六月股市迎來“晴天”

　　一，經濟方面。中國5月制造業采購經理人指數(PMI)終值為49.4，較初值49.7下修，但高于4月終值48.1，并創出4個月來新高。新出口訂單指數終值則升至53.2，重返榮枯線上方，并創下49個月新高。該指數初值為52.7.

　　雖然采購經理人指數仍在榮枯線下方，但連續幾月的增長至少短期內緩解了市場對經濟下行風險的不安。出口是中國經濟的命脈，5月新出口訂單創新高，對連續下降的的貿易余額暫緩了口氣。為了支持外貿穩定增長，5月中旬國務院辦公廳發布“關于支持外貿穩定增長的若干意見”，意見指出，要實現全年增長目標必須從多個方面著力優化外貿結構，改善外貿環境，強化政策保障。政策上對外貿出口的支持，降低了人民幣出現大幅貶值的預期。

　　雖然年內經濟增速可能下降至7%左右，甚至有繼續下行空間，但只要不出現諸如房地產下跌引起的系統風險及債務、QE退出引起的金融風險等大的危機，經濟能夠保持平穩運行，就是現階段經濟對股市最大的利好。

　　二，政策方面。優先股、年內IPO數量明確，新國九條、滬港直通車等，政策底昭然在目。想看清股市的脈絡必須要看清楚政策，優先股、新國九條均明確對上市公司分紅和重組的支持，分紅制度作為重要的基礎制度建設得到了監管層的大力關注。從長期看，完善的分紅制度將有望協助解決A股市場“重融資、輕分紅”的頑疾，保護投資者權益，淡化投機氛圍。

　　而并購重組是化解產能過剩和提升行業規模效應的法寶，今年并購重組的重點是國企改革，上海國企改革明確提出，對內實行股權激勵，對外實行混合經營，可以肯定的是，今年國企改革必然會在政策指導下，令產業脫胎換骨成為新興產業和全新業態，基本面將大幅改善、業績將大幅增長。

　　從技術上看，5月在年內在第四次擊穿2000點而不失守，則說明投資者對政策底的期待。

　　三，資金方面。微刺激政策頻出。一方面，定向降準力度加大，今年4月25日，央行下調了縣域農村商業銀行人民幣存款準備金率2個百分點，同時，還下調縣域農村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點;5月30日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署落實和加大金融對實體經濟的支持。會議明確，加大“定向降準”措施力度，對發放“三農”、小微企業等符合結構調整需要、能夠滿足市場需求的實體經濟貸款達到一定比例的銀行業金融機構適當降低準備金率。另一方面，據5月29日銀行間市場傳聞，央行近期給國開行發放了3000億元再貸款，或用于推進棚戶改造，此外國債期貨的異動以及無風險利率的走低，均被解讀為貨幣政策顯性寬松信號。而4月中國CPI指數同比漲1.8%創下18個月最低，在經濟下行的情況下，似乎為全面降準提供了條件。

　　同時值得注意的是，新國九條中第四條是“培育私募市場”，“不設行政審批”等原則性的規定，在方向和原則性上對私募市場的影響正面而積極。相信細則出臺，私募市場將成為資本市場乃至國民經濟發展中的重要力量，會為股市帶來大量資金。

　　以史為鑒，經濟下行并不必然引發熊市，政策加資金支持產生階段性牛市的可能性存在。既然不會產生流動性和周期性牛市，對于階段性牛市，把握精選個股則是必定要做好的功課。從今年政策支持方面看，并購重組、股權激勵、區域經濟、次新股等機會可能較大。