強(qiáng)勢歐元背后的無名英雄——中國央行

　　歐洲央行行長德拉基曾發(fā)表過“將竭盡全力拯救歐元”的煽情言論，而最近幾年歐元能夠“屹立不倒”德拉基可謂功不可沒，假如說“超級馬里奧”是歐元的“真英雄”的話，則在強(qiáng)勢歐元的背后有另外一名“無名英雄”的身影，那就是中國央行。

　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)表示，中國力促人民幣貶值以及將外匯儲(chǔ)備從美元資產(chǎn)分流，進(jìn)一步推動(dòng)歐元/美元觸及兩年來高位。

　　歐元/美元上周五(3月7日)一度觸及1.3915，為2011年10月來最高水平。歐元區(qū)解體風(fēng)險(xiǎn)消退，該地區(qū)經(jīng)濟(jì)也已開始從衰退中復(fù)蘇，歐元/美元已自2012年低位反彈15%。

　　人民幣的交易區(qū)間2007年5月從上下0.3%擴(kuò)大到0.5%，2012年4月從上下0.5%擴(kuò)大到目前的上下1%。

　　法巴駐紐約的外匯策略總監(jiān)及負(fù)責(zé)人Daniel Katzive表示：“市場普遍認(rèn)為中國央行2月份大力度地干預(yù)了人民幣匯市，此舉意味著市場將預(yù)期隨著美元資產(chǎn)遭分流，一段時(shí)間內(nèi)將出現(xiàn)賣出美元兌歐元和其他貨幣的狀況。”

　　Katzive補(bǔ)充道：“中國去年第三和第四季度外匯儲(chǔ)備激增，已成為支撐歐元匯率的一個(gè)因素。”

　　中國央行在管理其全球最大的3.82萬億美元外匯儲(chǔ)備(其中美國國債占1.27萬億美元)時(shí)承諾，將降低對美元資產(chǎn)的依賴。

　　2013年以來，外匯儲(chǔ)備重拾高速增長。一季度就增長1300億美元，二季度增幅雖明顯放緩，但三季度和四季度均大幅增長約1600億美元。目前，中國外匯儲(chǔ)備已居世界第一，是日本的3倍。

　　兩位消息人士去年10月曾透露，中國外管局希望增加對房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的投資，著眼于英國、法國、德國、波蘭和捷克市場。

　　中國2月份出口同比下降18.1%，創(chuàng)下全球金融危機(jī)以來的最大降幅;2月份貿(mào)易逆差230億美元，為兩年來單月最高逆差。

　　中國2月份出口意外大幅同比下降后，本周一人民幣中間價(jià)大幅下跌111個(gè)點(diǎn)，為2012年7月28日以來的單日最大跌幅。

　　歐元還能走多遠(yuǎn)？歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)表示，他預(yù)計(jì)歐元區(qū)通脹率將逐漸上升，從而抑制了市場對央行將下調(diào)基準(zhǔn)利率的預(yù)期，此后歐元上揚(yáng)。

　　美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月4日當(dāng)周，投機(jī)者增加歐元多頭頭寸。但歐元多倉規(guī)模遠(yuǎn)低于三年前歐元/美元最近一次突破1.45時(shí)的水平。

　　野村(Nomura)十國集團(tuán)(G10)貨幣策略師Yujiro Gato表示： “鑒于歐洲央行的立場，我們不想做空歐元，也不排除歐元/美元近期內(nèi)升至1.40的可能。只有在歐元/美元升向1.45，歐洲央行才有可能改變立場。”

　　盡管歐元大幅上漲增大了歐元區(qū)通縮風(fēng)險(xiǎn)，但德拉基上周表示，歐元自2012年低位上漲僅令通脹率下滑0.4個(gè)百分點(diǎn)。本幣升值會(huì)降低進(jìn)口商品價(jià)格，從而帶來通縮風(fēng)險(xiǎn)。有鑒于此，部分分析師認(rèn)為，歐洲央行可能會(huì)容忍歐元/美元繼續(xù)上漲5%，至約1.45--這一水準(zhǔn)可能會(huì)迫使歐洲央行放松政策以推升物價(jià)。

　　RMG Wealth Manager合伙人Howard Jones表示：“歐洲央行對通脹狀況極為放心，這對歐元來說只代表著一件事：進(jìn)一步走強(qiáng)”。Jones不排除歐元/美元突破1.40的可能性，但認(rèn)為這在很大程度上取決于美國數(shù)據(jù)。

　　但面對“節(jié)節(jié)攀升”的歐元匯率，歐洲央行可謂處在兩難境地，一方面歐元升值表明歐債危機(jī)最嚴(yán)峻的時(shí)刻或已度過，但另一方面歐元上漲還可能通過抑制進(jìn)口商品價(jià)格以及損傷歐元區(qū)產(chǎn)品的競爭力，從而阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　德拉基上周稱，盡管設(shè)定歐元匯率目標(biāo)并非歐洲央行的職責(zé)，但歐元上漲或?qū)⒂绊懷胄械奈飪r(jià)穩(wěn)定目標(biāo)。

　　歐洲央行管理委員會(huì)委員諾亞(Christian Noyer)表示，歐元走強(qiáng)給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)帶來不必要的壓力。他說道：“匯率對經(jīng)濟(jì)發(fā)展和通脹趨勢有著很重要的影響，當(dāng)歐元趨于走高時(shí)，它對經(jīng)濟(jì)和通脹構(gòu)筑了額外的下行風(fēng)險(xiǎn)，這兩種情況都是我們不希望看到的，因此我們并不感到滿意。”