強勢歐元背后的無名英雄——中國央行

　　歐洲央行行長德拉基曾發表過“將竭盡全力拯救歐元”的煽情言論，而最近幾年歐元能夠“屹立不倒”德拉基可謂功不可沒，假如說“超級馬里奧”是歐元的“真英雄”的話，則在強勢歐元的背后有另外一名“無名英雄”的身影，那就是中國央行。

　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)表示，中國力促人民幣貶值以及將外匯儲備從美元資產分流，進一步推動歐元/美元觸及兩年來高位。

　　歐元/美元上周五(3月7日)一度觸及1.3915，為2011年10月來最高水平。歐元區解體風險消退，該地區經濟也已開始從衰退中復蘇，歐元/美元已自2012年低位反彈15%。

　　人民幣的交易區間2007年5月從上下0.3%擴大到0.5%，2012年4月從上下0.5%擴大到目前的上下1%。

　　法巴駐紐約的外匯策略總監及負責人Daniel Katzive表示：“市場普遍認為中國央行2月份大力度地干預了人民幣匯市，此舉意味著市場將預期隨著美元資產遭分流，一段時間內將出現賣出美元兌歐元和其他貨幣的狀況。”

　　Katzive補充道：“中國去年第三和第四季度外匯儲備激增，已成為支撐歐元匯率的一個因素。”

　　中國央行在管理其全球最大的3.82萬億美元外匯儲備(其中美國國債占1.27萬億美元)時承諾，將降低對美元資產的依賴。

　　2013年以來，外匯儲備重拾高速增長。一季度就增長1300億美元，二季度增幅雖明顯放緩，但三季度和四季度均大幅增長約1600億美元。目前，中國外匯儲備已居世界第一，是日本的3倍。

　　兩位消息人士去年10月曾透露，中國外管局希望增加對房地產和基礎設施建設項目的投資，著眼于英國、法國、德國、波蘭和捷克市場。

　　中國2月份出口同比下降18.1%，創下全球金融危機以來的最大降幅;2月份貿易逆差230億美元，為兩年來單月最高逆差。

　　中國2月份出口意外大幅同比下降后，本周一人民幣中間價大幅下跌111個點，為2012年7月28日以來的單日最大跌幅。

　　歐元還能走多遠？歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)表示，他預計歐元區通脹率將逐漸上升，從而抑制了市場對央行將下調基準利率的預期，此后歐元上揚。

　　美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的數據顯示，截至3月4日當周，投機者增加歐元多頭頭寸。但歐元多倉規模遠低于三年前歐元/美元最近一次突破1.45時的水平。

　　野村(Nomura)十國集團(G10)貨幣策略師Yujiro Gato表示： “鑒于歐洲央行的立場，我們不想做空歐元，也不排除歐元/美元近期內升至1.40的可能。只有在歐元/美元升向1.45，歐洲央行才有可能改變立場。”

　　盡管歐元大幅上漲增大了歐元區通縮風險，但德拉基上周表示，歐元自2012年低位上漲僅令通脹率下滑0.4個百分點。本幣升值會降低進口商品價格，從而帶來通縮風險。有鑒于此，部分分析師認為，歐洲央行可能會容忍歐元/美元繼續上漲5%，至約1.45--這一水準可能會迫使歐洲央行放松政策以推升物價。

　　RMG Wealth Manager合伙人Howard Jones表示：“歐洲央行對通脹狀況極為放心，這對歐元來說只代表著一件事：進一步走強”。Jones不排除歐元/美元突破1.40的可能性，但認為這在很大程度上取決于美國數據。

　　但面對“節節攀升”的歐元匯率，歐洲央行可謂處在兩難境地，一方面歐元升值表明歐債危機最嚴峻的時刻或已度過，但另一方面歐元上漲還可能通過抑制進口商品價格以及損傷歐元區產品的競爭力，從而阻礙經濟復蘇。

　　德拉基上周稱，盡管設定歐元匯率目標并非歐洲央行的職責，但歐元上漲或將影響央行的物價穩定目標。

　　歐洲央行管理委員會委員諾亞(Christian Noyer)表示，歐元走強給歐元區經濟帶來不必要的壓力。他說道：“匯率對經濟發展和通脹趨勢有著很重要的影響，當歐元趨于走高時，它對經濟和通脹構筑了額外的下行風險，這兩種情況都是我們不希望看到的，因此我們并不感到滿意。”