量能放大難阻A股“磨洋工” 九月或將延續震蕩攀升

　　具體來看，上證指數8月份累計上漲0.71%，月震幅為3.13%，期間累計成交額為2.79萬億元，8月份日均成交額為1328.43億元，較7月份日均成交額1038.96億元，環比大幅增長27.86%;深成指方面，該指數8月份累計小幅下跌1.45%，月震幅為11.35%，期間累計成交額為3.34萬億元，8月份日均成交額1590.48億元，環比增長23.68%。

　　對此，分析人士表示，用“糾結”來形容滬深兩市8月份走勢顯得頗為貼切。僅從八月的行情來看，成交量穩步放大并沒有對大盤走勢產生太多積極影響，在經過“七翻身”的喜悅后，部分產業資本以及普通投資者選擇在2200點以上降低倉位。而滬港通等政策面利好的持續發酵，為A股市場帶來源源不斷的正能量，在拋壓盤與政策利好的合力下，8月份上證指數月震幅僅為3.13%，而這在歷史上也極為罕見。

　　雖然量能明顯放大的八月市場表現平平，但不可否認的是缺乏資金面的配合，上證指數想突破2245點更是難上加難。而有分析人士指出，后市新股發行以及限售股解禁仍將對A股資金面造成較大影響。

　　首先是新股發行。多只新股的密集發行將凍結市場上大量資金，以上周為例，據統計顯示，隨著上周新一輪新股發行的開始，上周三、上周四兩日成交額驟降至2300億元左右，而上周五滬深兩市成交額僅為2000億元，大大低于月平均值。

　　其次是限售股解禁。統計顯示，9月份將有81家上市公司的159.92億股限售股上市流通，解禁數量較8月份環比增30.48%。以上周五收盤價計算，合計解禁市值2433.28億元，較8月份環比大幅增加93.91%，為年內最高值。

　　展望九月，多數機構傾向于持續震蕩的觀點，例如華鑫證券在其8月份A股投資策略報告中表示：一方面，周期性行業崛起尚需時日。傳統行業主導的主板市場新的機會在于國資改革帶來的“改革紅利”、“外延式增長”，但目前尚處于布局和孕育階段，傳統周期性行業轉入牛市的條件不具備。具體到行業上，此輪房地產調整周期的級別和持續時間將超過過去15年的任何一次。大宗商品價格回落的國際環境與產能過剩的國內環境均不利于有色、煤炭等資源品與上游原材料行業出現景氣性復蘇。資源品、原材料、房地產等相關行業占據了約40%的市場權重，行業結構決定著A股主板轉入牛市的條件不具備。

　　另一方面，新興產業估值高企，反彈繼續承壓。從估值結構看，有60%的股票動態市盈率(TTM)高于50倍以上，決定著A股很難展開縱深性牛市行情。因此，無論是主板還是創業板，后期維持一個區間震蕩或是常態。