適應“新常態(tài)”是眼下最明顯的特征

　　2014年末我國居民財富配置中70%仍是房地產(chǎn)，存款和通貨占比18%，金融資產(chǎn)占比逐步提升，其中銀行理財占居民總財富的比例為3.5%，與股票持平，相較之下，基金(占比0.8%)、保險準備金(占比2.6%)等其他資產(chǎn)占比較小。

　　投資者對于高收益的眷戀，在股市調(diào)整后網(wǎng)貸P2P行業(yè)表現(xiàn)尤為突出，一些P2P平臺以高收益吸引投資者。接近年末，受央行多次降息以及運營壓力影響，部分P2P平臺下調(diào)了標的利率，同時問題平臺“跑路”的事件出現(xiàn)了大幅上升。

　　成立于2014年的e租寶目前融資額超700億元，創(chuàng)下行業(yè)增速歷史。目前旗下6只產(chǎn)品，年化收益率達9%~14.6%，關(guān)于其創(chuàng)新與風險的討論始終未曾平息。

　　投資者對高收益的眷戀也使機構(gòu)更難舍舊模式。“轉(zhuǎn)型已破在眉睫，但創(chuàng)新轉(zhuǎn)型需要時間與代價，想要擺脫原來方式并非易事。”上述商業(yè)銀行負責人介紹，此前理財產(chǎn)品的高收益主要來自非標資產(chǎn)，在銀監(jiān)會對同業(yè)資產(chǎn)項下非標資產(chǎn)轉(zhuǎn)標的監(jiān)管出臺后，應收款項類投資成為替代買入返售金融資產(chǎn)，成為“非標”騰挪新寵。

　　2015年三季報顯示，上市銀行特別是股份制商業(yè)銀行在配置債券的同時，投資非標的熱情依然高漲，應收款項類投資占比仍在繼續(xù)上升。三季度上市銀行應收款項投資達8.2萬億元，較年初增加2.5萬億元，相比去年同期增長79%，增速遠高于貸款。

　　曾被稱為“同業(yè)之王”的興業(yè)銀行，在貸款占比普遍增加的情況下，三季度的貸款占比卻小幅下降了0.5%，但應收款項類投資占比卻增加了5.4%。

　　非標誘惑并非僅在銀行，數(shù)據(jù)顯示，前三季度，基金子公司非標業(yè)務分別占到了主動管理業(yè)務與通道管理業(yè)務規(guī)模的34.3%和65.7%。

　　“非標資產(chǎn)在投資收益的性價比上是目前唯一能夠與貸款類似的品種，如果無法增加貸款投放，可能必須通過增加非標的方式來穩(wěn)定資產(chǎn)綜合收益率。” 華創(chuàng)證券研究員齊晟認為。

　　投資者與金融機構(gòu)一如中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的倒影，經(jīng)歷著“穩(wěn)增長”與“擠泡沫”的轉(zhuǎn)型陣痛。從大環(huán)境看，在無風險利率下行、資產(chǎn)價格下行、產(chǎn)品供應分化背景下，面對仍在逐漸壯大的投資群體，包括銀行、信托公司、第三方理財公司等在內(nèi)的財富管理機構(gòu)，為客戶提供財富多元化、全球化配置的理念也正在成型。

　　“金融投資的高收益情況已經(jīng)結(jié)束。”在談到2016年投資理財市場趨勢時，中國社科院金融研究所所長王國剛指出，隨著存貸款基準利率的下降，各類證券和資金利率處于下行過程中。在未來一段時間內(nèi)，金融投資將處于趨向下降通道，投資人要轉(zhuǎn)變投資收益率的預期水平。

　　興業(yè)銀行與BCG聯(lián)合發(fā)布的《中國私人銀行2015》報告中指出，高凈值客戶的投資范圍正在從現(xiàn)金管理類、固收類產(chǎn)品向多元拓展。包括PE以及海外市場亦有所涉及。

　　除繼續(xù)深耕傳統(tǒng)投資領(lǐng)域之外，國內(nèi)已有財富管理機構(gòu)開始積極尋求包括PE投資、定向增發(fā)、并購重組、新三板投資、量化對沖等嫁接資本市場的合作契機，謀求新的發(fā)展。

　　而對個人投資者而言，適應資產(chǎn)收益率糾偏、重新規(guī)劃資產(chǎn)配置亦是不得不面對的難題。

　　“過去的五年里，資產(chǎn)的邊際收益率一直很高，但這種邊際收益率的高企是伴隨高風險和高泡沫的，我們必須適應投資潛在收益率走低的趨勢。”方正證券楊為敩也指出。

　　王國剛還建議，在與實體產(chǎn)業(yè)和實體企業(yè)鏈條上，投資人可多關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施改造、“一帶一路”和京津冀協(xié)同發(fā)展下的相關(guān)債券產(chǎn)品、碳排放交易系統(tǒng)的設(shè)立和運作。但對于互聯(lián)網(wǎng)金融投資方面需要特別慎重，切實關(guān)注監(jiān)管部門的政策動向。