新三板特征“假大空” 沒(méi)有散戶的市場(chǎng)不是真市場(chǎng)

　　中國(guó)人買東西有句老話，叫做“不怕不識(shí)貨，就怕貨比貨”，買股票也是這樣，你看看資本市場(chǎng)上同樣一邊是海水一邊是火焰。水皮說(shuō)的是創(chuàng)業(yè)板和新三板的對(duì)比，現(xiàn)在大大小小的企業(yè)都擠著進(jìn)新三板，在新三板上掛個(gè)牌就好像是IPO上市了，其實(shí)對(duì)比一下創(chuàng)業(yè)板的股票，就知道了，還差個(gè)十萬(wàn)八千里。

　　戰(zhàn)新板擱置，注冊(cè)制暫緩，創(chuàng)業(yè)板就又火了一把。你看代表性的企業(yè)暴風(fēng)科技，暴風(fēng)科技的股價(jià)為什么漲那么高?市場(chǎng)為什么接受它講的故事?明明知道它在講故事我也愿意相信，我愿意被它騙怎么了，我喜歡被他它騙怎么了?為什么這樣，因?yàn)樗序_我的想象力和能力，而，其他的主板公司、創(chuàng)業(yè)板公司不具備這個(gè)能力。

　　這就像女人和男人談戀愛(ài)一樣，你明知道他是騙子你還愿意被騙，為什么?他顏值高啊，他還天天說(shuō)愛(ài)我啊。真正的原因，暴風(fēng)科技是創(chuàng)業(yè)板為數(shù)不多的具有互聯(lián)網(wǎng)基因的企業(yè)，就這么簡(jiǎn)單。創(chuàng)業(yè)板上追捧暴風(fēng)科技的就是散戶和散戶化的機(jī)構(gòu)，有人玩，可以玩的又少，股價(jià)不被炒上天才怪。回過(guò)頭來(lái)再看新三板，一目了然，沒(méi)人玩嘛。

　　根據(jù)水皮對(duì)政策的理解，新三板今后承擔(dān)的是一個(gè)中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步改革的探路者角色，再具體一點(diǎn)說(shuō)，新三板現(xiàn)在就是一個(gè)“類注冊(cè)制”的資本市場(chǎng)，下一步要承擔(dān)起探索或過(guò)渡到完全注冊(cè)制市場(chǎng)的角色。為什么，?因?yàn)橹靼迨袌?chǎng)已經(jīng)泡沫化，在主板推進(jìn)注冊(cè)制時(shí)機(jī)不成熟后果很嚴(yán)重，所以新三板會(huì)階段性承擔(dān)這樣的角色。

　　如果新三板要承擔(dān)這樣重要的角色，沒(méi)人玩行不行?當(dāng)然不行。那么一個(gè)市場(chǎng)怎么樣才能有人玩，又需要怎么樣的人來(lái)玩?水皮給現(xiàn)在的新三板診斷的毛病叫做“假大空”，新三板要健康發(fā)展，就一定要避免陷入“假大空”的陷阱。

　　“大”是什么概念?規(guī)模求大，現(xiàn)在6200多家，照這個(gè)速度還得一個(gè)月三四百家掛牌。當(dāng)初我去新三板董事會(huì)座談就跟他們講，新三板最好不要求快求大，出一兩家像微軟一樣的公司，新三板就成功了，否則你弄個(gè)5萬(wàn)家都不算成功，沒(méi)有意義。“假”是什么概念?假就是定價(jià)假，現(xiàn)在的價(jià)格太假，大家都知道有的時(shí)候1萬(wàn)多，有的時(shí)候正常價(jià)格就十幾塊錢，太假太離譜。“空”是什么概念?空就是沒(méi)有流動(dòng)性，太多股票是僵尸化狀態(tài)，所以就出現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題，一方面中國(guó)是流動(dòng)性最過(guò)剩的國(guó)家，主板創(chuàng)業(yè)板都是泡沫化的市場(chǎng)，另外一方面我們的新三板基本上是僵尸化生存。

　　這樣的“假大空”要怎么避免?我一再提醒的，就是要打通新三板跟散戶的關(guān)系。主板創(chuàng)業(yè)板泡沫和新三板的僵尸化，最大區(qū)別在哪里?在交易者。滬深股市的特征是什么，羊多狼少，新三板是什么，狼多羊少，就這么一個(gè)區(qū)別，關(guān)鍵點(diǎn)就在散戶。

　　現(xiàn)在資本市場(chǎng)被賦予功能太多，企業(yè)轉(zhuǎn)型，、雙創(chuàng)，、直接融資，、債轉(zhuǎn)股，、社保基金缺口，都要依賴資本市場(chǎng)，其實(shí)都是供應(yīng)側(cè)，市場(chǎng)供應(yīng)側(cè)是無(wú)限的大，這個(gè)市場(chǎng)依賴誰(shuí)?說(shuō)白了還是依賴來(lái)散戶。

　　經(jīng)過(guò)去年的股災(zāi)，這個(gè)市場(chǎng)活下來(lái)的大概還有6400萬(wàn)有成交量的散戶，6400萬(wàn)中間，資金在50萬(wàn)以下的占95%，他們只占整個(gè)市值的11%，但每天的交易卻最為活躍。這么多散戶支撐住了滬深兩個(gè)主板，跟新三板形成巨大的反差。

　　如果市場(chǎng)上都是真正的機(jī)構(gòu)，會(huì)每天在那傻進(jìn)傻出嗎?不會(huì)。這中國(guó)散戶一年換手6次，真正活躍的交易者就是散戶，機(jī)構(gòu)真正能掙的錢恰恰就是散戶的錢。機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)之間能不能掙到錢?我告訴你半毛都掙不到，算計(jì)起來(lái)一個(gè)比一個(gè)精，而這恰好就是新三板的特征。

　　用宋小寶話說(shuō)，皇帝獨(dú)寵我一人是不行的，一定要雨露均占沾，其實(shí)雨露就是散戶，放一部分散戶進(jìn)入到新三板，新三板才能真正的成為一個(gè)市場(chǎng)。所以新三板只要是機(jī)構(gòu)市就沒(méi)戲。其實(shí)很多人都誤會(huì)了，以為機(jī)構(gòu)市多么合適多么理想，如果真的是機(jī)構(gòu)市，上海和深圳市場(chǎng)的下場(chǎng)也會(huì)跟新三板一模一樣。

　　交易的本質(zhì)就是信息不對(duì)稱，賺信息不對(duì)稱的錢，機(jī)構(gòu)和散戶恰恰是不對(duì)稱的最基本立足點(diǎn)，如果你把這個(gè)不對(duì)稱給打掉了，表面上看非常合理，實(shí)際上扼殺了市場(chǎng)的活力。散戶是市場(chǎng)活力的根本，如果新三板真的要活躍的話，路徑很明顯，讓一部分散戶進(jìn)來(lái)，讓這個(gè)市場(chǎng)上的羊多起來(lái)。