應(yīng)健中：新股的收益將遞減

　　現(xiàn)在IPO每一個(gè)細(xì)節(jié)上的改變，都是在向注冊(cè)制方向做出的步步邁進(jìn)，也許到立法完成，正式宣布開始實(shí)行注冊(cè)制，已經(jīng)沒有什么重大變化了，一切水到渠成。為啥要搞股票發(fā)行的注冊(cè)制?其目的在于證券市場(chǎng)要為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，說(shuō)到底就是要降低要求多發(fā)股票。這點(diǎn)市場(chǎng)已經(jīng)感受到了，繼1月份發(fā)行20家，2月份發(fā)行24家，3月份第一個(gè)交易日一收盤，立馬宣布發(fā)24家新股，這個(gè)節(jié)奏有點(diǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期，股市為此深幅調(diào)整。

　　現(xiàn)行的新股發(fā)行，已經(jīng)形成了這樣的盈利模式：發(fā)行市盈率控制在22倍左右，巨量資金涌入申購(gòu)，首日上市44%漲停，接下來(lái)N個(gè)10%漲停，套現(xiàn)后繼續(xù)申購(gòu)。新股的這種模式導(dǎo)致了現(xiàn)在超過2.2萬(wàn)元申購(gòu)資金去博弈每月一次的新股潮，而二級(jí)市場(chǎng)又形成了這種周期性的跌宕起伏的脈沖行情，每當(dāng)發(fā)新股消息出臺(tái)，人們紛紛拋老股籌錢買新股，導(dǎo)致股市大跌，而當(dāng)新股申購(gòu)?fù)戤叄曩?gòu)資金回來(lái)，又大買老股導(dǎo)致股市上揚(yáng)，這樣的脈沖行情也給市場(chǎng)多了博弈的機(jī)會(huì)。

　　到目前為止，計(jì)劃有23個(gè)新股在下周發(fā)行，市場(chǎng)資金壓力最大的時(shí)間是下周三和下周四，按已經(jīng)公布的發(fā)行計(jì)劃看，如果一個(gè)賬戶滿打滿算地申購(gòu)，需要滬市股票市值300萬(wàn)元，深市市值19萬(wàn)元，大多數(shù)人一個(gè)賬戶里沒有300萬(wàn)元上海市值股票，那就只能量力而行，但是這樣的大盤股中簽率比較容易測(cè)算，先前發(fā)行的國(guó)信證券(002736)，發(fā)行股數(shù)12億股，發(fā)行價(jià)5.83元，中簽率1.7972%;東興證券發(fā)行股數(shù)5億股，發(fā)行價(jià)9.18元，中簽率1.4416%，現(xiàn)在東方證券發(fā)行股數(shù)10億股，發(fā)行價(jià)10元左右，預(yù)估中簽率在1%以上，如果你有100萬(wàn)元的滬市市值，有100萬(wàn)元的資金，申購(gòu)獲得100個(gè)編號(hào)，那么這個(gè)申購(gòu)基本上就是一個(gè)固定收益了，至于其它股票的申購(gòu)，那都是靠運(yùn)氣了，沒有什么規(guī)律可循。下周的新股發(fā)行是今年來(lái)發(fā)行市值最大的一次，下周一個(gè)股票賬戶如果滿打滿算地申購(gòu)，需要資金600萬(wàn)元左右，這也是資金需求量最大的一次。前兩個(gè)月，新股申購(gòu)網(wǎng)上和網(wǎng)下凍結(jié)資金在2.2萬(wàn)億元左右，下周是否還會(huì)創(chuàng)出新高，值得觀察。

　　投資者之所以對(duì)新股傾注如此大的熱情，還是在于在現(xiàn)行的發(fā)行制度下，一二級(jí)市場(chǎng)形成了巨大的價(jià)差，申購(gòu)新股又形成了一種新的盈利模式。但是要注意的是，隨著新股源源不斷地大批量推向市場(chǎng)，新股的收益將逐漸遞減。原先新股上市后，在首日44%漲停之后，接下來(lái)10個(gè)以上的漲停不稀罕，現(xiàn)在這種局面有所改觀，大家看看上個(gè)月發(fā)行的新股，有些股票五六個(gè)漲停就歇了，可以預(yù)料，未來(lái)上市的新股漲停板會(huì)逐漸減少，為此帶來(lái)的影響就是新股收益逐漸降低，也總有一天新股再度沒有盈利乃至再度跌進(jìn)發(fā)行價(jià)，最后發(fā)行受阻、發(fā)行失敗，這樣的輪回還會(huì)再度出現(xiàn)，當(dāng)然，這僅僅是趨勢(shì)而已，不影響下周的申購(gòu)新股帶來(lái)的機(jī)會(huì)。