人民幣入籃帶來的正面信用影響力是很大的

　　日前，國際貨幣基金組織 (IMF) 總裁克里斯蒂娜?拉加德 (Christine Lagarde) 發(fā)表聲明稱，IMF 工作人員已建議將人民幣納入特別提款權(quán) (SDR) 貨幣籃子。SDR 是IMF 創(chuàng)建的一種國際儲備資產(chǎn)，依據(jù)貨幣籃子定值，目前該貨幣籃子中包括美元、歐元、日元和英鎊4 種貨幣。IMF 將在11 月30 日的執(zhí)行董事會會議上就上述問題作出決定。

　　穆迪投資者服務(wù)有限公司23日表示，人民幣作為第五種貨幣納入SDR 貨幣籃子將對中國 (Aa3/穩(wěn)定) 具有正面信用影響，原因是這將支持中國逐步放開資本賬戶等市場化改革，同時也會鼓勵在跨境交易、資產(chǎn)組合投資和債券發(fā)行中更廣泛地使用人民幣，從而減少中國發(fā)行人潛在的貨幣錯配情況。近年來在人民幣穩(wěn)步升值的背景下，雖然貨幣錯配尚未成為問題，但在新的市場化匯率形成機(jī)制下人民幣匯率有時可能會走低。

　　穆迪指出，今年7 月和8 月，中國政府干預(yù)股市的行為加劇了市場對中國關(guān)于改革和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的疑慮。10 月份中國共產(chǎn)黨十八屆五中全會上重申了在2020 年以前逐步放開資本賬戶等改革目標(biāo)。

　　開放的資本賬戶可提高中國發(fā)行人資金來源的多元化，并擴(kuò)大中國儲蓄者的投資渠道，因此具有正面信用影響。但是，放開資本賬戶需要同時進(jìn)行金融業(yè)改革，從而緩解影響中國信用質(zhì)量的資本外流風(fēng)險。

　　此外，穆迪還認(rèn)為，人民幣納入SDR 貨幣籃子的即時影響可能有限。由于SDR 總額僅為2860 億美元，因此納入SDR 貨幣籃子產(chǎn)生的人民幣需求微不足道。假設(shè)人民幣在SDR 貨幣籃子中的權(quán)重為10%-15%，從2016 年9 月起直接流向人民幣的金額將僅為290-430 億美元，大約相當(dāng)于2014 年GDP 的0.4% (納入SDR 貨幣籃子將在公告后10 個月生效) 。

　　IMF 新聞稿明確表示人民幣滿足“可自由使用”的標(biāo)準(zhǔn)，并且中國政府已解決IMF 工作人員在今年7 月的初步分析中指出的所有懸而未決的操作性問題。今年8 月，IMF 在一份報告中表示，評估人民幣相對于SDR 的價值需要更加“市場化的人民幣匯率”。如果IMF將人民幣納入SDR 貨幣籃子，這將是對中國3 個月前采取匯率改革的肯定，特別是在其他領(lǐng)域政策處于不確定狀態(tài)下。