我國(guó)財(cái)政赤字率提高至4%意義重大

　　央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成日前以其個(gè)人名義撰文建議，未來(lái)一段時(shí)期，可將我國(guó)的財(cái)政赤字率提高到4%，甚至更高水平，由此可以彌補(bǔ)降稅帶來(lái)的財(cái)政減收，有效進(jìn)行逆周期調(diào)控，更好地支持供給側(cè)改革，并且不會(huì)給我國(guó)政府帶來(lái)較高的償債風(fēng)險(xiǎn)。

　　2015年，我國(guó)財(cái)政赤字率為2.3%，低于馬斯特里赫特條約提出的3%的標(biāo)準(zhǔn)。他認(rèn)為，財(cái)政赤字率并不存在確定的統(tǒng)一的警戒線(xiàn)，其高低應(yīng)根據(jù)一國(guó)的債務(wù)余額和結(jié)構(gòu)情況、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r以及利率水平等進(jìn)行綜合考慮，馬約3%的警戒線(xiàn)并不符合我國(guó)的實(shí)際情況。

　　根據(jù)不同的利率水平、GDP增速以及赤字率等條件，盛松成對(duì)我國(guó)政府負(fù)債率作了測(cè)算。一種情形是，假定2015年末政府負(fù)債率為39%，未來(lái)10年每年的本幣債務(wù)利率為4%，GDP增速保持6%不變，在不同赤字率情況下，2025年末的政府負(fù)債率將如何變化。結(jié)果顯示，即使赤字率達(dá)到4%，我國(guó)10年后的政府負(fù)債率也僅為68.9%，低于大多數(shù)國(guó)家。這表明，我國(guó)實(shí)行積極的財(cái)政政策仍有較大的空間，所謂3%的赤字警戒線(xiàn)并不符合我國(guó)的實(shí)際情況。

　　因此盛松成指出，未來(lái)一段時(shí)期，將我國(guó)的赤字率擴(kuò)大到4%的水平，仍可以將2025年末我國(guó)政府的負(fù)債率控制在70%以?xún)?nèi)，并不會(huì)給我國(guó)政府帶來(lái)較高的償債風(fēng)險(xiǎn)。

　　分析我國(guó)政府債務(wù)的可持續(xù)性，應(yīng)該采用債務(wù)余額與每年的債務(wù)增量相結(jié)合的方法。赤字率只是反映了每年債務(wù)增量與GDP的比率，而債務(wù)余額、利率水平及還本付息能力等指標(biāo)，甚至比赤字率更有意義。我國(guó)目前政府債務(wù)余額較低，短期債務(wù)較少，外債占比很低，經(jīng)濟(jì)保持較快增長(zhǎng)，政府收入持續(xù)增加，債券市場(chǎng)逐步完善，地方債券規(guī)范發(fā)行，融資成本不斷降低，國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)雄厚，融資平臺(tái)有一定盈利，這些都增強(qiáng)了我國(guó)政府的負(fù)債能力。