下行壓力仍未緩解 股市指數(shù)向上

　　元月1日，正值元旦佳節(jié)期間，國家統(tǒng)計(jì)局與中國物流與采購聯(lián)合會(huì)聯(lián)合發(fā)布了去年12月份的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，去年12月份的制造業(yè)PMI為50.1%，環(huán)比回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，為近18個(gè)月的最低值。而在一天之前，匯豐銀行公布中國12月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值49.6，創(chuàng)7個(gè)月新低。兩個(gè)數(shù)據(jù)均表明，中國經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)下行的壓力仍未緩解。

　　而與此形成鮮明對(duì)比的是，去年12月31日，上證指數(shù)以3234.68點(diǎn)報(bào)收。上證指數(shù)全年上漲了1118.70點(diǎn)，漲幅高達(dá)52.87%，A股市場(chǎng)因此成為去年全球最牛的股市。也正因如此，今年元旦期間，國人談?wù)揂股的時(shí)候，對(duì)2015年的股市基本上是一致看好。少則看漲到3500點(diǎn)、3600點(diǎn)，多則看漲到6000點(diǎn)甚至更高。

　　在A股市場(chǎng)壓抑了多年后，投資者也確實(shí)需要有一輪牛市來喧囂。所以本輪牛市的出現(xiàn)可謂是眾望所歸。不過，面對(duì)“經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向下、股市指數(shù)向上”這種背離走勢(shì)，投資者也不宜盲目樂觀。尤其是面對(duì)目前股市狂熱的牛市情結(jié)，投資者更需要保持一份理性。

　　實(shí)際上，“經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向下、股市指數(shù)向上”這種背離走勢(shì)出現(xiàn)的本身就意味著當(dāng)前股市的牛市走勢(shì)并不能得到宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的支持。眾所周知，股市是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。既然是晴雨表，那么股市的走勢(shì)就應(yīng)該反映國民經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。如今二者走勢(shì)相背離，這本身就成為股市行情的一個(gè)不確定性因素。雖然說在經(jīng)濟(jì)向下的情況下，不排除股市走牛的可能性，但這需要建立在股市本身的內(nèi)在因素十分優(yōu)良的前提下。但目前A股市場(chǎng)本身的歷史遺留問題并沒有得到任何實(shí)質(zhì)性的解決，相反一些損害投資者利益的問題越發(fā)嚴(yán)重，這同樣也是難以支持股市走牛的。

　　當(dāng)然，目前的股市走?？梢岳斫鉃槭且环N政策市的需要。正因?yàn)榻?jīng)濟(jì)指標(biāo)向下，正因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的低速增長(zhǎng)成為中國經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)，所以這就更需要股市為中國經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)多作貢獻(xiàn)，尤其是要為將要全面拉開的國企改革作貢獻(xiàn)。比如在國企股價(jià)格太低，甚至是跌破每股凈資產(chǎn)值的情況下，進(jìn)行國企改革特別是“混改”時(shí)容易導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失。因此，股市有必要推高國企股股價(jià)，不能讓過低的國企股股價(jià)來妨礙國企改革的進(jìn)程。不過，從前期股市對(duì)國企股的炒作來看，這一目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，國企股股價(jià)基本上全線收復(fù)每股凈資產(chǎn)值，在A+H股的比價(jià)中，A股股價(jià)較之于H股來說基本上是全線溢價(jià)。這就意味著大型國企股大幅上漲的動(dòng)力在削弱。

　　更重要的是上市公司的圈錢在加劇。雖然在2014年里，證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO發(fā)行在數(shù)量上進(jìn)行了嚴(yán)格把關(guān)，但進(jìn)入2015年后，IPO的提速將不可避免。尤其重要的是，以定向增發(fā)為主體的再融資，在2014年里加劇對(duì)股市的抽血。