深港通“通車”會(huì)對內(nèi)地市場有何影響?

　　今年10月8日，深圳市金融辦對外公布了中國證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)近期印發(fā)的支持深圳(前海)資本市場和保險(xiǎn)業(yè)領(lǐng)域改革創(chuàng)新發(fā)展的若干措施，其中備受關(guān)注的“深港通”、“上海自貿(mào)區(qū)金融扶持政策在前海落地”等正式被納入支持范圍，前海金融創(chuàng)新迎來新的發(fā)展契機(jī)。

　　實(shí)際上，深港通的概念早已在去年得到提及。

　　2013年7月，時(shí)任深圳金融辦主任肖亞非表示，將爭取嘗試深港金融產(chǎn)品互買互賣，條件成熟時(shí)實(shí)現(xiàn)兩地交易所“深港通”。而在今年8月26日，深圳官員在前海金融創(chuàng)新政策宣講推介會(huì)上表示，“深港通”已報(bào)批。遺憾的是，在隨后的時(shí)間內(nèi)，相關(guān)內(nèi)部人士對此進(jìn)行了辟謠。不過，通過此次事件，也強(qiáng)調(diào)了深港通“通車”的時(shí)間已經(jīng)越來越逼近了。

　　那么，未來深港通的正式“通車”又將會(huì)對內(nèi)地市場構(gòu)成什么樣的影響呢?

　　其實(shí)，筆者認(rèn)為，無論是滬港通還是深港通，其最大的影響莫過于給予市場更多的新增流動(dòng)性預(yù)期。此外，因兩地市場的交易制度、交易時(shí)間等問題不相符合。至此，隨著滬港通及深港通的正式“通車”，將會(huì)加快兩地市場的交易模式趨于融合。

　　如果站在投資者的角度分析，未來深港通的“通車”對投資者的操作方式或?qū)⑵鸬揭欢ǖ挠绊憽?/p>

　　據(jù)不完全的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，就目前而言，滬市的平均市盈率為9.51倍，深市為23.54倍。至于港股市場的平均市盈率，也介于10-12倍之間。

　　顯然，按照上述數(shù)據(jù)，滬市與港股市場的市盈率相差不大，而且還能夠?qū)邢嚓P(guān)的低估值品種起到一定的提振效果，從而縮小滬港兩地市場間的價(jià)差。然而，對于深市而言，若深港通“通車”，或?qū)?huì)對市場的估值起到一定的影響作用，特別是部分遭到嚴(yán)重惡炒的垃圾股票。

　　值得一提的是，因深市與港股市場的股票構(gòu)成結(jié)構(gòu)并不吻合，而在深市市場中，垃圾股卻占有著一定的比重。而關(guān)于內(nèi)地市場垃圾股的炒作之風(fēng)，恐怕已經(jīng)成為全球市場中的一大笑話。

　　然而，在過去多年的A股市場中，垃圾股的炒作卻成為了市場中的一大亮點(diǎn)，其中股市不死鳥當(dāng)屬典型的代表。更有上市公司憑借其獨(dú)特的殼資源而備受地方政府的高度保護(hù)，從而多次上演了“烏鴉變鳳凰”的神話。顯然，此舉無疑扭曲了傳統(tǒng)的價(jià)值投資觀念。同時(shí)，也在某種程度上助長了價(jià)格投機(jī)的風(fēng)氣。

　　至此，隨著深港通的深入推進(jìn)，港股市場成熟的機(jī)制將會(huì)逐步引入至內(nèi)地市場，而相關(guān)的制度也會(huì)趨于嚴(yán)格。未來，在深市市場中，不少虧損或者ST類的上市公司或?qū)?huì)遭遇沉重的打擊。

　　除此以外，近期國內(nèi)管理層加快對股票發(fā)行注冊制度的落實(shí)，擬于今年年底全面鋪開注冊制度。股票發(fā)行注冊制度，其核心在于降低企業(yè)準(zhǔn)入門檻，批量式發(fā)行，讓市場來決定企業(yè)的生死，從而大幅降低殼資源的價(jià)值。屆時(shí)，對虧損或者ST類的上市公司的打擊可謂雪上加霜。

　　事實(shí)上，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰功能是未來內(nèi)地市場發(fā)展的重心。顯然，無論是滬港通深港通，還是股票發(fā)行注冊制度，它們都存在一個(gè)共同點(diǎn)，即進(jìn)一步促進(jìn)內(nèi)地市場的價(jià)值投資觀念，讓部分垃圾企業(yè)失去生存的土壤。