股市前瞻：完善熔斷機(jī)制迫在眉睫

　　7日，上證綜指大跌7.3%，上午10點(diǎn)就觸發(fā)第二次熔斷，提前收盤。

　　鄧海清認(rèn)為，第一，本輪下跌與6-8月份的股市暴跌直接觸發(fā)因素不同，當(dāng)時(shí)直接觸發(fā)因素是證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)的清查場外配資等去杠桿以及股市泡沫破裂，而節(jié)后的暴跌則是由于匯率政策、保險(xiǎn)監(jiān)管政策、減持政策和熔斷新政等共振導(dǎo)致市場情緒決堤。

　　第二，本輪下跌的具體因素包括：一是保監(jiān)會(huì)前期警示舉牌風(fēng)險(xiǎn)，今日出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步做好保險(xiǎn)業(yè)防范和處置非法集資工作的通知》，市場對于是否會(huì)出現(xiàn)保監(jiān)會(huì)主導(dǎo)的去杠桿存在擔(dān)憂;二是人民幣連續(xù)大幅貶值，上一次“8.11”之后不久就出現(xiàn)了中國股市乃至全球股市暴跌，這一次市場擔(dān)憂也會(huì)出現(xiàn)類似的情況;三是盡管證監(jiān)會(huì)出面安撫，但是減持禁令到期的擔(dān)憂仍然存在;四是注冊制導(dǎo)致供給大幅增加的擔(dān)憂;五是市場對央行過度寬松的預(yù)期落空。

　　第三，對于熔斷機(jī)制，由于目前熔斷線和兩次熔斷之間距離設(shè)置過窄，顯著影響了市場的流動(dòng)性。此外，中國市場以散戶為主，對于政策了解程度不高，額外增加了恐慌情緒。從國際上看，熔斷機(jī)制本身并不是問題，但是熔斷線設(shè)置較高，且熔斷線之間間隔較大，使得對流動(dòng)性影響較小。

　　第四，設(shè)置熔斷機(jī)制不應(yīng)當(dāng)降低市場原有流動(dòng)性，對于大盤指數(shù)要更偏重防范過度波動(dòng)，對于個(gè)股則要更偏重提供流動(dòng)性。借鑒國際經(jīng)驗(yàn)以及散戶為主的國情，鄧海清建議個(gè)股漲跌停板放寬到15%，第一次指數(shù)熔斷線維持5%，第二次指數(shù)熔斷線放寬到10%。此外，在對于新舊制度交替、政策不確定性較大、市場情緒不穩(wěn)定的時(shí)期，股市危機(jī)管理應(yīng)當(dāng)發(fā)揮穩(wěn)定器的作用。

　　融斷機(jī)制還是魂斷機(jī)制?中外股市廻然不同，已經(jīng)有跌停漲停制度，何以再搞不倫不類的百分之5一7的融斷機(jī)制，弄得股市投資者慌不擇路逃跑，大跌再暴跌，千萬人魂斷市場，痛不欲生。中國股市不要完全照抄美歐股市，洋槍洋炮洋玩意，造成強(qiáng)烈暗示心理，就象跳樓者，你在前邊跳，她必跟著跳。這完全是不合國情之?dāng)」P。建議馬上暫停，取消。不要學(xué)李德博古了。還是按中國實(shí)情辦為好,學(xué)小平同志好!建議立即暫停試行。以穩(wěn)定股市大局為上。