郭施亮：存款保險制度來襲，狼來了嗎

　　存款保險制度來襲，狼來了嗎?

　　自1993年提出建立存款保險制度以來，我國對存款保險制度作出了諸多的準(zhǔn)備。時隔21年，存款保險制度意見稿正式發(fā)布，此舉意味著我國即將迎來存款保險制度。

　　實際上，存款保險制度的設(shè)立是利率市場化進(jìn)程的一大重要表現(xiàn)。在相關(guān)銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)生財務(wù)危機(jī)及臨近破產(chǎn)時，存款保險機(jī)構(gòu)需要提供代為清償?shù)劝才拧Υ?，在?dāng)下的利率市場化深入推進(jìn)的過程中，存款保險制度的設(shè)立將會為儲戶提供了一層安全性的保障措施。

　　顯然，在存款保險制度出臺之際，無論對銀行等金融及非金融機(jī)構(gòu)帶來一定的影響，而且還會對儲戶傳統(tǒng)的理財方式造成深刻的轉(zhuǎn)變。

　　至此，一邊以銀行為主的金融機(jī)構(gòu)需要繳納一定的存款保險費用，從而增加了銀行的額外支出，促使銀行承擔(dān)的成本壓力進(jìn)一步增加。另一邊在存款保險制度出臺之后，將會對50萬元以下存款及50萬元以上的存款進(jìn)行區(qū)別性的對待。由此一來，擁有50萬元以上的存款儲戶需要考慮一定的理財風(fēng)險，或進(jìn)一步加快了儲戶的理財方式轉(zhuǎn)變。

　　不可否認(rèn)，在當(dāng)下社會融資成本高居不下的大背景下，推進(jìn)利率市場化的進(jìn)程已經(jīng)到了刻不容緩的階段。而在利率市場化深入推進(jìn)的過程中，存款保險制度將會為儲戶增加多一份的保障，同時也是利率市場化進(jìn)程中的一條必經(jīng)之路。

　　可以預(yù)期，存款保險制度將為我國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來巨大的影響，同時也將是利率市場化的有力補(bǔ)充。

　　不過，在其推出之際，必然也會引發(fā)儲戶的擔(dān)憂，或者會被認(rèn)為是國家刻意擺脫救助包袱的一次重大嘗試。但是，面對存款保險制度的來襲，筆者認(rèn)為，此舉并非預(yù)示“狼來了”，而是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與轉(zhuǎn)型中的一次重大性的改革，同時也會對相關(guān)領(lǐng)域帶來不可估量的影響，具體原因如下。

　　其一、存款保險制度有助推動利率市場化，為民營銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域的發(fā)展創(chuàng)造出巨大的空間。

　　在利率市場化深入推進(jìn)的大環(huán)境下，將會逐步打破傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的壟斷局面，并改變以往社會融資成本過高的現(xiàn)象。與此同時，存款保險制度是利率市場化下的重要補(bǔ)充，也為民營銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域的迅猛發(fā)展鋪路。

　　其二、存款保險制度促傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步轉(zhuǎn)型，推動社會經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。

　　過去，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)主要依靠利差收入等形式獲取巨額的利潤。而在其擁有壟斷特權(quán)的格局下，實質(zhì)上也抑制了社會的創(chuàng)新發(fā)展，推高了社會的融資成本。

　　如今，在利率市場化進(jìn)一步深入的背景下，必然會倒逼傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)實現(xiàn)本質(zhì)上的轉(zhuǎn)型。而在此環(huán)境下，未來傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)將會強(qiáng)調(diào)服務(wù)與安全的競爭，而非憑借壟斷特權(quán)的手段來實現(xiàn)暴利。

　　其三、存款保險制度來襲，預(yù)示了社會無風(fēng)險利率進(jìn)一步降低。

　　“兩多兩少”是社會長期存在的問題。解決它，必須加快推動利率市場化改革，打破傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的長期特權(quán)壟斷局面。

　　今年，是打破剛性兌付的元年。與此同時，隨著余額寶鯰魚效應(yīng)的推動，我國的利率市場化進(jìn)程也實現(xiàn)了“前高后低”的走向，基本符合部分成熟國家的利率市場化運行趨勢。

　　未來，在存款保險制度推出的同時，實質(zhì)上將國家的兜底責(zé)任進(jìn)一步降低，逐步減輕這一沉重的包袱，以滿足市場的合理化競爭。因此，這也為未來社會無風(fēng)險利率的下降奠定了基礎(chǔ)。

　　最后，從股市的角度分析，存款保險制度的出臺實質(zhì)上對股市屬于中長期的利好。

　　一方面，存款保險制度將進(jìn)一步促進(jìn)存款的大搬家，同時結(jié)合信托等產(chǎn)品剛性兌付的打破，未來將促使這些資金回流至股市，或者是互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域之中。另一方面，存款保險制度促利率市場化的深入推進(jìn)，實質(zhì)上對銀行板塊帶來中長期的利好影響。

　　針對這一問題，雖說存款保險制度會因存款保險費用的額外支出而影響銀行股的短期利潤，但是從目前的狀況來看，隨著銀行承擔(dān)的成本壓力增加，政策將會為其提供對沖的準(zhǔn)備。而在高居不下的存款準(zhǔn)備金率及年底瘋狂攬存等背景下，實質(zhì)上也加快了央行降準(zhǔn)等預(yù)期。

　　除此以外，隨著利率市場化的深入推進(jìn)，其實也為上市銀行帶來了轉(zhuǎn)型的契機(jī)。未來，上市銀行依賴壟斷特權(quán)牟取暴利的空間將大幅削減，而以服務(wù)為主導(dǎo)，增強(qiáng)上市銀行的社會責(zé)任感及競爭意識的強(qiáng)化，將會為上市銀行帶來深刻性的積極影響。

　　綜上所述，筆者郭施亮認(rèn)為，存款保險制度來襲，并非“狼來了”，而是給市場帶來了不可估量的影響。總而言之，在利率市場化深入推進(jìn)的過程中，壟斷特權(quán)弱化了、市場合理化競爭強(qiáng)化了，而銀行也回歸了服務(wù)與安全的本質(zhì)。此外，在社會融資成本日趨下降的同時，也加速了資金向股市的轉(zhuǎn)移，利多股市的中長期走勢。