中國外儲為何縮水 持續看漲人民幣

　　野村證券(Nomura)分析師Craig Chan及WeeChoon Teo在周四(10月16日)發布報告稱，中國第三季度外匯儲備顯著減少并不令人擔心，主要是因歐元及日元兌美元在該季大幅走貶導致外匯價格波動。

　　報告指出，數據透露出中國當局可能會避免人民幣走貶的風險。

　　野村認為，人民幣在未來一季存在升值壓力，原因包括：

　　a.基本預期全球經濟增長;b.中國景氣循環反彈;c.收支盈利強勁，且人民幣持續有結構性需求，例如RQFII、滬港通。

　　野村報告指出，上述情況將帶動資本凈流入，人民幣應該走升，除非央行干預。

　　中國央行(PBOC)周四公布公布的官方數據，截至9月30日，中國國家外匯儲備為3.89萬億美元，較前一個季度下降1030億美元。今年上半年中國外匯儲備增加1720億美元。

　　分析師指出，中國第三季度外匯儲備意外出現創紀錄回落，暗示隨著經濟放緩形勢加劇，投機性資金正在撤出中國。

　　星展集團(DBS Group)駐香港經濟學家Nathan Chow表示，數據透露了熱錢外流跡象，原因是8月份的經濟數據不太好，導致一些投資者感到擔憂。由于當局希望看到資金雙向流動，因此這對于中國來說并不一定是壞消息。

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　　“當前中國經濟金融體系仍在改革，世界經濟金融格局也在轉型，這決定了中國外匯市場在未來一段時期或者說較長的一段時期仍會處于一個新興發展階段。”王小奕如此評價。

　　由于外匯市場具有國際性，其改革備受各國矚目。在2008年金融危機以后，人們看到國際金融市場運行機制、監管模式等方面面臨著挑戰，改革成為發達國家與發展中國家共同面對的議題。王小奕稱，中國銀行間外匯交易市場從成立之初就具備了有組織交易平臺的性質，其現有的交易、清算組織方式，與危機后國際監管最新的變革有很大的一致性。由于各國金融市場結構的多樣性，對于監管改革的認識存在差異和分歧，因此形成更廣泛的具有共識的改革對于全球金融體系的持續發展非常重要。

　　在中國外匯市場未來的改革征途中，人民幣的國際化無疑是重要的主角。王小奕稱，伴隨著中國經濟逐步全球化的過程，改革轉型加快，對外開放水平提高，特別是人民幣兌換進程的進一步加快，將推動中國國際收支交易規模穩步增長。同時，隨著人民幣匯率市場深化改革，銀行、企業等經濟主體的市場意識和管理水平不斷提高，如何更有效分布本外幣資產負債狀況，防范匯率風險，對外匯市場的發展提出了更高要求。

　　不可回避的是，中國外匯市場存在著新興市場共同的問題和自身問題，比如交易機制不靈活，市場主體類型單一，對外開放程度不足，基礎設施尚不夠健全等。

　　王小奕稱，國家外匯管理局將繼續堅持市場導向性的外匯市場改革，未來國家外匯市場將會在以下幾個方面出現新的變化：一是逐步放松交易管制，豐富外匯市場的交易工具，完善遠期、掉期和期權外匯衍生產品的市場功能，更好地滿足各類交易主體多樣化的交易需求;二是逐步增加交易主體，擴大外匯市場開放，引導不同外匯需求的機構有序參加外匯市場交易，允許符合條件的境內和境外機構雙向參與離岸和在岸的人民幣外匯市場，促進形成全球的人民幣市場;三是完善基礎設施、保障市場有效運行，統籌銀行間外匯市場競價與詢價交易模式，建立分層次、包容性的交易平臺，繼續推進中央對手清算業務，提高市場透明度;四是轉變監管方式，增強市場創新能力，簡政放權，規范外匯市場的職業操守。