創業板冰火兩重天 “高增長”被曝“啞火”

　　事實上，今年以來，創業板整體業績表現已經遜于其他板塊。數據顯示，去年年報時創業板凈利潤同比下降了8.57%，而主板公司凈利潤同比增長了0.66%。今年一季度，創業板公司業績仍繼續下滑1.27%，主板公司則增長了9.66%。到了上半年，創業板和主板公司的整體業績增速分別為1.51%和10.54%。曾經以“高增長”為代表的創業板公司，在今年的業績表現已明顯“啞火”。

　　值得一提的是，在已經公布三季報預告的979家上市公司中，中小板成長性力壓群芳，461家公司預喜，并搶得業績增幅榜的前兩席。滬深主板緊隨其后，合計貢獻了82家報喜企業。相比之下，指數不斷創歷史新高的創業板，在三季報預告的映襯下略顯外強中干，目前有超過半數業績報憂，僅22家上市公司通報業績喜訊，在報喜陣營中規模墊底。

　　各個板塊間，業績如此懸殊，資金會否借由來干擾四季度行情在板塊間的分化呢?這恐怕是10月份盤面的一大看點。

　　冰：業績整體放緩 10公司預虧

　　從目前披露的預告看，宏觀經濟增速放緩對于創業板公司的影響正在逐步顯現。目前共有15家創業板公司三季度業績預減，10家創業板公司預計虧損，其中，2家為續虧，8家為首虧，寶德股份、星星科技、明家科技位列預減榜前三位。

　　寶德股份(300023)堪稱創業板公司“逆生長”的最典型樣本，它是創業板首批上市企業之一，但在上市后的3年里收入不增反跌，利潤連年下滑并陷入虧損境地。公司預計2013年1月-9月累計凈利潤為-1250萬元至-750萬元，同比下降898%。

　　繼中期虧損3894.93萬元后，星星科技(300256)預計前三季度凈利潤約-4800萬元至-5300萬元，同比下降571.59%-527.1%。由于市場競爭激烈，公司的手機視窗防護屏產品銷售價格同比下滑較大，產品綜合盈利能力下降，公司上半年毛利率同比出現明顯下調，這一趨勢在三季度仍然未能得到扭轉。對此，星星科技表示，由于受終端市場競爭影響，產品盈利能力降低，公司產能利用率仍然不足。

　　同樣，明家科技(300242)前三季度也預虧，公司預計實現凈利潤約-1600萬元至-1473萬元，同比下降448%-478%。而公司上半年共虧損789.87萬元。公司表示，業績大幅下滑主要是受國外經濟復蘇乏力、實體需求不足的影響，公司海外訂單同比減少。同時，公司國內部分已中標項目推遲交貨時間，只有小部分達成銷售。

　　業內人士指出，國內經濟結構調整，給部分從事高科技行業的創業板公司帶來發展良機，但并非所有創業板公司都能持續保持高成長的特性。由于所處細分行業變化、業務覆蓋面有限，創業板公司業績更容易受到經濟波動的影響。從發展來看，創業板業績分化的特征在未來將更加明顯。

　　火：股價連創新高 7家公司凈利翻番

　　盡管整體增速疲弱，但是連創新高的創業板公司中仍不乏亮點。在19家三季度業績預增的公司中，有7家公司前三季度的凈利潤同比增長幅度都在100%以上。

　　目前創業板預增幅度最大的要數鼎漢技術((300011)。公司預計1-9月實現凈利潤約2727.54萬元至2804.01萬元，同比增長970%至1000%。公司稱，隨著新建高鐵項目的啟動和在手地鐵訂單的執行，公司業績將穩步提升。今年上半年，公司已實現凈利潤1908.50萬元，成功實現扭虧。此外，三維絲(300056)、高新興(300098)、珈偉股份300317)、新大新材300080)等公司也預計前三季度的業績增速在100%以上。

　　盡管前三季度大幅預增，但是細看這些公司逐季的業績表現，也顯露出一些差異。其中，新大新材預計前三季度實現凈利潤約800萬元-1000萬元，同比增長約164.9%-231.13%。公司上半年共虧損717.12萬元，這意味著第三季度新大新材將實現扭虧為盈。公司表示，與易成新材進行資源整合，成為行業內市場占有率最高的企業，同時也提升了公司對下游廠商的議價能力。

　　相比之下，珈偉股份預計前三季度業績同比增長222.01%-251.28%，實現凈利潤約1100萬元-1200萬元。不過，公司上半年已實現凈利潤1106萬元，這意味著公司第三季度的單季盈利水平可能還不到100萬元。去年較低的業績基數成為公司能夠實現較大業績增長的重要原因。數據顯示，去年前三季度公司僅實現凈利潤341.61萬元，而去年第三季度公司單季盈利尚不足10萬元。對此公司表示，為了抵御單一產品的風險，自主研發的LED照明產品及其他LED消費產品正逐步被市場所接受。

　　三公司業績下滑領跌創業板

　　對于當下的投資者而言，現在最重要的問題是創業板此輪牛市還能持續多久?現在是否還有參與價值?

　　值得警惕的是，今年以來，并非所有創業板個股都在上漲。統計數據顯示，截至10月9日，共有34只創業板個股今年以來出現下跌(復權后)。華昌達(300278)、科恒股份(300340)、日科化學(300214)分別以下跌37.28%、32.24%和32.20%位列跌幅榜前三名。

　　記者注意到，上述三只個股無一例外地在中期業績上出現負增長：華昌達凈利潤同比降32.16%、科恒股份降92.06%，日科化學降48.19%。

　　記者注意到，在創業板新高背后，有關估值與業績的風險也在被不斷提及。近一個月來，有165家創業板公司的2013年度凈利潤預期被機構調低，占比近半數。業內人士認為，創業板三季報超預期幾無可能，符合預期是最好的情況。此前看多者普遍認為，盈利增長是創業板市場上漲的重要支撐，面對近半創業板公司業績預測遭下調，創業板市場又將何去何從?

　　英大證券研究所所長李大霄認定，隨著新股發行開啟，創業板的整體高估值一定回歸。 “樹木是長不到月球上的”，他解釋：“我當年見過50倍市盈率的深發展，高估值并不是因為高成長，而是因為當時銀行股稀缺性引起的，現在銀行股的估值十倍不到。創業板目前的高估值也是因為新股發行暫停所引起的，創業板的成長性不足以支撐50倍，甚至上百倍的市盈率。”