隨著全球經濟前景改善 瑞士GDP增速亦將加快

　　瑞士央行(SNB)今年以來一直強調，對瑞郎升值感到不滿。在歐洲央行(ECB)12月3日進一步推出寬松政策以后，瑞郎略微升值，瑞士央行立馬干涉以使瑞郎走弱，明確向市場表明該行希望瑞郎貶值。預計在2016年，瑞士央行將仍為歐洲央行的“跟屁蟲”。

　　瑞士央行指出，若想削弱瑞郎的升值壓力，瑞士央行需實施負利率并且展現出干預外匯市場的意愿。市場預計，如有必要，瑞士央行將繼續在外匯市場表現活躍以影響匯率。

　　瑞士央行在12月10日的會議上，決定繼續維持寬松的貨幣政策不變：瑞士三個月瑞郎Libor利率目標區間仍維持在-1.25%至-0.25%不變;活期存款利率亦維持在-0.75不變。

　　另外，瑞士央行也表示，為確保經濟增長，將有規律的監視抵押貸款和房地產市場，并不時的評估調整逆周期資本緩沖的必要性。

　　瑞士央行實施政策將盯緊歐元區

　　瑞士被歐元區國家所包圍，所以瑞士央行制定政策時，緊跟歐洲央行是明智的。之前，瑞士央行便一直是這樣做的，因此當歐洲央行推出的刺激措施不及市場預期時，市場絕大多數人亦預計瑞士央行不會采取行動。而瑞士央行在12月10日貨幣政策會議上的不作為，也驗證了市場的預期。預計在未來幾個月，這一情況都不會有很大的改變。

　　荷蘭國際集團(ING)分析師也正確的觀察到，在不久的將來若歐洲央行進一步擴大當前的刺激政策，瑞郎升值壓力將加大。此外，歐元區的經濟危機也可能導致歐元大幅貶值，這反過來將導致市場對避險貨幣——瑞郎的需求加大。屆時，瑞士央行將不得不再次降息以干涉和控制匯率。

　　歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)在12月的貨幣政策會議之后也向市場保證，歐洲央行將加大對寬松政策工具的使用以促使通脹率升至目標水平。歐洲央行亦明確表明，其能夠且有意愿進一步放寬政策來穩定物價。這意味著歐元區利率在很長的一段時間內都將面臨下行壓力，因而市場預計，瑞士央行僅有可能在2017年開始啟動貨幣政策正常化進程。

　　瑞士通脹或許需到2018年才能上破1.0%

　　和許多其它主要經濟體一樣，瑞士亦受到通脹率過低的困擾，且自瑞士央行在今年1月取消歐元兌瑞郎的匯率限制后，通脹上行阻礙更是加大。此外，瑞士制造業活動亦萎縮，最新的數據顯示，瑞士11月SVME采購經理人指數(PMI)從10月的50.7降至49.7;瑞士11月零售銷售年率下降0.8%，亦對通脹造成拖累。最新數據顯示，瑞士11月通脹率為-1.4%，離擺脫通縮任重而道遠。

　　不過，最近由于瑞郎匯率走軟所帶來的積極影響，瑞士的短期通脹前景有所改善。瑞士央行12月10日預計，該國2016年通脹率將升至-0.5%，與之前的預估一致;預計瑞士2017年通脹率繼續上升至0.3%(之前預估為0.4%)，并預計到2018年中期瑞士通脹率將升破1.0%。

　　12月1日公布的數據顯示，瑞士第三季度經濟增速停滯。具體數據顯示，瑞士第三季度GDP季率為持平，不及預期值和前值(兩者均為上升0.2%);瑞士第三季度GDP年率上升0.8%，升幅符合預期，但不及前值1.2%。不過瑞士央行預計，該國2016年經濟增速將上升至1.5%。