花：金融創新的年代 還有多少個“池子”？

　　據不完全統計，中國已經成立或正在籌備的藝術品交易機構已近50個，甚至北京市先后出現3家藝術品交易所的盛況。不單是藝術品金融化，上個月1573原酒也開始走上電子交易平臺，日前進行了第一次撮合交易。從藝術品份額化交易到1573原酒，再到整個產權市場，現在的中國，無時無刻不在演繹著金融創新，這些都得益于一個錢多得沒處放的時代。

　　陳志武在《金融的邏輯》開篇強調了財富、資本和錢的區別，得出一個結論：一個國家可以賣的東西越多，或者已經資本化或者能夠資本化的資產和未來的收入流越多，它的“錢”就自然越多。換言之，錢的數量與資本化的資產相對應。如果錢多了，調控貨幣供應的手段之一，可以是使更多的資產證券化、資本化。

　　有人統計過，從1979年到2009年，30年間中國國內生產總值（GDP）增長93倍，貨幣供應量卻暴增814倍。然而中國物價的升幅還沒有糟糕透頂，可以解釋的唯一原因在于許多原來沒有進入市場的資產，現在可以進入市場了。城市的房子就是最典型的代表。

　　這個道理和央行行長周小川的“池子說”有些類似。不論周小川所說的收納熱錢的池子到底是什么，中國現在的超量貨幣都需要一個池子。貨幣委員會專家周其仁把池子的目標盯向了土地。正在籌劃中國北京文交所的彭中天認為，這個池子可以是藝術品市場。其實照此理解，池子可以有許多，只要它能夠蓄得住“錢”。國窖1573，又何嘗不是一個池子呢?

　　筆者在與1573網絡交易的制度設計者探討時，對于這樣一個類金融化產品，是階段性的產物還是一個長久的產物，對方也不能給出一個明確的答復。如今手持現金或者把錢存在銀行，都是貶值，這是公眾都明白的道理。參與國窖1573的電子交易，與其說是投資，不如說在與消費價格指數（CPI）賽跑。原酒的投資保值功能被放大，金融化也就成為現實。