經濟政策：降低A股交易成本應先降印花稅

　　最近幾個月，隨著A股市場的再度疲軟，管理層也采取了適度降稅的舉措。其中，證監會已調降了證券交易經手費、過戶費等多項交易費用;與此同時，還對紅利稅的征收采取了新的規定。具體而言，即從今年9月8日起，個人從公開發行和轉讓市場取得的上市公司股票，持股期限超過1年的，股息紅利所得暫免征收個人所得稅。

　　由此一來，近期市場的降稅舉動，也并未對股民的交易成本帶來較大的影響，而投資者的投資熱情也沒有得到快速地提升。

　　筆者認為，在當前A股市場尚處信心修復初期階段的大環境下，降低股民的交易成本就尤為關鍵。與此同時，在更大力度的降稅影響下，也將會進一步提升股市投資信心的修復，加快股市的回穩。

　　對此，筆者認為，對于管理層而言，亦可采取這些降稅的舉措，以進一步提振市場的投資信心。

　　面對最近A股的低迷，不少市場人士建言降低市場整體稅費，以降低股民的交易成本。而海外不少成熟市場并未征收股票交易印花稅，因此筆者認為，管理層應進一步調降印花稅，為股民減壓。

　　近期，一組數據引起了市場的高度關注。具體而言，即根據數據統計，今年前三季度證券交易印花稅約為2051億元，創出歷史新高。與此同時，對于中國股民而言，其人均貢獻約為2147元。對此，針對中國股民交易成本過高的問題，也再度引起市場的熱議。

　　從更加具體的數據獲悉，在今年9月份，我國證券交易印花稅為133億元，同比增長了1倍。然而，這一數據與今年8月份相比，卻仍然出現約50%的下降幅度。不過，縱觀今年前7個月，我國證券交易印花稅卻錄得較為明顯的增長幅度。其中，據統計，在此期間，我國證券交易印花稅為1652.66億元，較去年同期增長502.5%。

　　事實上，針對最近幾個月我國證券交易印花稅的超預期數據，實則也與一大因素有著密切的聯系，那就是受益于前期火爆的市場行情。顯然，對于去年7月份至今年6月初的這一波牛市行情，實則也大大提振了市場的投資信心，而新增開戶數迭創新高以及兩融數據瘋狂飆漲也是期間最直接的市場體現。

　　然而，面對最近三個月A股市場的低迷表現，卻讓不少投資者的投資信心大幅降低。與此同時，亦有不少市場人士建言降低市場的整體稅費，以降低股民的交易成本。

　　不可否認，在我國證券市場中，股民的交易成本確實偏重，其中包括了印花稅、證券監管費、證券交易經手費、過戶費以及交易傭金等。其中，印花稅以及交易傭金當屬其中占比較高的費用成本。一般而言，以印花稅為例，目前我國印花稅征收是采取出讓方單邊收取的模式，且按照成交金額的1‰收取。而以交易傭金為例，在相關規定中，傭金最高為成交金額的3‰，且最低為5元起，而單筆交易傭金不滿5元即按5元收取。

　　其一，進一步調降印花稅，為股民減壓。證券印花稅的征收，當屬我國稅收收入中的一個重要性補充。與此同時，它也給我國的財政收入帶來了諸多的積極性影響。然而，縱觀海外市場的具體狀況，不少成熟市場也并未征收股票交易印花稅。此外，鑒于我國證券市場的稅費壓力較大，以及時下市場的活力降低等情況，亦可對印花稅實施進一步調降的舉動，以進一步降低股民的交易成本。

　　其二，針對紅利稅的差別化征收政策，可進一步降低持股時間介于1個月至1年期的投資者的紅利稅。就目前而言，我國已對持股時間滿1年的投資者實施紅利稅免征的政策，從而達到鼓勵市場長期價值投資的目的。然而，從實際情況來看，按照我國普遍投資者的持股周期，持股時間真正達到1年以上的投資者占比卻少之又少。退一步說，即使部分投資者的持股周期能夠達到1年以上，但卻會因差價的虧損而降低了自身的投資回報率。實際上，除了極少數頻繁交易的投資者外，多數投資者的持股時間會介于1個月至1年期之間。對此，對于這類投資群體，市場也應該給予一定的關照，或以紅利稅調降的方式來提振他們的投資信心。

　　從長遠角度來看，降低股民的交易成本利大于弊，同時也會在一定程度上激發市場的投資活力，提升市場的整體投資吸引力。因此，筆者認為，降低股民交易成本確實顯得格外重要。