葉檀：金融業(yè)不應(yīng)重走實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過剩老路

　　小微企業(yè)融資難是個(gè)老大難問題，靠擴(kuò)大中小企業(yè)口徑提升融資數(shù)據(jù)，是數(shù)據(jù)注水，與解決小微企業(yè)融資難南轅北轍。靠定向降準(zhǔn)、地方政府承擔(dān)部分小微企業(yè)壞賬，這對解決中小企業(yè)融資難沒有實(shí)質(zhì)性的作用。

　　靠成立成千上萬家民營銀行呢?

　　民營銀行內(nèi)控仍待健全

　　全國政協(xié)委員梅興保日前提出，民營資本發(fā)起設(shè)立中小銀行等金融機(jī)構(gòu)，適應(yīng)李克強(qiáng)總理當(dāng)前提倡的“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的融資需求，官方一定要有相當(dāng)?shù)钠橇蛽?dān)當(dāng)，使得民營金融機(jī)構(gòu)“成百上千，甚至上萬地出現(xiàn)”。

　　這將是個(gè)大跨越。在2014年“兩會(huì)”期間，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林首次宣布了民營銀行試點(diǎn)破冰的消息。到當(dāng)年末，共有5家民營銀行獲準(zhǔn)成立。這樣的速度確實(shí)不讓人滿意，民營銀行的發(fā)展需要提速。

　　但另一方面也要看到，大規(guī)模成立民營銀行只是個(gè)表象，而建立對路的融資方式、建立適應(yīng)中小企業(yè)的低成本融資風(fēng)控體系，才是問題真正的核心。否則，小貸公司早就解決地方融資難題了。

　　小貸公司在此問題上為什么沒能取得突破呢?核心不是因?yàn)樗荒芪鼉?chǔ)，而是很大程度上在高風(fēng)險(xiǎn)情況下異化為高利貸機(jī)構(gòu)。滿足過橋貸款還行，企業(yè)長期從小貸公司融資無異于在脖子上架了一把殺豬刀，正常經(jīng)營的企業(yè)不會(huì)這樣干。

　　以往民營銀行試點(diǎn)何以多遇挫折，與民營銀行內(nèi)控機(jī)制失衡有關(guān)——關(guān)聯(lián)貸款、大股東掏空、尋租等現(xiàn)象并不少見，甚至制造的問題比解決的問題更多。這激起了一波劇烈的反對聲浪，國有金融機(jī)構(gòu)因此地位穩(wěn)固，這不僅僅是因?yàn)閲笫艿教貏e的呵護(hù)，也是因?yàn)橐恍┦懦尚缘拿褓Y股東“朽木不可雕”。

　　建立基層信用是當(dāng)前難點(diǎn)

　　另一方面，直到現(xiàn)在為止，小微企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理都是世界性難題。以銀行體系解決小微企業(yè)融資難的德國，建立在小微企業(yè)普遍守信、地方政府為小微企業(yè)增信的基礎(chǔ)上。

　　歪嘴和尚念經(jīng)，地方擔(dān)保公司有一些也走上高利貸之路，增信有時(shí)會(huì)淪為尋租。簡言之，我們需要尋找出操作便利、尋租空間小、成本低的中小企業(yè)融資模式。

　　較成功的地方銀行模式如臺(tái)州路橋模式，也有曾經(jīng)試驗(yàn)過的廣東、山東農(nóng)村金改模式，成效顯著，壞賬率低。通過民間村鄉(xiāng)互相監(jiān)管模式，給予信用戶掛牌獎(jiǎng)勵(lì)，在人情構(gòu)成的基層信用組織中，不到萬不得已絕不會(huì)欠賬不還，地方政府與擔(dān)保機(jī)構(gòu)的增信才是確實(shí)有效的。隨著土地、資產(chǎn)的盤活，棗莊等地的農(nóng)民土地流轉(zhuǎn)權(quán)、收益權(quán)、抵押權(quán)也就落地生根。

　　建立基層信用的工作需要走千家訪萬戶踏實(shí)去做，地方政府、金融機(jī)構(gòu)、農(nóng)民三方的誠信缺一不可，并且在建立在地方人情社會(huì)的基礎(chǔ)上，這的確不是一夜之間放行千家民營銀行就能夠解決問題的，否則就太容易、太烏托邦了。

　　追求質(zhì)量勝于追求數(shù)量

　　創(chuàng)新型企業(yè)目前靠以資本市場股權(quán)投資為主，從風(fēng)險(xiǎn)投資到并購?fù)顺鍪袌觥⒌叫氯濉⒌絼?chuàng)業(yè)板，一條融資之路隱隱浮現(xiàn)，現(xiàn)在需要做實(shí)、做精，讓資本市場不再是饕餮盛宴，而是誠信盈利企業(yè)的盛宴、專業(yè)高效的投資者的盛宴。

　　風(fēng)險(xiǎn)依然客觀存在。《財(cái)經(jīng)》雜志刊文，從蘭馨亞洲投資集團(tuán)執(zhí)行董事李基培先生分享的數(shù)據(jù)來看，中國的PE(私募股權(quán)基金)在過去十多年中從LP(有限合伙人)手中獲得了超過1000億美元的融資，融資能力毋庸置疑，但回報(bào)慘淡。

　　過去十年中，LP們只從中國PE手上拿回了所投資金的30%;同一時(shí)期的美國，這個(gè)數(shù)字是200%。去年有221家中國企業(yè)在A股、H股和美股等市場上市，比2013年的66家進(jìn)步很多，而美國2014年有55%的PE成功達(dá)到或超過其融資計(jì)劃上限，比例為2009年以來最高，且融資速度遠(yuǎn)超前幾年。VC融資額也達(dá)到298億美元，較去年增長69%。同時(shí)，美國PE行業(yè)的十年平均凈回報(bào)率也創(chuàng)紀(jì)錄達(dá)到14.6%。

　　上述數(shù)據(jù)并不能證明中國不適應(yīng)做風(fēng)險(xiǎn)投資，而是在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域需要行業(yè)轉(zhuǎn)變，需要更多的誠信，需要更專業(yè)的團(tuán)隊(duì)來經(jīng)營，中國已經(jīng)有大量專門投資物聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、食品甚至礦泉水的風(fēng)險(xiǎn)投資團(tuán)隊(duì)，他們正在成長，目前千萬家新注冊市場主體中有不少獲得了“天使”的青睞。

　　地方小型銀行與資本市場是小微企業(yè)融資的兩條出路。在產(chǎn)能過剩時(shí)代，企業(yè)數(shù)量過多會(huì)引發(fā)價(jià)格戰(zhàn)，會(huì)加劇市場頹勢，只有質(zhì)量高專業(yè)性強(qiáng)且具備比較優(yōu)勢，才能獲得高回報(bào)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)如此，金融行業(yè)何嘗不是如此?