陳實(shí):3000點(diǎn)大震蕩后的股市運(yùn)行格局

　　本周大盤出現(xiàn)了本次行情以來的最大跌勢(shì)，這種大跌其實(shí)是一定會(huì)來的。從2000點(diǎn)到3000點(diǎn)，上證指數(shù)漲了50%，同時(shí)3000點(diǎn)是一道整數(shù)關(guān)，在此出現(xiàn)大幅震蕩的可能性極大。當(dāng)然，更為重要的是，最近市場過于火爆，大盤幾乎連拉13根陽線，以券商股為主的藍(lán)籌股一個(gè)多月即翻番，積累的獲利盤太多，當(dāng)無人不看好券商股時(shí)，局部風(fēng)險(xiǎn)自然悄然來臨，大幅震蕩實(shí)屬正常。而12月9日這種高位大陰線，其實(shí)是調(diào)整階段來臨的標(biāo)志。

　　此輪行情，從2000點(diǎn)一路走來，一直伴隨著多空巨大的分歧。空方的觀點(diǎn)是，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不支持大牛市。而多方的觀點(diǎn)是，改革、轉(zhuǎn)型、利率下降，加上融資資金暴增，共同催生了牛市的啟動(dòng)。目前來看，經(jīng)濟(jì)依舊沒有太大的起色，但房地產(chǎn)成交開始恢復(fù)，有利于改善市場對(duì)明年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。改革、轉(zhuǎn)型和利率下降，無疑將繼續(xù)支撐股市上漲。而對(duì)股市構(gòu)成大較大利空的可能在資金層面，即杠桿資金可能被管理層壓縮。當(dāng)然，這個(gè)需要進(jìn)一步證實(shí)。由于大多數(shù)券商運(yùn)作都較規(guī)范，即使檢查融資融券違規(guī)行為，估計(jì)最終對(duì)市場的影響不會(huì)太大。

　　故可以認(rèn)為，目前支持股市走牛的邏輯幾乎沒有變化。那么，股市的牛市大格局就不會(huì)改變。這是一個(gè)大前提。

　　但是，由于行情上漲過快，必然過于透支未來。顯然，慢牛比快牛更為健康和可持續(xù)，也更符合管理層的意愿。在中國股市政策市依舊有效的情況下，不排除管理層會(huì)采取加大新股發(fā)行等措施適度控上漲速度。故后市行情有可能一波三折。

　　而市場層面也有其自身運(yùn)行規(guī)律。就技術(shù)面來看，大盤在大漲50%之后，轉(zhuǎn)入震蕩調(diào)整階段的可能性也確實(shí)較大。就調(diào)整的性質(zhì)和周期，我們認(rèn)為有兩種可能：第一，牛市第一波行情已經(jīng)運(yùn)行完畢，在3091點(diǎn)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)合理目標(biāo);第二，3091點(diǎn)屬于牛市第一波行情的第3子浪，本周開始轉(zhuǎn)入4浪調(diào)整。

　　若是第一種走勢(shì)，則牛市第一波行情已經(jīng)在3091點(diǎn)見頂，后面將有持續(xù)數(shù)月的二浪調(diào)整，指數(shù)調(diào)整的目標(biāo)位最終將在2500點(diǎn)一線。而第二種走勢(shì)是，牛市第一波行情還未完，在近期經(jīng)過第4子浪調(diào)整后，將再走一波推動(dòng)浪，指數(shù)高點(diǎn)將達(dá)到3500點(diǎn)一線。即突破2009年大B浪反彈的高點(diǎn)3478點(diǎn)后，然后再轉(zhuǎn)入二浪調(diào)整。

　　決定大盤后市大趨勢(shì)的中堅(jiān)力量，依舊是券商、銀行等主流藍(lán)籌以及電力、煤炭、鋼鐵、有色、運(yùn)輸?shù)?/p>

　　周期性藍(lán)籌。目前，券商股已經(jīng)一馬當(dāng)先，完成一到兩倍的漲幅。但銀行股其實(shí)才開始走出底部，市凈率還在一倍左右，其他如煤炭等藍(lán)籌股也漲幅有限，消費(fèi)、醫(yī)藥等非周期性行業(yè)也存在估值不高的情況，故全面牛市第一波行情的價(jià)值洼地其實(shí)還未完全填平。