人民幣國際化須行 游資沖擊資本市場當防

　　4月29日下午，由上海國際金融中心研究院、中國(上海)自由貿易實驗區協同創新中心聯合主辦的2014金融支持中國(上海)自由貿易實驗區建設研討會之三“金融開放與金融安全”媒體互動會在上海財經大學召開。

　　會上，上海國際金融中心研究院發布了WED全市場人民幣匯率指數。與會專家分別作了主題演講，上海國際金融中心研究院張會平就人民幣國際化對資本市場風險的影響作主旨發言。

　　對于為何要實現人民幣國際化，張會平稱，這與當前的經濟發展分不開，近十年我國經濟發展非常迅速，2013年GDP達9萬多億美元，2012年我國出口已占第一位，進口排在美國之后，為第二位。經濟的迅速發展，迫切需要貨幣也有一個相對應的發展，從歷史上看，德國和日本經濟規模在達到一定程度時，馬克和日元成為主流貨幣，但人民幣目前不是特別流行，所以要推進人民幣國際化。

　　對于如何促進人民幣國際化?張會平認為，首先建立一個比較龐大的債券市場，人民幣國際化最終目標之一成為世界的儲備貨幣，在當今的金融體系之下，儲備貨幣最基本的形式主要是儲備貨幣發行國的主權債券，而我國2011年債券余額是3.3萬億美元，50%是政府債券，同期美國的債券規模是25萬億美元，日本是14萬億美元，差距比較大。所以第一步應該建立一個逐步成熟且龐大的債券市場，特別是促進主權債券和國債的發展。

　　其次就是建立人民幣離岸市場的發展，美元有一個很龐大的離岸市場支撐。世界范圍內，在2009年到2012年4年期間，國際債券占了整個債券市場的95%以上，以人民幣計價的債券只占了百分之零點幾，人民幣國際化要試行除中國之外其他地方的離岸發展。

　　再者，有一個不可能三角，即固定的匯率、獨立的貨幣政策和貨幣的自由兌換，這三者不可能同樣存在，如果匯率市場化，政府要采取獨立的貨幣政策，人民幣一定要實現自由兌換，但如今IMF劃分的七大類，人民幣只有五項是完全可以自由兌換的，剩下的都有一定的限制，所以說，促進人民幣國際化要加大在這些項目方面的一個自由的兌換。

　　張會平同時稱，要鼓勵人民幣的對外投資，人民幣要成為國際性的貨幣，要通過兩個途徑來實現，第一個要通過經常賬戶和資本賬戶的逆差來實現人民幣的輸出，跟我們兩項賬戶的政策是矛盾的，要改變這個現狀要鼓勵人民幣對外進行投資。

　　對于人民幣國際化帶來的影響，張會平稱，境外的資金特別是游資肯定會進來，游資就是快進快出，投機性非常強，這對我國的金融市場會造成一個非常大的沖擊，我們這邊如果要控制人民幣國際化帶給的資本市場的風險，首先就是加強對國外游資的識別和控制，第二個就是要充分運用國際機構投資者的先進管理經驗，規范A股市場。

　　如何完善對境外資本的監管?張會平稱，第一就是要加強對它的識別，可以看一些投資者之前的交易策略，如果他經常是短期性的交易，快進快出，這些就是一些投機性的資本，如果能有效識別，在控制風險方面會做的更好一些;另外一項加強對賣空交易的規范和監管，國外的游資要看本國市場，一般是拋售本國的股票，對這些游資可以進行賣空的數量和份額，進行限制，就可以減少這些投機性資本的沖擊。