皮海洲：降息賦予股市以正能量

　　2月28日晚，央行宣布自2015年3月1日起存貸款基準利率下調(diào)0.25個百分點，其中一年期貸款利率下調(diào)至5.35%;一年期存款基準利率下調(diào)至2.5%。這是央行今年首度降息，同時也是央行在最近三個月內(nèi)的第二次降息。

　　不過，與去年11月22日的降息不同，上一次降息明顯出人意料之外。而這一次的降息基本是在市場的預料之中。甚至某些股票的走勢已經(jīng)提前對本次降息作出了反應(yīng)。也正因如此，在本次降息后的首個交易日也即3月2日的交易中，A股走勢并沒有出現(xiàn)令人欣喜的走勢，當天基本上表現(xiàn)為一種震蕩的格局，只是尾盤拉高才導致上證指數(shù)上漲了0.78%，遠低于前次降息首日1.85%的漲幅。

　　但盡管如此，降息賦予A股市場的正能量還是不容抹殺的。畢竟央行降息有利于降低企業(yè)的融資成本，這是有利于提升企業(yè)效益的。而且央行降息也是為了對沖CPI下行，為了防范通縮的風險，這也有利于宏觀經(jīng)濟在低位企穩(wěn)。這對于股市來說當然構(gòu)成積極影響。并且，央行一再降息以及降準，這也是貨幣政策走向?qū)捤傻囊环N表現(xiàn)，這也有利于增加股市資金來源。

　　不過，投資者也應(yīng)意識到，本次降息對于A股市場的推動作用，與上次降息不可同日而語。上次降息引發(fā)了A股的一輪瘋牛行情，但本次降息很難重復上一次的故事，“有錢任性”行情再次在A股上演的可能性很小。

　　首先，作為一種“任性”行情是需要以“有錢”作為前提條件的，但目前的市場顯然不象去年11月、12月時那樣資金泛濫。如去年12月9日，滬深A股日成交金額高達12665億元，這種巨額成交短期內(nèi)很難再出現(xiàn)。雖然央行再次降息，但在經(jīng)過了前期的收緊資金杠桿之后，尤其是在銀行加強了對信貸資金流向股市的監(jiān)管之后，銀行資金大量流向股市的可能性不大。這就使得當下的股市行情很難象去年11月、12月時那樣“任性”。

　　其次，經(jīng)過了上一輪的瘋牛行情之后，當時飛上天的“豬”們重量已經(jīng)大幅增加。以A+H股公司為例，A股公司的股價由當初的折價交易，變成了溢價交易，目前的溢價幅度仍然超過20%，至于上一輪行情的領(lǐng)頭羊券商股，在悉數(shù)走出翻番行情之后，股價已透支業(yè)績的增長。因此，這些股票繼續(xù)上漲的空間相對有限，至少沒有上一波行情的上升空間大。

　　此外，當下正值一年一度的“兩會”召開之際，股市面臨著“重大會議魔咒”的威脅。從過去的經(jīng)驗來看，每逢重大會議召開，股市通常都會走出下跌行情。或在重大會議召開之初，或在重大會議即將結(jié)束之際，股指往往會走出下跌的走勢。因此，盡管股市迎來降息利好，但面對“兩會”的來臨，投資者還是會小心謹慎，慎防“重大會議魔咒”顯靈。因此，在這種心態(tài)下，投資者追漲的熱情會受到限制，更別說是迎來新一輪的“瘋牛”行情。