家紡上市公司緣何一枝獨(dú)秀

　　2011年是A股市場很不景氣的一年，滬深300指數(shù)全年下跌幅度達(dá)到25.01%，是歷史第三大年度跌幅。紡織服裝板塊表現(xiàn)也不盡如人意，紡織服裝行業(yè)下跌24.85%，其中紡織制造子行業(yè)下跌26.42%，服裝家紡子行業(yè)下跌22.69%。在這種情況下，四只家紡行業(yè)股，除孚日跌幅較大之外，羅萊家紡、富安娜、夢潔家紡或多或少均給投資者帶來了收益，成為股市冬天的一抹亮色。

 

2011年全年家紡板塊個股表現(xiàn)

    
        
            
            

2月13日

            
            
            

2011年漲幅

            
            
            

現(xiàn)價

            
            
            

當(dāng)前市盈率

            
            
            

概念

            
        
        
            
            

羅萊家紡

            
            
            

2.91%

            
            
            

27.25

            
            
            

72.51

            
            
            

內(nèi)需

            
        
        
            
            

富安娜

            
            
            

19.52%

            
            
            

33.82

            
            
            

43.40

            
            
            

內(nèi)需

            
        
        
            
            

夢潔家紡

            
            
            

1.1%

            
            
            

40.73

            
            
            

23.20

            
            
            

內(nèi)需

            
        
        
            
            

孚日股份

            
            
            

-47.33

            
            
            

23.61

            
            
            

5.71

            
            
            

外貿(mào)

            
        
    

 

(數(shù)據(jù)來源: 上交所\深交所相關(guān)公告)

 

　　 內(nèi)需市場：保持較快增長

　　2011年全年我國社會消費(fèi)品零售總額183919億元，比上年增長17.1%，扣除價格因素，實(shí)際增長11.6%。城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額159552億元，增長17.2%；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額24367億元，增長16.7%。按消費(fèi)形態(tài)統(tǒng)計，商品零售額163284億元，增長17.2%；其中服裝類增長25.1%，家具類增長32.8%。內(nèi)需宏觀環(huán)境有利于家紡企業(yè)業(yè)績進(jìn)一步增長。

　　安居工程成亮點(diǎn)。2011年全年房地產(chǎn)開發(fā)投資61740億元，比上年增長27.9%。其中，住宅投資44308億元，增長30.2%；商品房銷售面積同比增長4.9%，增速大幅放緩。但全年新開工建設(shè)城鎮(zhèn)保障性安居工程住房1043萬套（戶），基本建成城鎮(zhèn)保障性安居工程住房432萬套。雖然商品房銷售陷入低迷，但保障房的大量完工同樣有效地拉動了家紡市場的增長。

　　受以上利好因素的拉動。2011年全年，以內(nèi)銷為主要概念的三只家紡股票：富安娜、羅萊家紡、夢潔家紡表現(xiàn)不俗，遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤。其中表現(xiàn)最好的富安娜,同時也是國內(nèi)家紡市場的領(lǐng)頭羊。

 

　　渠道建設(shè)：直營表現(xiàn)強(qiáng)于代理加盟

　　富安娜2011年全年增長19.52%，居家紡板塊之首。主要原因在于，公司直營占比高,終端掌控力強(qiáng)，經(jīng)營杠桿彈性大。富安娜在中心城市采取自營模式，在次中心城市則輔以加盟代理的模式。2010年公司直營銷售收入達(dá)3.6億元，占總體收入34%，絕對值和相對占比均為三家上市公司中最高。公司可更準(zhǔn)確把握終端銷售情況，提升經(jīng)營杠桿彈性，有助于長期可持續(xù)健康發(fā)展，受到市場的認(rèn)可。

　　相比之下，羅萊家紡的直營渠道建設(shè)滯后。2009年羅萊家紡籌資2.69億元投入直營渠道建設(shè)，截至2011年底，羅萊家紡直營渠道累計投資僅4149.07萬元，投資完成率僅為原計劃的15.43%。

 

　　國際需求：低迷不振拖累紡織出口

　　2011年全年紡織品出口同比增長22.9%，服裝出口同比增長18.3%。2012年1月我國紡織品服裝累計出口215.19億美元，同比下降0.42%，增速較2011年大幅回落，金融危機(jī)后首次出現(xiàn)負(fù)增長。其中，紡織品出口76.77億美元，同比下降6.80%；服裝及其附件出口138.42億美元，同比增長3.51%。

　　目前美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，歐盟深陷債務(wù)危機(jī)，日本經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)平淡，國際市場對我國產(chǎn)品出口的拉動力減弱。市場預(yù)期偏向悲觀，這直接拖累了外貿(mào)概念股在2011年股市的表現(xiàn)。孚日股份目前為中國規(guī)模最大、出口金額最多的專業(yè)從事中高檔巾被系列產(chǎn)品、裝飾布系列產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售的家紡生產(chǎn)商,全年下跌高達(dá)47.33%，遠(yuǎn)高于大盤跌幅，這也是由于市場對外貿(mào)前景的悲觀情緒造成的。

 

　　后市展望：內(nèi)需股仍充滿期待

　　2012年家紡行業(yè)將保持快速的發(fā)展勢頭，因?yàn)楹暧^政策強(qiáng)調(diào)著力加強(qiáng)民生投入將刺激對家紡產(chǎn)品的剛性需求。旅游業(yè)發(fā)展也會促進(jìn)家紡產(chǎn)品的熱銷。除此之外還有婚慶產(chǎn)品，在整個家紡產(chǎn)品里面占了30%，每年大概有800萬到1000萬對的新婚人口也是較大的剛性需求。所以，2011年主打內(nèi)需的富安娜、羅萊家紡、夢潔家紡三只個股的表現(xiàn)值得期待，而孚日股份受國際市場影響較大，其走勢存在較大的不確定性。總的來說，家紡板塊仍然是內(nèi)需概念股中，最值得關(guān)注和期待的亮點(diǎn)。

 

表二：2012年家紡板塊上市公司增長預(yù)期

 

    
        
            
            

 

            
            
            

主營產(chǎn)品

            
            
            

2011年

            

利潤增長(%)

            
            
            

2012預(yù)計利潤

            

增長(%)

            
        
        
            
            

羅萊家紡

            
            
            

床品

            
            
            

36.53

            
            
            

59.29

            
        
        
            
            

富安娜

            
            
            

床品

            
            
            

79.80

            
            
            

49.21

            
        
        
            
            

夢潔家紡

            
            
            

床品

            
            
            

9.75

            
            
            

67.96

            
        
        
            
            

孚日股份

            
            
            

毯類

            
            
            

51.16

            
            
            

35.78

            
        
    

(數(shù)據(jù)來源:上交所\深交所相關(guān)公告)