上證指數(shù)加速上行未必是好事

　　本周上證指數(shù)加速上行，大漲6.27%，漲253點(diǎn)。周五大漲2.2%，最高4317點(diǎn)，收于4287點(diǎn)。而深成指只漲了0.97%，中小板、創(chuàng)業(yè)板卻跌了-0.5%和-4.49%，主板和兩小板指數(shù)出現(xiàn)了分化。

　　上證指數(shù)加速上行，主要是因?yàn)榇蟊P權(quán)重股的拉升，如石化雙雄、銀行股、券商股、保險股，多數(shù)攻克了去年12月3404點(diǎn)時的頭部，創(chuàng)出了新高，因而對指數(shù)的貢獻(xiàn)較大。

　　誠然，大盤藍(lán)籌股也有估值修復(fù)的理由，但是，也不能唯市盈率論，認(rèn)為市盈率越低的大盤股就越有價值、越安全，凡估值洼地都要填平。而應(yīng)充分認(rèn)識到這些大盤藍(lán)籌股已今非昔比，成長性很缺乏。五大銀行股2014年業(yè)績的增長率，比GDP還低，不代表未來經(jīng)濟(jì)和市場發(fā)展的方向。若盲目追漲大盤股，同樣會重蹈2012年12月、2014年12月買大盤股者長時間被套牢的覆轍。

　　同時，大盤股的大漲，不僅使上證指數(shù)虛漲，大盤估值水準(zhǔn)迅速提升，易招致利空政策的打壓，而且會消耗市場大量的資金，還為機(jī)構(gòu)利用指數(shù)的火爆而乘機(jī)拋售獲利豐厚的中小盤成長股，提供了方便，加劇了市場的大幅震蕩，造成多數(shù)投資者不賺錢甚至虧錢的困局。

　　本周初，在4100點(diǎn)上方，由于集中發(fā)行30只新股，以及上證50和中證500期貨開設(shè)在即，周三便出現(xiàn)了100多點(diǎn)的寬幅震蕩。有輿論稱：“2007年5·30式暴跌(4335——3404點(diǎn))隨時會重來，本輪調(diào)整將會跌到3000點(diǎn)。

　　但此時非彼時。2007年5·30暴跌時，有幾個中期見頂標(biāo)志：經(jīng)濟(jì)過熱，人民幣大幅升值，貨幣政策收緊，管理層抑制股市過度投機(jī)，績差垃圾股升天，4000點(diǎn)時滬深股市的估值為43倍和54倍。

　　而如今的4000點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力沉重，人民幣貶值壓力很大，貨幣政策穩(wěn)中趨松，管理層不遺余力地支持股市;自3月20日站上3600點(diǎn)后，人民日報連發(fā)三文，新華社連發(fā)12文，為股市震蕩向上打氣，稱“4000點(diǎn)是合理的，還有一定的上升空間”，“闊別七年又見4000點(diǎn)，估值只在半山腰”。更為罕見的是，周三大跌剛收盤，新華社便發(fā)《高層頻繁關(guān)注資本市場，給了股民樂觀預(yù)期》的文章，為大盤重拾升勢給出了定心丸。

　　從周三上證指數(shù)最高點(diǎn)4174點(diǎn)，到周四上午最低4031點(diǎn)，再反彈到收盤4194點(diǎn)，乃至周五收盤4287點(diǎn)，大盤具有如此強(qiáng)的自我修復(fù)能力，足以證明，只要沒有“半夜雞叫式”的政策打壓，就不可能再現(xiàn)“5·30”式暴跌。