新三板特征“假大空” 沒有散戶的市場不是真市場

　　中國人買東西有句老話，叫做“不怕不識貨，就怕貨比貨”，買股票也是這樣，你看看資本市場上同樣一邊是海水一邊是火焰。水皮說的是創業板和新三板的對比，現在大大小小的企業都擠著進新三板，在新三板上掛個牌就好像是IPO上市了，其實對比一下創業板的股票，就知道了，還差個十萬八千里。

　　戰新板擱置，注冊制暫緩，創業板就又火了一把。你看代表性的企業暴風科技，暴風科技的股價為什么漲那么高?市場為什么接受它講的故事?明明知道它在講故事我也愿意相信，我愿意被它騙怎么了，我喜歡被他它騙怎么了?為什么這樣，因為它有騙我的想象力和能力，而，其他的主板公司、創業板公司不具備這個能力。

　　這就像女人和男人談戀愛一樣，你明知道他是騙子你還愿意被騙，為什么?他顏值高啊，他還天天說愛我啊。真正的原因，暴風科技是創業板為數不多的具有互聯網基因的企業，就這么簡單。創業板上追捧暴風科技的就是散戶和散戶化的機構，有人玩，可以玩的又少，股價不被炒上天才怪。回過頭來再看新三板，一目了然，沒人玩嘛。

　　根據水皮對政策的理解，新三板今后承擔的是一個中國資本市場進一步改革的探路者角色，再具體一點說，新三板現在就是一個“類注冊制”的資本市場，下一步要承擔起探索或過渡到完全注冊制市場的角色。為什么，?因為主板市場已經泡沫化，在主板推進注冊制時機不成熟后果很嚴重，所以新三板會階段性承擔這樣的角色。

　　如果新三板要承擔這樣重要的角色，沒人玩行不行?當然不行。那么一個市場怎么樣才能有人玩，又需要怎么樣的人來玩?水皮給現在的新三板診斷的毛病叫做“假大空”，新三板要健康發展，就一定要避免陷入“假大空”的陷阱。

　　“大”是什么概念?規模求大，現在6200多家，照這個速度還得一個月三四百家掛牌。當初我去新三板董事會座談就跟他們講，新三板最好不要求快求大，出一兩家像微軟一樣的公司，新三板就成功了，否則你弄個5萬家都不算成功，沒有意義。“假”是什么概念?假就是定價假，現在的價格太假，大家都知道有的時候1萬多，有的時候正常價格就十幾塊錢，太假太離譜。“空”是什么概念?空就是沒有流動性，太多股票是僵尸化狀態，所以就出現一個問題，一方面中國是流動性最過剩的國家，主板創業板都是泡沫化的市場，另外一方面我們的新三板基本上是僵尸化生存。

　　這樣的“假大空”要怎么避免?我一再提醒的，就是要打通新三板跟散戶的關系。主板創業板泡沫和新三板的僵尸化，最大區別在哪里?在交易者。滬深股市的特征是什么，羊多狼少，新三板是什么，狼多羊少，就這么一個區別，關鍵點就在散戶。

　　現在資本市場被賦予功能太多，企業轉型，、雙創，、直接融資，、債轉股，、社保基金缺口，都要依賴資本市場，其實都是供應側，市場供應側是無限的大，這個市場依賴誰?說白了還是依賴來散戶。

　　經過去年的股災，這個市場活下來的大概還有6400萬有成交量的散戶，6400萬中間，資金在50萬以下的占95%，他們只占整個市值的11%，但每天的交易卻最為活躍。這么多散戶支撐住了滬深兩個主板，跟新三板形成巨大的反差。

　　如果市場上都是真正的機構，會每天在那傻進傻出嗎?不會。這中國散戶一年換手6次，真正活躍的交易者就是散戶，機構真正能掙的錢恰恰就是散戶的錢。機構與機構之間能不能掙到錢?我告訴你半毛都掙不到，算計起來一個比一個精，而這恰好就是新三板的特征。

　　用宋小寶話說，皇帝獨寵我一人是不行的，一定要雨露均占沾，其實雨露就是散戶，放一部分散戶進入到新三板，新三板才能真正的成為一個市場。所以新三板只要是機構市就沒戲。其實很多人都誤會了，以為機構市多么合適多么理想，如果真的是機構市，上海和深圳市場的下場也會跟新三板一模一樣。

　　交易的本質就是信息不對稱，賺信息不對稱的錢，機構和散戶恰恰是不對稱的最基本立足點，如果你把這個不對稱給打掉了，表面上看非常合理，實際上扼殺了市場的活力。散戶是市場活力的根本，如果新三板真的要活躍的話，路徑很明顯，讓一部分散戶進來，讓這個市場上的羊多起來。