人民幣匯率已趨于均衡合理水平

　　1月22日，國(guó)家外匯管理局國(guó)際收支司司長(zhǎng)管濤在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，我國(guó)人民幣匯率已經(jīng)趨于均衡合理水平，同時(shí)，去年我國(guó)外匯市場(chǎng)保持平穩(wěn)運(yùn)行，企業(yè)用匯需求得以保障，外匯市場(chǎng)流動(dòng)性充足，企業(yè)及個(gè)人并沒(méi)有出現(xiàn)恐慌性的囤積外匯。2014年11月及12月，外匯供求缺口由前兩個(gè)月的兩三百億美元收斂到百億美元左右。

　　人民幣實(shí)際有效匯率基本穩(wěn)定

　　管濤表示，去年年底，人民幣對(duì)美元雙邊匯率雖有短期走低趨勢(shì)，但其對(duì)主要貿(mào)易伙伴貨幣匯率總體繼續(xù)偏強(qiáng)。2014年，國(guó)際清算銀行編制的人民幣名義和實(shí)際有效匯率指數(shù)均創(chuàng)歷史新高，全年分別升值了6.4%和6.2%，2005年匯改以來(lái)分別升值40.5%和51%。

　　從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，人民幣匯率貶值也有悖于人民幣國(guó)際化的目標(biāo)，在人民幣國(guó)際化持續(xù)推進(jìn)的過(guò)程中，保持人民幣幣值相對(duì)穩(wěn)定十分重要。管濤表示，在國(guó)外及國(guó)內(nèi)兩方面因素影響下，2015年跨境資本流動(dòng)將出現(xiàn)階段性流出與流入交替進(jìn)行，人民幣匯率不會(huì)大幅貶值，也不會(huì)大幅升值，同時(shí)匯率雙邊波動(dòng)將更為頻繁。

　　從國(guó)際看，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期提升期限利差進(jìn)而影響境內(nèi)外利差的縮小，可能導(dǎo)致階段性的資本外流，帶來(lái)人民幣貶值趨向，然而歐元區(qū)和日本的寬松貨幣政策可能在特定時(shí)間段產(chǎn)生對(duì)沖作用。從國(guó)內(nèi)看，預(yù)計(jì)2015年貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌企穩(wěn)、股市逐漸回暖、金融及資本市場(chǎng)改革釋放活力、國(guó)際資本可能出現(xiàn)階段性流入等因素，將帶來(lái)人民幣升值壓力。

　　雙向振蕩符合調(diào)控和改革方向

　　對(duì)于人民幣匯率及跨境資金出現(xiàn)的雙向振蕩現(xiàn)象，管濤認(rèn)為符合我國(guó)宏觀調(diào)控和改革的方向。

　　一方面，隨著人民幣匯率形成機(jī)制市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，央行逐步淡出常態(tài)式外匯市場(chǎng)干預(yù)，并逐步擺脫依靠外匯占款供應(yīng)基礎(chǔ)貨幣的模式，允許匯率根據(jù)市場(chǎng)供求雙向波動(dòng)成為常態(tài)。此舉不但能有效防范跨境套利和套匯行為，而且能夠提升國(guó)內(nèi)貨幣政策的有效性。未來(lái)，人民幣匯率雙邊波動(dòng)的格局必然會(huì)更加常態(tài)化。

　　另一方面，人民幣雙向波動(dòng)將推動(dòng)我國(guó)“藏匯于民”的進(jìn)程，從而進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革。2014年，我國(guó)銀行外匯存款增加，但境內(nèi)外匯貸款減少，表明外匯存款大部分被銀行用于境外投資，使得外匯由過(guò)去央行集中持有變成了市場(chǎng)分散持有。

　　關(guān)注“歐版QE”溢出效應(yīng)

　　由于市場(chǎng)對(duì)歐洲央行未來(lái)實(shí)施量化寬松的預(yù)期日益強(qiáng)烈，歐元面臨較大貶值壓力。1月15日，瑞士央行突然宣布放棄持續(xù)3年的瑞士法郎兌歐元匯率限制，允許瑞士法郎升值。消息宣布當(dāng)天，瑞士法郎兌歐元匯率升值近三成，國(guó)際外匯市場(chǎng)一片“腥風(fēng)血雨”。

　　在回答記者關(guān)于可能的“歐版QE”對(duì)人民幣匯率有何影響時(shí)，管濤表示，歐元區(qū)是世界主要經(jīng)濟(jì)體，歐元也是世界主要貨幣，所以其宏觀經(jīng)濟(jì)政策有巨大的溢出影響。管濤認(rèn)為，歐元區(qū)可能出臺(tái)的“歐版QE”對(duì)我國(guó)影響有利有弊。

　　一方面，在美國(guó)貨幣政策正常化的情況下，“歐版QE”在一定程度上有助于緩解美國(guó)QE退出的緊縮性影響;另一方面，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策走勢(shì)分化會(huì)影響主要貨幣之間的匯率，這將加劇國(guó)際金融市場(chǎng)特別是外匯市場(chǎng)的振蕩，新興市場(chǎng)管理跨境資本流動(dòng)和匯率預(yù)期的難度也會(huì)增加。

　　此外，管濤強(qiáng)調(diào)，“歐版QE”只是影響人民幣匯率走勢(shì)的重要外部因素之一，需要結(jié)合其他因素綜合分析，做出總體判斷，做好避免人民幣匯率劇烈波動(dòng)的相關(guān)預(yù)案，并保持外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。