如何看待市場資金面？

　　關于市場資金面，我們認為有三點是投資者需要注意的。首先，現階段資金市場上的資金非常寬裕，不論是中短期國債利率還是貨幣市場利率，回落的速度都非常快。從長期資金角度來看，房地產市場中期見頂已經是市場共識，居民資產配置向股票市場傾斜是大勢所趨。所以股票市場不缺資金。其次，短期流入流出股票市場的資金流實際上是滯后于市場漲跌的，而不是影響市場漲跌的決定性因素。最后，即便監管層出臺一些調控資金流入股票市場速度的政策，其出發點也是為了牛市的可持續性，其影響的也只是階段性資金邊際增加速度的快慢，并不改變資金配置的大格局。

　　站在當前時點上，理應將資金面情況劃分為短期與中長期兩類。短期來講，由于近期新股發行數量加快以及市場預期超級大盤藍籌“中國核電”即將上市，我們預測市場短期資金面可能存在邊際擾動情況，大盤藍籌板塊在5月中下旬還是處于震蕩，上下空間均相對有限。從中長期趨勢來看，我們認為仍將保持非常寬裕的流動性，可預判在未來相當長時間里，我國仍將處于社會融資成本下行通道，降準降息依舊可期，其次居民資產再配置使得大量資金從銀行理財產品等搬家到權益類資產的趨勢不會發生變化，再則我國管理層積極引入“活水”，包括深港通、A股納入MSCI指數等預期事件，使得流動性寬裕成為中長期大的環境。因此，我們對A股市場中長期趨勢持偏積極觀點。

　　在經濟形勢未見好轉的情況下，資金是本輪行情最主要的推動因素，因此也成為市場各方關注與評論的焦點。但從新股加快審批發行、樓市政策松動和杠桿資金監管升級等政策路徑，可見監管層的判斷在于當前市場流動性過多，引導資金往各個途徑分流。因此完全沒必要擔憂當前市場資金抽血等因素，更多關注資金的供需平衡點可能在什么位置。隨著近期各種政策出臺，股市成交量開始有所萎縮，供需差距已經縮小，后續指數很有可能進入監管層期待的慢牛格局。也就是資金推動的行情仍會持續，但指數上行節奏將有所減緩。

　　從主題投資角度看，我們相對更看好國企改革和工業4.0對中國經濟增長引擎的升級。

　　我們給投資者三個建議。首先投資者需要降低投資回報預期。隨著投資者對于企業樂觀前景的預期兌現越來越充分，未來市場波動將會加劇，期望迅速復制過去的市場走勢和收益是不現實的;其次，合理使用杠桿。融資炒股是一柄雙刃劍，會同時放大投資的回報和損失;最后是適度分散投資，組合投資。一方面可以對沖個股事件造成的波動，另一方面也可以在一定程度上減少賺了指數不賺錢帶來的焦躁心理，而往往正是這種心理促使個人投資者過度交易。