股市走勢(shì)路徑會(huì)是怎樣的趨勢(shì)？

　　我們?cè)?jīng)討論了全球市場(chǎng)中最重要的關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)性來(lái)源。

　　你須得進(jìn)入完全否定模式才能對(duì)正在變得危機(jī)重重的全球市場(chǎng)視而不見(jiàn)：貨幣在大幅貶值，貿(mào)易和貨運(yùn)也出現(xiàn)了潰敗，大宗商品在暈厥，全球股市也越來(lái)越依賴(lài)于央行的生命支撐。

　　戈登-隆和我最近在一段長(zhǎng)達(dá)28分鐘的視頻節(jié)目中討論了全球市場(chǎng)會(huì)變得有多糟糕。

　　我們也討論了全球市場(chǎng)中最重要的關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)性來(lái)源：

　　1、全球范圍內(nèi)債務(wù)量太多了;自2008年來(lái)公共和私人債務(wù)出現(xiàn)了大幅攀升。

　　2、不正當(dāng)?shù)募?lì)導(dǎo)致了不正當(dāng)?shù)耐顿Y：公司借款用于自身股票的回購(gòu)，而不是去投資新產(chǎn)能建設(shè)。

　　3、陷入停滯的收入/營(yíng)收：家庭，公司和國(guó)家都無(wú)法再支撐更多的債務(wù)了。

　　4、高頻交易的上漲同時(shí)也增加了閃崩和不穩(wěn)定的機(jī)率。

　　5、美元的升值引發(fā)了資本從新興市場(chǎng)和中國(guó)的出逃。

　　6、中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速放緩，讓大宗商品需求破滅，讓依賴(lài)于大宗商品的經(jīng)濟(jì)體破滅。

　　7、不透明的銀行：中國(guó)的影子銀行，離岸銀行中心的暗池交易等。真實(shí)的債務(wù)總量，杠桿和擔(dān)保的質(zhì)量是不得而知的。

　　8、全球范圍內(nèi)的擔(dān)保惡化。在一個(gè)缺乏流動(dòng)性的市場(chǎng)上，對(duì)現(xiàn)有住房的需求很小，在這樣一個(gè)市場(chǎng)中，中國(guó)6000萬(wàn)套的空置“投資性”公寓能賣(mài)出多少?在美國(guó)資產(chǎn)負(fù)債表上被標(biāo)記為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)其真正價(jià)值到底幾何?

　　戈登預(yù)測(cè)，股市可能會(huì)從其目前的下行中出現(xiàn)回復(fù)，形成M頭形態(tài)，也就是說(shuō)，股市還會(huì)出現(xiàn)一次買(mǎi)低的反彈，買(mǎi)低反彈之后，隨著經(jīng)濟(jì)的車(chē)輪已經(jīng)完全掉離了全球“增長(zhǎng)”模式，股市最后將會(huì)出現(xiàn)壓倒性的下行。